1、基金概况

因为两家各自有多只产品，为了比对更客观，选择了两只成立时点接近

成立以来同区间收益曲线对比

在看曲线比对的时候，我注意到一个有意思的区间：2020年4月3日-2020年10月9日，两只产品的收益曲线无论是数值、还是期间的波动走势几乎是重合的。

随后善水源产品的收益曲线有了斜率的明显提升，伴随而来的也有产品成立以来的最大回撤；而丹羿虽然没有立刻提升的曲线斜率，同时也在2月开始的震荡市保持了较为平稳的表现。

产品要素比对

在雪球上看了一下两个产品的要素，都挺友好的，没有认申购费，没有封闭期，起购金额100万，追加1万起，业绩计提都按个人超额收益法提20%。只有几处细节上稍有不同：

整体善水源产品风险等级比丹羿低，整体费用低一些，赎回条款更灵活。

2、基金经理

善水源资产-刘明月：2004年进入广发基金任首批研究员，公募期间管理的产品是2010-2013年期间唯一1支连续4年每年均排名同类前1/5的基金。

丹羿投资-朱亮：2006年加入国金证券任研究部分析师，公募期间管理的产品在2012-2015年同策略300支产品中排名前10。

3、公司团队

 @善水源资产     的投资理念：深度价值成长投资，致力于寻找未来 “新蓝筹”

价值观：做投资就是做人，“上善若水，水善利万物而不争”——向客户传递正确的价值观，与客户共同成长。

 @丹羿投资 的投资理念：终局思维，早期介入，寻找十年后的茅台和恒瑞

愿景：希望成为客户信任、员工自豪的基金管理公司。

4、投资策略

 @善水源资产  自上而下与自下而上相结合，注重行业分析：

（1）.通过宏观经济的指标跟踪，判断宏观经济走势，从上往下选出未来3-5年长期看好的行业。

（2）.通过供需、价格走势判断行业景气度，研究行业的壁垒、格局、商业模式以及议价能力，产业格局。

（3）.通过公司业绩、未来长期、中短期收入和利润增长状况进行量价微观分析，精选出目标个股。

三步研究后，会选出长周期（景气最受益标的）、高成长（可以不断壮大的公司）、价值股（严重被低估的品种）这三大类个股，目前主要偏好和专注于“高成长”。周期的研究视角，宏观策略的研究体系以及全行业比较研究的能力。

 @丹羿投资 挑选股票的“三好”标准：好赛道、好公司、好价格

（1）.好赛道：自上而下选行业，重点研究量价齐升的行业、寻找有定价权或爆发力强的行业。

（2）.好公司：有差异化竞争能力的公司。消费品领域特别注重品牌和渠道；科技领域特别注重有没有核心技术；工业品里特别注重能做到成本领先。

（3）.好价格：偏好“市值”作为股票估值定价的参考指标。以五年维度看企业未来最终赚来的价值。

目前采用价值成长策略，以终为始，站在未来反推回现在去找公司增长最快的阶段。

5、目标买入标的

善水资源，有极大成长空间的未来“新蓝筹”。当持有或者观察池中的股票从“新蓝筹”成长为确实的“价值股”时，就会逐步退出。

这也印证了刘明月路演时说的“希望所投资的公司，即使在进入成熟期、卖出后，仍然能为投资者提供一定的稳定回报，而不是卖出后一地鸡毛。”

单翼投资 1.买企业经营加速期；2.买短期被低估的“落难王子”。

6、风控管理

善水资源，严选个股做好事前风控，风控贯穿投研体系流程，风控在前、投资在后。通过灵活仓位管理，“泥沙俱下”行情下大幅减仓，加减仓都要及时。

单翼投资 严格风控4阶段：1.新产品安全垫，系统性风险下减仓；2.股指空单做对冲；3.持仓组合行业分散；4.精选优质个股（涨多跌少）控制回撤。

总得来说，善水源和丹羿的投资风格还是非常相似的，这种价值成长型投资风格相对来说不是很平稳的投资，但企业成长过程中带来的业绩增长后劲很足。

丹羿相对来说发展时间较长，风控体系较善水源更加清晰，近期的发展速度和市场口碑都很不错。

善水源成立两年多，规模不大，研究体系实力可以说很超配了，团队配合也有默契，只是整体不太注重投资理念的宣传，名气也不是很大。

最后再夹带私货：我个人很佩服刘明月的人格品质，觉得刘总是一个很坚韧的人，而坚韧在投资里是很难能可贵的。相信并且希望随着时间推移，善水源能真正显露出自己的光芒

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