4月30日 期货分析 所有品种
发布时间：2021-4-30 09:11阅读：230
问一问
【原油】
隔夜油价收涨，由于年中欧美多国逐步实现群体免疫进而放松封锁的预期目前难以证伪，需求持续回暖仍是大概率事件，供应偏紧格局下去库预期难以扭转，支持油价中枢逐步上移。二季度波动节奏关注伊朗供应增量预期与解封带来的需求增量预期间的时间差，目前仍处伊核谈判消息密集期，假期临近建议谨慎为宜。
【贵金属】周四国际金价收长下影线阴线，低点跌至1760美元。本周美联储利率决议维持政策不变，没有对缩减购债给出指引。主要经济体经济前景乐观压制金价反弹势头。美国一季度实际GDP年化季率初值录得6.40%大幅好于前值4.30%。周度初请失业金人数录得55.30万略高于前值。中长期来看美元难持续走弱，美国实际利率向上概率较大将施压贵金属走势。短期金价反弹势头趋弱，若跌破1760美元则可能重新形成跌势。
【铜】周四铜价挑战一万美元大关未果后回落，但于5日均线遇到支持。宏观上，市场关注下周五美国的4月份就业数据，这关系到美国就业恢复到预期前水平的时间，因为这是美联储政策是否改变的主要依据。回到铜上，内弱外强仍是主要特点，进口亏损超千元，我们将看到中国手册出口和保税库存增加，商品价格上涨对实体的打压正在进行中，但只有到了极限，政策才能转向，短期商品价格上涨的氛围仍然完整。技术上铜矿挑战高点的趋势仍在，关键支持位为2月高点。美元指数仍是市场主要参考指标。五一长假来临，祝大家劳动节快乐！
【铝】隔夜沪铝高位震荡。本周铝锭库存下降2.5万吨环比收窄，但铝棒降幅显著扩大至近3万吨，旺季消费表现依然强劲，不过供应端投复产也在增加。沪铝到达万九阻力位，警惕节日时段资金减仓，建议保持观望。
【锌】隔夜伦锌逼近3000美元遇阻下滑，沪锌跌破2.2万。周内相对高的锌价影响去库，钢联社库下降3700吨，总存量跌至17.02万吨。以观察2.2万交投形态为主，观望。
【铅】伦铅延续小涨，沪铅收回1.52万下方跌幅。昨日原生铅价下调到15075元/吨，对交割月贴水105元/吨，原再生价差走扩到325元/吨。再生供应压力仍是铅市交易主题。背靠阻力位入场空单减持。
【螺纹&热卷】宏观经济整体稳健，需求韧性较强，本周表观消费大幅回升，去库速度加快。碳中和大背景下，政策上控产能、压产量力度较大，唐山限产放松幅度不大，邯郸限产落地后其它地区或跟进。而随着出口退税取消落地，市场对压减产量预期更为强烈。预计钢价强势不改，高位波动加剧，节前注意仓位控制，关注需求走向及限产政策演变。
【铁矿】近期外矿发运基本恢复正常，如果二季度外矿增产预期维持不变，将压制远期矿价。需求端，虽然成材进入消费旺季，但在碳中和大背景下、限产压力仍然存在，钢材出口退税政策落地进一步加深了产量压减预期，铁矿需求承压。铁矿供需走弱，但现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面震荡为主，关注限产和近期钢厂补库情况。
【焦炭】焦炭现货提涨第三轮，山西省环保督察限产仍在进行中，主产地库存下降再叠加下游利润丰厚都对焦炭情绪形成提振。下游高炉高利润刺激下有所提产，对原料需求抬升，但粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制。期现贸易情绪较好，但港口库存已累积较快，后续补库空间日渐有限。持续上涨后焦炭期货已经提前实现了上涨5轮的预期，需结合钢材情绪警惕短期剧烈震荡的风险。
【焦煤】新疆发文鼓励煤矿合理复产提产，对煤炭市场情绪形成冲击。市场担心煤矿保供是否会导致安全、环保、超产检查趋松。蒙煤通关量仍保持100车/日以下，短期供货不会有明显回升。下游焦化原料去库已完成，利润也反弹都对焦煤采购需求有所回升。整体来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦远月价格的升水部分，会因供应恢复的预期而呈现出较大波动。
【锰硅】宁夏石嘴山地区出台降耗文件，如果按照平罗节省20万吨标煤计算，预计每个月硅锰最多下降2.1万吨，建议持续关注相关消息。锰矿远月价格下调预计空间有限，套利窗口仍打开，不过市场中可交割货源较少，预计盘面价格短期内维持上涨态势，建议回调加仓。
【硅铁】继续等待宁夏硅铁主产区相关文件。预计价格短期内仍有反复，且盘面价格仍有一定上涨动力，建议回调加仓。
【燃料油】柴油裂解价差上行有望分流低硫燃料油调和原料，对低硫燃料油裂解价差形成提振，但需关注印度近期疫情恶化拖累亚洲汽柴油裂解的风险。高硫燃料油季节性发电需求或难超预期，海外炼厂利润修复背景下高低硫价差有望持续走扩，前期FU仓单压力走弱带动高硫燃料油内外盘价差有所修复，近期可重点关注做多LU-FU价差策略，LU裂解价差多头策略亦可继续持有。
【液化石油气】国内市场价格持续下调 ，国际市场前期大幅下行后趋稳为主。国内节前排库压力下淡季压力增强，内外盘价差达到高位后收敛压力持续累积。节前下行预期和炼厂高库存压力下，现货转入弱势运行，盘面在现货并无超预期兑现季节性压力的背景下难以继续下行，季节性压力兑现后预期改善，期现贴水持续修复。近期盘面维持区间震荡，现货下行触底后淡季合约正套操作为主。
【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，下游终端仍存在主动补库存的需求。5月初产区释放新月度煤管票、大秦线检修结束后产、运存在边际回升空间，目前840元/吨左右的蒙煤到港成本或短暂回落，但三西产能利用率实质性提升前仍需把握逢低做多机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格变化不大，期货合约震荡运行，基差变化不大。国内供应仍在回升中，内地尿素厂家开始累库，现货压力在5月份将增大，试仓79反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡运行，盘面补涨，基差回归。甲醇原料动力煤价格持续上周，从情绪上对甲醇带来利多情绪；内地现货价格依旧偏强，内地与沿海价差仍是关闭装置，港口小幅去库存。短期波动区间在2350-2550，区间底部区域加回多单。
【沥青】隔夜原油继续走强，在成本端给予沥青价格支撑，只是沥青现货市场整体还是小幅累库。整体下游还是以刚需为主，因此，在开工率持续提升供应增加的情况下，沥青现货市场依然没有迎来库存拐点。不过，预计5月份整体出货或较4月份有所改善，更为重要的是，只要原油维持坚挺，沥青期货盘面跌幅就将有限。
【聚丙烯&塑料】两市窄幅收涨，临近五一下游有备货需求，石化库存下滑，短期价格获得支撑。不过，目前下游需求仍以刚性需求为主，下游成品库存较高，采购延续逢低策略。中游流通环节库存居高不下。目前临近五一假期，下游工厂放假会进一步降低需求支撑。而与此同时石化库存在假期会有一定累库，供需矛盾难有缓解迹象。加之多套新装置陆续投产会进一步增加供给端压力。技术上，上方或难突破20日均线压制。
【PTA】成本上升，生产亏损，逸盛5月合约供应量下调至5成，现货市场偏紧；出口增加，加速去库，仓单流出加速。PTA短期走强，但利润被持续走强的PX和醋酸挤压，加工差修复缓慢。中长线受产能扩张压制，继续贴近成本运行。
【乙二醇】进口逐渐恢复，国内新装置形成供应；但利润偏低，部分老装置降负运行，且5月份之后有几套装置有检修计划，累库压力略有缓解。因卫星石化装置短停导致乙二醇短期走强；中长线累库预期不变，价格探底后维持低位区间震荡。
【短纤】进口逐渐恢复，国内新装置形成供应；但利润偏低，部分老装置降负运行，且5月份之后有几套装置有检修计划，累库压力略有缓解。因卫星石化装置短停导致乙二醇短期走强；中长线累库预期不变，价格探底后维持低位区间震荡。
【20号胶】泰国原料市场价格上涨，青岛保税区20号胶美金价上涨；上周中国轮胎开工率回落，轮胎终端需求欠佳，库存压力增加；东南亚产胶国陆续开割，印度、泰国等疫情恶化；4月上中旬重点车企产量同比下降3.1%，3月中国轮胎出口量同比增21.5%环比增22.8%；虽然欧美等国疫苗加快推进，但是新冠肺炎疫情一波三折；NR仓单小增。五一长假来临，短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价上涨，国产全乳胶价格上涨，现货成交稀少，气氛依然偏淡；中国天然橡胶主产区全面开割；RU仓单持稳。烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差虽然缩窄但目前依然偏大，五一长假来临，短线操作为宜。
【生猪】全国均价在合同养殖成本20元/公斤将得到有效支撑；20年9月-12月大企业合同养殖猪面临出栏，量级较大，预计继续打压现货价格至5月中下旬。中期，12月-2月非瘟导致的仔猪、恐慌性出栏缺口预计将在5月中下旬开始陆续兑现。短期现货将出现二次底后，5月中旬开启趋势性上涨。重点关注二次育肥及150kg以上出栏肥猪变化，如果在5月底前出净，则利好生猪09合约价格；反之则利空。现货反弹高度将决定9月高点。以27000为LH2109成本端多空分水岭，当前价位多空不宜，暂且观望。
【菜粕&菜油】加拿大菜籽作物年度末库存预计创记录地低，因此夏季之前的旧作合约价格仍将偏强。而新作焦点在于新作面积、天气，加拿大菜籽种植面积意向增长较为温和，我们倾向于认为这个数据具备继续上调的空间，播种期的天气需要逐步被验证，供给端的最大驱动将来自天气，新作期价短期内很难继续上涨，关注5月份菜籽播种期天气变动情况，下一次调研将在6月进行。菜籽成本出现下行风险，国内菜系需求端存在提振因素，综合两者影响的考虑，短期策略仍维持假日前菜系品种多单减仓的建议。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价下跌，产区天气改善和美元指数走强利空棉价。最新周美棉出口销售数据环比前一周和四周均值下降。国内郑棉期价下跌回调，跟随外盘同步调整。关注新疆未来一周气温回升后形成高温差对棉苗的影响。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】一方面，中央气象台预测4月30日，山东南部将出现0-10毫米降雨；5月3日-4日山东东北部将出现0-10毫米，不利山东深加工上量，利好华北价格。另一方面，农户余粮基本售罄，东北现货议价权转向贸易行，5-9月商业库存替代临储库存带来的上涨预期下，预计东北现货价格难以下跌，其贸易库存出库压力将后移至9月。此外，5月饲用需求转好，玉米需求端成本传导逻辑将重新建立，5月后玉米现货还将面临上涨，但这轮上涨市场预期已不会再次忽略小麦替代等因素，通过成本转移兑现的利多预期不会超过前高。建议玉米09合约逢低做多，前高附近止盈。
【白糖】隔夜ICE原糖期价继续下跌，市场出现短期超买后的获利了结。受巴西甘蔗部分产区干旱影响，基金买盘近期做多原糖。印度疫情再次爆发对糖料消费形成利空影响。国内郑糖期价震荡偏强，整体维持宽幅震荡。操作建议：暂时观望。
【股指】4月议息会议后，美联储维持相对鸽派的表述，由此议息会议前由流动性宽裕驱动的股指和商品行情整体延续，隔夜来看，油和铜价仍然偏强势，再通胀交易延续中。市场来看，北上资金流入，指数整体偏强，此前落后的50涨幅靠前。中期震荡市思维下，短期是金融条件的宽松延续不转向前，短线上股指结构性震荡偏强仍有望延续。
【国债】国债期货尾盘回落小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，银行间主要利率债收益率小幅下行1bp左右，短券表现略好；宏观数据方面，4月官方PMI和财新制造业PMI将公布。4月官方制造业PMI市场预测值51.7，仍延续高景气度.关注市场消化情况。
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【贵金属】周四国际金价收长下影线阴线，低点跌至1760美元。本周美联储利率决议维持政策不变，没有对缩减购债给出指引。主要经济体经济前景乐观压制金价反弹势头。美国一季度实际GDP年化季率初值录得6.40%大幅好于前值4.30%。周度初请失业金人数录得55.30万略高于前值。中长期来看美元难持续走弱，美国实际利率向上概率较大将施压贵金属走势。短期金价反弹势头趋弱，若跌破1760美元则可能重新形成跌势。
【铜】周四铜价挑战一万美元大关未果后回落，但于5日均线遇到支持。宏观上，市场关注下周五美国的4月份就业数据，这关系到美国就业恢复到预期前水平的时间，因为这是美联储政策是否改变的主要依据。回到铜上，内弱外强仍是主要特点，进口亏损超千元，我们将看到中国手册出口和保税库存增加，商品价格上涨对实体的打压正在进行中，但只有到了极限，政策才能转向，短期商品价格上涨的氛围仍然完整。技术上铜矿挑战高点的趋势仍在，关键支持位为2月高点。美元指数仍是市场主要参考指标。五一长假来临，祝大家劳动节快乐！
【铝】隔夜沪铝高位震荡。本周铝锭库存下降2.5万吨环比收窄，但铝棒降幅显著扩大至近3万吨，旺季消费表现依然强劲，不过供应端投复产也在增加。沪铝到达万九阻力位，警惕节日时段资金减仓，建议保持观望。
【锌】隔夜伦锌逼近3000美元遇阻下滑，沪锌跌破2.2万。周内相对高的锌价影响去库，钢联社库下降3700吨，总存量跌至17.02万吨。以观察2.2万交投形态为主，观望。
【铅】伦铅延续小涨，沪铅收回1.52万下方跌幅。昨日原生铅价下调到15075元/吨，对交割月贴水105元/吨，原再生价差走扩到325元/吨。再生供应压力仍是铅市交易主题。背靠阻力位入场空单减持。
【螺纹&热卷】宏观经济整体稳健，需求韧性较强，本周表观消费大幅回升，去库速度加快。碳中和大背景下，政策上控产能、压产量力度较大，唐山限产放松幅度不大，邯郸限产落地后其它地区或跟进。而随着出口退税取消落地，市场对压减产量预期更为强烈。预计钢价强势不改，高位波动加剧，节前注意仓位控制，关注需求走向及限产政策演变。
【铁矿】近期外矿发运基本恢复正常，如果二季度外矿增产预期维持不变，将压制远期矿价。需求端，虽然成材进入消费旺季，但在碳中和大背景下、限产压力仍然存在，钢材出口退税政策落地进一步加深了产量压减预期，铁矿需求承压。铁矿供需走弱，但现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面震荡为主，关注限产和近期钢厂补库情况。
【焦炭】焦炭现货提涨第三轮，山西省环保督察限产仍在进行中，主产地库存下降再叠加下游利润丰厚都对焦炭情绪形成提振。下游高炉高利润刺激下有所提产，对原料需求抬升，但粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制。期现贸易情绪较好，但港口库存已累积较快，后续补库空间日渐有限。持续上涨后焦炭期货已经提前实现了上涨5轮的预期，需结合钢材情绪警惕短期剧烈震荡的风险。
【焦煤】新疆发文鼓励煤矿合理复产提产，对煤炭市场情绪形成冲击。市场担心煤矿保供是否会导致安全、环保、超产检查趋松。蒙煤通关量仍保持100车/日以下，短期供货不会有明显回升。下游焦化原料去库已完成，利润也反弹都对焦煤采购需求有所回升。整体来看，焦煤依然有结构性供应缺口，盘面锚定国产中硫主焦远月价格的升水部分，会因供应恢复的预期而呈现出较大波动。
【锰硅】宁夏石嘴山地区出台降耗文件，如果按照平罗节省20万吨标煤计算，预计每个月硅锰最多下降2.1万吨，建议持续关注相关消息。锰矿远月价格下调预计空间有限，套利窗口仍打开，不过市场中可交割货源较少，预计盘面价格短期内维持上涨态势，建议回调加仓。
【硅铁】继续等待宁夏硅铁主产区相关文件。预计价格短期内仍有反复，且盘面价格仍有一定上涨动力，建议回调加仓。
【燃料油】柴油裂解价差上行有望分流低硫燃料油调和原料，对低硫燃料油裂解价差形成提振，但需关注印度近期疫情恶化拖累亚洲汽柴油裂解的风险。高硫燃料油季节性发电需求或难超预期，海外炼厂利润修复背景下高低硫价差有望持续走扩，前期FU仓单压力走弱带动高硫燃料油内外盘价差有所修复，近期可重点关注做多LU-FU价差策略，LU裂解价差多头策略亦可继续持有。
【液化石油气】国内市场价格持续下调 ，国际市场前期大幅下行后趋稳为主。国内节前排库压力下淡季压力增强，内外盘价差达到高位后收敛压力持续累积。节前下行预期和炼厂高库存压力下，现货转入弱势运行，盘面在现货并无超预期兑现季节性压力的背景下难以继续下行，季节性压力兑现后预期改善，期现贴水持续修复。近期盘面维持区间震荡，现货下行触底后淡季合约正套操作为主。
【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，下游终端仍存在主动补库存的需求。5月初产区释放新月度煤管票、大秦线检修结束后产、运存在边际回升空间，目前840元/吨左右的蒙煤到港成本或短暂回落，但三西产能利用率实质性提升前仍需把握逢低做多机会。
【尿素】国内各地区尿素现货价格变化不大，期货合约震荡运行，基差变化不大。国内供应仍在回升中，内地尿素厂家开始累库，现货压力在5月份将增大，试仓79反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡运行，盘面补涨，基差回归。甲醇原料动力煤价格持续上周，从情绪上对甲醇带来利多情绪；内地现货价格依旧偏强，内地与沿海价差仍是关闭装置，港口小幅去库存。短期波动区间在2350-2550，区间底部区域加回多单。
【沥青】隔夜原油继续走强，在成本端给予沥青价格支撑，只是沥青现货市场整体还是小幅累库。整体下游还是以刚需为主，因此，在开工率持续提升供应增加的情况下，沥青现货市场依然没有迎来库存拐点。不过，预计5月份整体出货或较4月份有所改善，更为重要的是，只要原油维持坚挺，沥青期货盘面跌幅就将有限。
【聚丙烯&塑料】两市窄幅收涨，临近五一下游有备货需求，石化库存下滑，短期价格获得支撑。不过，目前下游需求仍以刚性需求为主，下游成品库存较高，采购延续逢低策略。中游流通环节库存居高不下。目前临近五一假期，下游工厂放假会进一步降低需求支撑。而与此同时石化库存在假期会有一定累库，供需矛盾难有缓解迹象。加之多套新装置陆续投产会进一步增加供给端压力。技术上，上方或难突破20日均线压制。
【PTA】成本上升，生产亏损，逸盛5月合约供应量下调至5成，现货市场偏紧；出口增加，加速去库，仓单流出加速。PTA短期走强，但利润被持续走强的PX和醋酸挤压，加工差修复缓慢。中长线受产能扩张压制，继续贴近成本运行。
【乙二醇】进口逐渐恢复，国内新装置形成供应；但利润偏低，部分老装置降负运行，且5月份之后有几套装置有检修计划，累库压力略有缓解。因卫星石化装置短停导致乙二醇短期走强；中长线累库预期不变，价格探底后维持低位区间震荡。
【短纤】进口逐渐恢复，国内新装置形成供应；但利润偏低，部分老装置降负运行，且5月份之后有几套装置有检修计划，累库压力略有缓解。因卫星石化装置短停导致乙二醇短期走强；中长线累库预期不变，价格探底后维持低位区间震荡。
【20号胶】泰国原料市场价格上涨，青岛保税区20号胶美金价上涨；上周中国轮胎开工率回落，轮胎终端需求欠佳，库存压力增加；东南亚产胶国陆续开割，印度、泰国等疫情恶化；4月上中旬重点车企产量同比下降3.1%，3月中国轮胎出口量同比增21.5%环比增22.8%；虽然欧美等国疫苗加快推进，但是新冠肺炎疫情一波三折；NR仓单小增。五一长假来临，短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价上涨，国产全乳胶价格上涨，现货成交稀少，气氛依然偏淡；中国天然橡胶主产区全面开割；RU仓单持稳。烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差虽然缩窄但目前依然偏大，五一长假来临，短线操作为宜。
【生猪】全国均价在合同养殖成本20元/公斤将得到有效支撑；20年9月-12月大企业合同养殖猪面临出栏，量级较大，预计继续打压现货价格至5月中下旬。中期，12月-2月非瘟导致的仔猪、恐慌性出栏缺口预计将在5月中下旬开始陆续兑现。短期现货将出现二次底后，5月中旬开启趋势性上涨。重点关注二次育肥及150kg以上出栏肥猪变化，如果在5月底前出净，则利好生猪09合约价格；反之则利空。现货反弹高度将决定9月高点。以27000为LH2109成本端多空分水岭，当前价位多空不宜，暂且观望。
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【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价下跌，产区天气改善和美元指数走强利空棉价。最新周美棉出口销售数据环比前一周和四周均值下降。国内郑棉期价下跌回调，跟随外盘同步调整。关注新疆未来一周气温回升后形成高温差对棉苗的影响。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】一方面，中央气象台预测4月30日，山东南部将出现0-10毫米降雨；5月3日-4日山东东北部将出现0-10毫米，不利山东深加工上量，利好华北价格。另一方面，农户余粮基本售罄，东北现货议价权转向贸易行，5-9月商业库存替代临储库存带来的上涨预期下，预计东北现货价格难以下跌，其贸易库存出库压力将后移至9月。此外，5月饲用需求转好，玉米需求端成本传导逻辑将重新建立，5月后玉米现货还将面临上涨，但这轮上涨市场预期已不会再次忽略小麦替代等因素，通过成本转移兑现的利多预期不会超过前高。建议玉米09合约逢低做多，前高附近止盈。
【白糖】隔夜ICE原糖期价继续下跌，市场出现短期超买后的获利了结。受巴西甘蔗部分产区干旱影响，基金买盘近期做多原糖。印度疫情再次爆发对糖料消费形成利空影响。国内郑糖期价震荡偏强，整体维持宽幅震荡。操作建议：暂时观望。
【股指】4月议息会议后，美联储维持相对鸽派的表述，由此议息会议前由流动性宽裕驱动的股指和商品行情整体延续，隔夜来看，油和铜价仍然偏强势，再通胀交易延续中。市场来看，北上资金流入，指数整体偏强，此前落后的50涨幅靠前。中期震荡市思维下，短期是金融条件的宽松延续不转向前，短线上股指结构性震荡偏强仍有望延续。
【国债】国债期货尾盘回落小幅收涨，10年期主力合约涨0.01%，银行间主要利率债收益率小幅下行1bp左右，短券表现略好；宏观数据方面，4月官方PMI和财新制造业PMI将公布。4月官方制造业PMI市场预测值51.7，仍延续高景气度.关注市场消化情况。
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期货开户请联系电话：13592630484，QQ:490367173 【能源】 焦炭：J1501合约昨日尾盘反弹，夜盘高开震荡，目前短线维持震荡，可依托60日均线短多操作，上方1100点压力，日内短线交易或观望。 焦煤：JM1501合约昨日高开探低后回升，下影线较长，预计短线面临小幅反弹，可短多操作，上方关注784压力。 【粕类】 菜...
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2025-02-06 15:38 
