近期，内外棉价在前期宏观因素影响下，大幅下跌后逐步企稳反弹，随着时间的推移，利空情绪逐步消化。另外，随着农产品价格稳步上行，北半球进入新的种植季，供应层面“故事”较多。

外盘基本面方面，4月份美国农业部（USDA）报告显示，美国2020/2021年度出口增加，期末库存下降。美国棉花产量和国内消费量没有变化，出口量调增25万包，为1575万包，期末库存调减30万包，为390万包，库存消费比为22%。2020/2021年度全球期初库存和产量环比减少，消费量增加，期末库存下降110万包。全球期初库存调减42.7万包的原因是对越南上年度的消费量进行了修正。全球棉花产量环比减少27.6万包，减少的部分主要来自澳大利亚和土库曼斯坦。由于中国棉花消费量增加，全球棉花消费量环比调增38.7万包，总体报告利多。

天气层面，近期美国得州干旱，东南、中南棉区遭遇降温，未来几天美国得州西部核心产棉区降雨稀少，且总体气温偏低。在天气干旱的影响下，得州南部干旱或导致大面积弃收，而且玉米和大豆期货价格攀升可能导致美棉供应减少,为资金炒作天气提供条件。

国内棉花供应层面，2021年新疆棉花播种面积降幅最大的区域集中于北疆昌吉地区和南疆喀什地区。其中，北疆昌吉主要因水资源紧缺，部分沙漠化耕地退出，棉花作为当地主要农作物，降幅明显；而南疆喀什地区则多因粮食作物的增加，以及租地费、水资源费、化肥等农资费用上涨，使得部分种植者放弃继续耕种。全疆来看，各地普遍采取节水、控水措施，据卓创初步调研预估，2021年新疆地区棉花播种面积或在3200万～3300万亩，较意向种植面积减少300万～400万亩。

2021年2月，我国服装出口105.1亿美元，同比增长28.8亿美元，同比增幅37.7%；2020年9月至2021年2月，我国服装出口695.32亿美元，累计同比增长61.9亿美元，同比增幅9.8%。棉纺产业链上，棉纱库存向贸易商转移，贸易商手中的棉纱库存偏高，社会第三方仓储基本满库，而纺企棉纱库存处于较低水平，考虑到贸易商棉纱绝对库存规模相对纺企棉纱库存规模极小，因此，国内整体棉纱库存水平并不高。至于织布厂的棉纱库存，目前也不高，随着库存的消化，未来仍要陆续补库，后期关注消费表现，以及秋冬订单衔接是否顺畅。

策略层面看，前期宏观因素波动导致跌幅过大，阶段位置棉价已经是底部区域，不宜再杀跌，进入4月下旬后，天气逐步成为影响行情的关键因素，美国主产区得州干旱，国内方面疆棉即将进入种植期，今年种植面积可能有所减少。需求面上，随着原料库存的消化，后期纺织厂存在补库的需求，可逢低布局9月合约企稳后的做多机会。

（原文刊登于2021年4月24日粮油市场报B03版）

以上内容转自《粮油日报》 开户咨询15066206214 王经理