今日申购——绿茵转债：

债券代码：113624（绿茵生态002887）

信用评级：AA-

正股质地：

主营业务：

主营业务为生态环境建设工程，主要是生态修复、市政园林、环境治理、文旅产业四大板块。目前公司已形成“规划设计-技术研发-抗性苗木选育-工程施工-运营维护”为一体的生态产业链的全面覆盖。公司客户主要是政府部门及相关基础设施的投资建设主体。

上图可知，生态修复和市政绿化是公司最主要的两项业务，营收占比分别是67%、31%。生态修复主要包括盐碱化治理、荒山及矿山修复、河道治理、湿地保护、水土保持，市政绿化主要包括城市道路绿化、广场公园绿化工程等。业务主要集中在京津冀和内蒙古地区。

2020年营收9.48亿，同比增长32.95%；净利润2.81亿，同比增长34.66%。2020年一季度，营收1.66亿，同比增长30.42%；净利润0.53亿，同比增长31.36%。（主因公司新增工程类订单9亿元，京津冀地区、陕西省域及成渝区域均有项目落地，业务版图覆盖面稳步增加；基本面上应收账款较大。）

当前溢价率6.63%，结合AA-评级、相似的转债、正股质地等综合因素目前给予13%的溢价率，预计开盘为：93.78*1.13=106

转股价值较低，行业赛道面临估值重置，同类可转债表现不如人意，谨慎参与！

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