近期，我国资本市场震荡加剧，各方人士观点不一，甚至出现了一定程度上的恐慌情绪。在6月30日举行的“2015世界和中国经济论坛”上，资本市场走向及改革成效也是广大投资人最为关注的问题。

上海证券交易所原首席经济学家胡汝银说，其实，近十年以来，上证综指的波动幅度一直远高于同期美股标普500指数和香港恒生指数，而最近一年来的大幅走高也是历史延续和重复。高波动意味着高风险，“我们的钱都在博弈中消耗掉了，市场没有创造它的价值”。

中国股市自1990年开市至今，规模已经全球领先，但并不能算是“好市场”，其运作质量和效率仍然有待提高。目前，驱动中国股指大幅走高的不是宏观经济和上市公司的基本面，而是依靠单边资金、题材概念、杠杆、投机和估值泡沫等营造出“任性的股市繁荣”。

“基于泡沫不断膨胀和巨大‘货币幻觉’而没有基本面支撑的繁荣，如同一艘没有锚而随处飘流的大船。”胡汝银认为，这样的“繁荣”离一个好的资本市场相差甚远，通过改革打造健康、高效、有序的市场新生态迫在眉睫。

他同时引用诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·希勒的名言来描述中国资本市场改革的战略目标：“我们所做的全部金融安排，都是为了尽最大努力排除取之无道或一夜暴富得来的财富，让真正通过实力赚取财富的赢家留有获得尊重的空间。”

中国资本市场改革应该从专业化、法制化、透明化、自由化、国际化等方面入手，重点领域包括监管转型与法治秩序建设、股票发行市场改革、股权市场结构改革、衍生品市场发展、交易所债券市场发展等。但从根本上来说，是要做优实体经济、夯实微观经济基础、全面提升上市公司和证券市场的价值创造能力。胡汝银将之概括为“守正出奇、固本致远”，“美、英等金融、货币与资本市场强国的基础也正是稳固的实体经济。”

同时，他认为中国立刻进行资本的完全自由兑换是不可行的。在国内市场严重扭曲和高估的格局下，资本账户自由化和人民币国际化隐藏着巨大风险，如金融市场大幅震荡、跨境资本剧烈流动等。卓越发展研究院高级研究员刘海影在同一场合说：“改革是有痛苦的，中央应该有很大一块要分担最弱势阶层所感受到的痛苦。无论通过什么策略或方法，我认为都要服务于不发生金融危机这个底线。”