第一;从预期到确定性，一季度扣非3.07亿，同比增长43倍， 虽然低于我预期的50倍。但还是高于市场预期低于3亿利润的。

一季度稀土氧化物毛利提升了11%。稀土 金属毛利提升了13%。充分受益稀土涨价。

第二：2020年的预期：按一季度简单测算，全年12亿利润，营收按2020年稀土和稀土氧化手收入是50亿，今年因涨价增加了50%的收入，增收是25亿元。扣除成本增加7亿，毛利是18亿元。净利是13.5，加是2020年的3.5亿元，全年是17亿净利，给30倍估值是510亿市值。每股合理股价是30元，股价波动范围是30元上下50%波动，也就是15-45元波动。如果市场给50倍估值每股合理估值是50元。

如果和同行对比，市值是北方的一半，五矿的三倍是合理的。

第三：初看了先写这么多。 $北方稀土(SH600111)$    $盛和资源(SH600392)$    $五矿稀土(SZ000831)$ 报告期内核心竞争力分析
√适用 □不适用
公司在长期的发展过程中，已经逐步形成了自身的核心竞争力，具体如下：
1、灵活的经营机制。公司是国内稀土行业独具特色的混合所有制上市公司。不同所有制成分
的股东以及股东与经营团队之间，经过多年的持续合作，已经建立起了理念一致、高度信任、
紧密合作、共创共赢共享的协作发展机制，为公司的长远健康发展注入了持续动能。
2、多元化的原料保障。公司通过托管德昌大陆槽稀土矿、销售美国芒廷帕斯稀土矿等，构建
了多元化的稀土精矿供应渠道，为公司的稀土冶炼分离等下游业务提供了充分的原料保障。由于
海滨砂矿中伴生着丰富的稀土资源，公司的锆钛矿选矿业务也会为公司的稀土原料提供了进一步
的保障。公司还参股了冕里稀土、格陵兰公司等国内外稀土矿企并成为其单一最大股东，为公司
发展储备了丰富的稀土资源。
锆钛矿方面，公司通过多年以来与澳大利亚、非洲等境外矿企的业务往来，已经与上游矿山
企业建立起了相互信赖的业务关系，拥有较为稳定的原料供应渠道。
3、国内国外的双重布局。近些年来，公司不断优化和完善产业布局，在国内形成了从稀土矿
采选、冶炼分离到深加工较为完整的产业链，业务规模居于行业前列，是国内少有的融南北（轻
重）稀土业务于一体的稀土企业。在国外，公司通过控股收购、参股、合作等方式，也基本形成
了稀土矿、冶炼分离和金属加工的产业布局，在业内树立了良好的声誉。随着全球稀土供应多元
化格局的确立，公司未来拥有广阔的成长空间。
4、持续创新的工艺技术。公司非常重视工艺技术创新。公司拥有省级企业技术中心和省级工
程技术研究中心，下属多家高新技术企业。通过多年的积累，公司在稀土和锆钛选矿、稀土冶炼
2020 年年度报告
12 / 221
分离、稀土金属加工等生产环节已经形成了独特的工艺技术，氟碳铈矿少铈氯化稀土、氟化铈一
步生产法获得过省级科技一等奖。
5、优秀的管理团队。公司管理团队在稀土开采、冶炼分离、深加工等方面有着丰富的业务和
管理经验，基于对行业发展的深刻认识，能够根据公司实际情况、行业发展趋势和市场需求及时、
高效地制订符合公司实际的发展战略和经营方针，为公司的持续健康发展引路导航。
6、健全的销售渠道和优秀的客户群。经过近二十年的经营管理，公司已经建立了健全的销售
渠道，能够及时掌握国内外市场需求的变化情况，采取灵活适当的销售策略和销售模式，以销售
引导生产。凭借优质的产品性能、较强的供应能力、良好的商业信誉及全面的客户服务等优势，
公司业已形成以大型企业为主体的优质客户群，构建了与客户协同发展的良性互动体系.. 

第四：胡总全面接管。盛和资源控股股份有限公司
关于总经理辞职及聘任总经理的公告

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈
述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性、完整性承担个别及连带责任。
盛和资源控股股份有限公司（以下简称“公司”）于近期收到黄平先生的辞
职申请，黄平先生因工作原因向董事会申请辞去总经理职务，本次辞职后，黄平
先生继续担任公司其他职务；黄平先生辞去总经理职务不会影响公司经营管理活
动的正常进行。公司及公司董事会对黄平先生担任公司总经理期间为公司所做出
的贡献表示感谢。
根据《公司法》、《公司章程》等有关规定，经公司董事长提名，董事会提
名委员会审查同意，2021年4月21日召开公司第七届董事会第十六次会议，审议
通过了《关于高管职务调整及聘任总经理的议案》，同意聘任胡泽松先生任公司
总经理，任期自董事会通过之日起至第七届董事会任期届满。（胡泽松先生简历
附后）
特此公告。
盛和资源控股股份有限公司董事会
 2021 年 4 月 23 日
附：胡泽松先生简历
简 历
胡泽松：男，汉族，1962 年 10 月出生，本科学历，人民大学ＭＢＡ四川一
班研修结业，高级工程师职称，现任成都市武侯区七届人大代表。1983 年至今
在综合所工作，历任政治处副主任、峨眉中试基地主任、所长助理、副所长、党
委副书记、所长、党委书记，现任综合所首席科学家；现兼任中国稀土行业协会
理事；曾兼任中国地质学会理事、四川省冶金协会副理事长、四川省咨询业协会
副理事长、四川省稀土协会副理事长；曾任乐山盛和稀土股份有限公司董事长、
盛和资源（德昌）有限公司执行董事，2014 年 4 月至今任中稀（四川）稀土有
限公司副董事长。2019 年 4 月 26 日至 2020 年 3 月 30 日任公司总经理，2013
年 1 月 26 日起任公司董事长。

第五：净资产大幅提升。盛和20年净资产增加22.89亿元，其中MP增值29.69亿元，海南文盛减值3.56亿元，因处置子公司存货从44亿元降至27亿元，减少16.7亿元； 2021年1季报，净资产增加5.8亿元，MP增值3亿元，研发净增0.57亿元（20年全年增加0.46亿元），1季报存货增加2.59亿元

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