4月28日所有品种期货分析

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4月28日所有品种期货分析

发布时间：2021-4-28 09:15阅读：201

李经理期货

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【原油】

隔夜油价收涨，欧佩克+JMMC会议建议不改变产量政策并取消本次部长级会议，5月开始按计划小幅增产符合预期，供应端主要关注点仍集中在伊核问题全面协议联合委员会后期进展。API数据显示美国原油库存累积但成品油库存走低，或受炼厂季节性检修影响，关注今日EIA数据。后期油价波动节奏关注伊朗供应增量预期与解封带来的需求增量预期间的时间差，目前仍处伊核谈判消息密集期，建议谨慎为宜。
【贵金属】周二国际金价维持窄幅震荡。近期印度疫情担忧再起，但主要经济体经济前景乐观给贵金属带来持续压力。昨日日本央行利率决议维持政策不变，上调了经济增长预期。中长期来看美元难持续走弱，美国实际利率向上概率较大将施压贵金属走势，但短期金价反弹势头尚未消散，继续关注千八阻力。本周迎来美联储利率决议及鲍威尔新闻发布会，市场或将再次选择方向。
【铜】周二铜市冲高后有所回落，智利劳工协会因为养老金的问题威胁抗议，虽然还未对生产造成影响，但已支持了价格的上涨。美联储会议周二周三召开，虽然市场预期仍会维持超宽松政策，但会后声明中有关通胀、资产购买和资产价格上涨的看法仍是市场的焦点。外盘拉涨，国内被动跟涨，现货贴水向极限值扩大，下游消费难以接受高价格，国内新能源项目都受到影响。行业了解的情况，今年新能源项目远低于预期，市场消费被夸大。技术上，铜价关键支持位为5日均线，在此价位支持有效的情况下，铜价挑战历史高点的趋势仍然存在。
【铝】隔夜沪铝高位震荡。资金拉动有色整体走强，基本面乏善可陈。铝锭连续两周去库超4万吨后本周去库减缓，现货维持小幅贴水，铝价高涨影响下游采购意愿。目前沪铝达到2011年高点位置，多头势头较强，但近期将迎来美联储议息会议及诸多经济数据发布，建议节前保持观望。
【锌】隔夜内外锌价偏强震荡，伦锌收回2900美元盘中低点，沪锌在2.22万上方。昨日现锌跟调到22150元/吨，对交割月实时贴水45元/吨、对主力贴水扩大到95元/吨。五一备货结束后，下游接受能力还会走弱。观察反弹空间，前期低位多单减持。
【铅】伦铅持续收阳逼近2100美元，受外盘拉动沪铅继续上攻1.55万。昨日原生铅现价上调到15250元/吨，对交割月、主力合约贴水扩大到130、200元/吨，原再生铅价差走扩到325元/吨。仍建议背靠1.55万一线持空。
【螺纹&热卷】宏观经济整体稳健，需求韧性较强，环比高位回落导致去库放缓，持续性有待观察。碳中和大背景下，政策上控产能、压产量力度较大，唐山限产放松幅度不大，邯郸限产落地后其它地区或跟进，供应缩减预期依然较强。预计钢价强势不改，高位波动加剧，节前注意仓位控制，关注需求走向及限产政策演变。
【铁矿】天气因素基本出清外矿发运恢复常态，二季度外矿增产预期维持不变，压制远期矿价。需求端，虽然成材进入消费旺季，唐山限产边际放松、高炉开工小幅回调，但在碳中和大背景下、政策压力仍然存在，铁矿需求承压。铁矿供需走弱，但现货美金报价坚挺，进口利润倒挂，对矿价形成支撑，预估盘面震荡为主，关注限产情况。
【焦炭】焦炭现货提涨第三轮，山西省环保督察限产仍在进行中，主产地库存下降再叠加下游利润丰厚都对焦炭情绪形成提振。下游高炉高利润刺激下有所复产提产，对原料需求抬升，但粗钢压减的政策预期对焦炭形成提涨压制。期现贸易情绪较好，集港利润与期现套利机会持续存在，但港口库存已累积较快，后续补库空间日渐有限。持续上涨后焦炭期货已经提前实现了上涨5轮的预期，需结合钢材情绪警惕短期剧烈震荡的风险。
【焦煤】山西煤矿安全、环保、超产检查仍较严，而山东要求今年退出3000万吨煤矿，导致国内炼焦煤供应缩减预期扩大。蒙煤通关量仍保持100车/日以下，短期供货不会有明显回升。下游焦化原料去库已完成，利润也反弹都对焦煤采购需求有所回升。整体来看，盘面锚定国产中硫主焦远月价格仍升水，但进口缺口叠加国内供应缩减预期，资源紧张的主焦煤价格仍将偏强运营。
【锰硅】宁夏又来降耗文件，建议持续关注相关消息。锰矿远月价格下调预计空间有限，套利窗口仍打开，预计盘面价格短期内维持上涨态势，建议回调加仓。
【硅铁】宁夏又来降耗文件，建议持续关注相关消息。预计价格短期内仍有反复，且盘面价格仍有一定上涨动力，建议回调加仓。
【燃料油】柴油裂解价差上行有望分流低硫燃料油调和原料，对低硫燃料油裂解价差形成提振，但需关注印度近期疫情恶化拖累亚洲汽柴油裂解的风险。高硫燃料油季节性发电需求或难超预期，海外炼厂利润修复背景下高低硫价差有望持续走扩，前期FU仓单压力走弱带动高硫燃料油内外盘价差有所修复，近期可重点关注做多LU-FU价差策略，LU裂解价差多头策略亦可继续持有。
【液化石油气】国内市场开始下调价格，国际市场大幅下行后趋稳为主。国内节前排库压力下淡季压力增强，内外盘价差达到高位后收敛压力持续累积。节前下行预期和炼厂高库存压力下，现货转入弱势运行，盘面在现货并无超预期兑现季节性压力的背景下难以继续下行，远月升水结构推动筑底震荡为主。近期盘面震荡偏弱，关注现货下行后淡季合约正套机会。
【动力煤】4月以来动力煤中下游库存累增，较去年同期水平偏低。从供需平衡表的预判来看，5-6月中下游库存或有一定累积但幅度有限，下游终端仍存在主动补库存的需求。5月初产区释放新月度煤管票、大秦线检修结束后产、运存在边际回升空间，目前840元/吨左右的蒙煤到港成本或短暂回落，但三西产能利用率实质性提升前仍需把握逢低做多机会。
【尿素&塑料】两市收涨，临近五一下游有备货需求，石化库存下滑，短期价格获得支撑。不过，目前下游需求仍以刚性需求为主，下游成品库存较高，采购延续逢低策略。中游流通环节库存居高不下。目前临近五一假期，下游工厂放假会进一步降低需求支撑。而与此同时石化库存在假期会有一定累库，供需矛盾难有缓解迹象。加之多套新装置陆续投产会进一步增加供给端压力。技术上，上方或难突破20日均线压制。
【尿素】国内各地区尿素现货价格波动不大，期货合约震荡偏强，基差回归。印度公布5月4日再次招标，船期截止至6月21日；我们认为印标向上带动空间有限，现阶段国内价格不利于出口，内地供应仍在回升中，预计5月将国内将开始累库存，可试仓79反套。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡运行，纸货空方补空情绪转弱，基差下降。本周内地现货依旧偏紧，强于港口，预计本周港口地区难大幅累库。短期波动区间在2350-2550，减仓后多单可继续持有。
【沥青】青期货盘面继续以盘整为主，原油维持高位，但基本面还是偏空，沥青现货价格局部小幅下调。炼厂供应依然充足，叠加当前沥青下游需求还是偏弱。五一之后南方降雨将有所减少，只是除了天气因素之外，资金偏紧和新增项目少等其他各种因素都对需求有所抑制，沥青整体市场库存拐点依然没有到来。不过，若成本端原油还能维持高位，这对沥青期货盘面有所支撑，沥青期货盘面跌幅亦将有限。
【PTA】生产亏损，企业减产，出口增加，消费稳定，PTA库存持续下降，目前处于量变阶段。逸盛上周宣布合约货8折供应，昨日下调至5成，现货市场偏紧，外加PX偏强，PTA短期走强。中长线，产能扩张限制利润回升的空间，PTA加工差适当修复后，继续贴近成本运行。
【乙二醇】进口逐渐恢复，国内新装置形成供应；但利润偏低，部分老装置降负运行，且有几套装置有检修计划，5月累库压力略有缓解。MEG行业利润挤压殆尽，成本支撑将逐渐显现，震荡寻底后维持低位震荡。
【短纤】春节前后下游备货量大，但一季度新单弱，下游企业以消耗原料库存为主，缺乏新的投机性需求。国外疫情反复影响终端消费，短纤市场偏弱运行。长线看，目前利润偏低，可考虑逢低布局做多短纤利润。
【20号胶】泰国原料市场价格涨跌不一，青岛保税区20号胶美金价窄调；上周中国轮胎开工率回落，轮胎终端需求欠佳，库存压力增加；东南亚产胶国陆续开割，印度、印尼、马来西亚、泰国等疫情恶化；4月上中旬重点车企产量同比下降3.1%，3月中国轮胎出口量同比增21.5%环比增22.8%；虽然欧美等国疫苗加快推进，但是新冠肺炎疫情一波三折；NR仓单增加。五一长假来临，短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价下跌，国产全乳胶价格下跌，现货市场气氛低迷，观望情绪浓重；中国天然橡胶主产区全面开割；RU仓单增加。烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差虽然缩窄但目前依然偏大，五一长假来临，短线操作为宜。
【生猪】全国均价在合同养殖成本20元/公斤将得到有效支撑；20年9月-12月大企业合同养殖猪面临出栏，量级较大，预计继续打压现货价格至5月中下旬。中期，12月-2月非瘟导致的仔猪、恐慌性出栏缺口预计将在5月中下旬开始陆续兑现。短期现货将出现二次底后，5月中旬开启趋势性上涨。重点关注二次育肥及150kg以上出栏肥猪变化，如果在5月底前出净，则利好生猪09合约价格；反之则利空。现货反弹高度将决定9月高点，建议短线09合约交易参考“投机资金股票期货猪价一致性预期”预估值26629点操作，短空27000点下方止盈离场。
【菜粕&菜油】加拿大统计局公布菜籽种植意向面积预估数据2150万英亩，较上一年实际面积增长3.6%，但低于市场预期的2260万英亩。加籽数据的低估或因为其他作物的种植利润也较好有关，在面积温和增长、天气存在风险的前提下，预计菜籽价格仍将维持高位水平。国内夏季菜粕的消费预计仍偏好，这或主要受到高鱼价、经济复苏等驱动，国内四大主要淡水鱼的价格已经处于五年内最高的水平，这将显著的驱动水产养殖规模和相应的饲料消费需求。隔夜美豆的高位回落或许施压全部油籽市场，在菜籽种植面积低于预期的前提下加籽隔夜表现平平，建议假日前菜粕多单可谨慎减仓。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价继续上涨，其他谷物价格连续走强对棉价形成影响，粮棉比价竞争或将缩减美棉种植。近期的巴西棉花日均出口量同比去年同期显著提高。国内郑棉期价震荡上行，新疆部分出苗棉花受到冻害。市场关注新疆未来一周气温回升后形成高温差对棉苗的影响。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】一方面，中央气象台预测华北地区5月3日前将不会有降雨天气，预计华北深加工晨间门前到车辆将逐渐增加，华北价格承压。另一方面，农户余粮基本售罄，东北现货议价权转向贸易行，5-9月商业库存替代临储库存带来的上涨预期下，预计东北现货价格难以下跌，其贸易库存出库压力将后移至9月。此外，5月饲用需求转好，玉米需求端成本传导逻辑将重新建立，5月后玉米市场还将面临上涨，但这轮上涨市场预期已不会再次忽略小麦替代等因素，通过成本转移兑现的利多预期不会超过前高。建议玉米09合约逢低做多，前高附近止盈。
【白糖】隔夜ICE原糖期价继续上涨，Unica公布4月上半月的中南部地区糖料产量同比下降35%。受巴西甘蔗部分产区干旱影响，基金买盘继续做多原糖。印度疫情再次爆发对糖料消费形成利空影响。国内郑糖期价震荡偏强，整体维持宽幅震荡。操作建议：择机逢低买入郑糖9月。
【股指】进入本周后，股指高位小幅震荡回落。昨日指数走出下探反弹的走势，表明仍是低波动下的震荡格局。隔夜来看，美债收益率有所反弹，商品整体仍然偏强势。本周市场应等待美联储最新的政策信号释放。震荡市思维，短期等待政策信号明朗，结构上IC略偏强格局延续。
【国债】国债期货震荡走弱小幅收跌，10年期主力合约跌0.11%，资金面方面，隔夜回购加权利率大幅下行逾24bp至1.8%附近，创近两周来低点。短期来看，市场行为博弈属性相对较强。建议多看少做，保持交易耐心。

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