手机，在这个时代，已经成为了大家生活中必不可少的物品。

现在出门，可以不带钥匙钱包身份证，但是必须要带手机。

一场疫情，不止刮起了线上教育的风，也刮起了网课必备——平板电脑的风。

手机和平板电脑，不仅是苹果销量最大的两大产品类型，也是各大消费电子品牌常年的“兵家必争之地”。

同时，还有一个电子产品，即使是在网络发达的今天，依旧取代不了民众心中的地位，它就是电视。

缺了每晚七点电视播放的新闻联播，就好像春节晚会少了难忘今宵一样让人难以习惯。

而屏幕，作为手机、平板电脑和电视的重要组成部分，往往决定着产品的清晰度与质感。

或许你不知道屏幕还有另一个称呼——那就是面板，这个长期被日韩企业占领的行业，终于在今年，迎来了属于国产品牌的春天。

关于国产面板双雄的血泪上位史，我们在4月7号的文章，中有过详细的阐述，感兴趣的朋友们可以去看看。

1、价格已涨小半年，估计还能涨小半年

最近市场紧缺的不止有芯片，还有面板。

大家都知道，产品的价格往往由供需关系决定。供给大于需求的时候，产品会变得不值钱；反过来当供不应求的时候，产品价格往往会暴涨。

所以，我们先来看看目前面板的供需格局。

需求端，目前电视厂商的库存水平比正常水平低很多，二三季度马上就迎来全运会和奥运会，这些场景对于大尺寸的显示屏会有很强的需求，目前韩国做电视大尺寸显示屏的企业都很积极地采购面板，二季度计划采购量要同比去年增加30%-40%，终端企业积极地备货则反映了其对需求的乐观。价格方面，大尺寸的面板供应已经逐步紧张，从四月初大尺寸就进入加速涨价阶段，后续还有10-20%的涨价空间。

供给端，虽然今年面板行业有5%的产能增加，但上游材料的缺货严重限制着新增产能释放，面板厂买不到核心零部件就无法造产品，核心原材料之一玻璃基板库存量仅为1-2周，低于3-4周的正常库存水平，未来将持续至三季度。面板最核心的部件驱动IC供应严重缺货，众多厂家没有库存积累，供应非常紧张，按照IC的供需情况判断，供应紧缺将到2022年才能缓解。

总而言之，供需缺口有望保持至今年3-4季度，京东方和TCL在产业链上需求量最大，所以供应商为了维护其大客户供应只能缩减小客户供应，所以对于京东方A和TCL科技来说原材料供应基本影响不大，毕竟这么大的客户哪个供应商也不敢得罪。所以说两大面板巨头未来将充分受益于面板价格上涨以及后续新建的产能逐步释放带来的量价提升。

2、爱面板爱得深沉，逻辑说了小半年

熟悉我们的朋友都知道，众研会对京东方A的喜爱不亚于任何一家优质公司。

截止我们第一次分析京东方的投资机会，到现在涨幅已经达到了35%，股价达到7.28元，创历史新高，而同期沪深300指数涨幅仅仅3.89%。

最早在2020年11月22日付费文章中，就全面分析了这次面板行业的投资机会：面板行业的投资机会不仅仅在这一两年，行业内竞争格局的转变，国内企业将拿到市场定价权，面板周期性大幅减弱，行业盈利能力大幅改观，成为可以长期投资的行业。

在2021年1月13日文章，中我们继续分析了当时最新的供需情况：一月份面板还在继续涨价，淡季不淡，供给紧张程度加剧，全年利润有望再次翻倍！

在2021年1月17日文章，我们对京东方A的定增做了深度解读：收购资产优质价格合理；布局OLED极有必要；定增短期利空，股价下杀后就是加仓的好机会！

在2021年3月22日文章中，我们对三大面板企业股价走势做了分析：现在这个位置是典型的右侧，逻辑得到了资金认可，第二次主升浪即将开启！

回头来看，当时确实是低点，后边就开启了第二波主升浪。

在2021年4月5日文章，中我们对面板当时的价格供需做了分析：面板二三季度还将维持强势上涨态势，尤其是大尺寸还有30%的上涨空间，三大面板企业对比历史估值还有一倍上涨空间。

我们在前期通过对面板行业深度的研究和不断地追踪得到了面板行业的成长逻辑，并且从2020年11月就开始与大家持续强调面板行业与京东方的投资逻辑，整整比市场提前了半年！

3、京东方年报和一季报解读

最近京东方A公布了年报和一季报，吸引了众多投资者的目光，我们在这里也为大家做一个简单的解读。

公司2020年全年实现营收1355亿元，归母净利润50亿元，Q4营收338.65亿元，归母净利润25亿元，净利率达7%，2020年公司计提资产减值对利润影响22.5亿元，其中20Q4计提资产减值15.56亿元。

公司全年显示器件销量同比增长18%，其中TFT-LCD销量55,653K㎡，同比增长10%，绵阳柔性AMOLED生产线成功量产出货，AMOLED销量大增，全年AMOLED销量501K㎡，同比增长86.25%，柔性OLED产品出货量同比增长超100%，3C产品65英寸以上销量同比增长超15%，TV整机中国区销量同比增长超145%。

费用方面，三大费用基本保持稳定。2020年销售费用31.38亿元，占营收2.31%，管理费用62亿元，占营收比10.2%，财务费用26.5亿元，占营收比1.96%，同比增长33%，主要由于上年同期公司偿还账面可换股的债权导致，研发费用76.23亿元，占比5.62%，基本保持稳定。

经营性现金流净额大幅改善，全年实现经营性现金流净额392亿元，现金收入比达到112%，现金利润比达到867%。

2021Q1，公司预告归母净利润50-52亿元，同比增长782%-818%，环比增长100%，实现公司有史以来历史单季最高盈利。

能够实现如此大幅增长的原因一方面是面板涨价，另一方面是熊猫产线交割和B17爬坡带来的量价提升。

价格方面，21年一季度各尺寸笔电面板环比上涨10.4%-16.9%，显示器面板环比上涨6.5%-15.3%。

产能方面，中电熊猫成都8.6代和南京8.5代LCD和公司G10.5代B17产线将公司产能提升至1640万平米，环比增长26.8%。

可以说，京东方的这份年报和一季报成绩单基本上与我们半年前的判断一致，随着面板价格的持续上涨，期待京东方凭借自身的经营能力反馈给市场更为优秀的“成绩单”

市场从不来缺少好公司，缺少的只是发现好公司的眼睛与研究透彻好公司的能力。众研会希望在目前震荡的市场中，为大家找寻一家又一家符合“好生意、好团队、好回报“条件的好公司，并跟大家分享我们的研究成果。

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