近日，中金公司发布报告《唯品会：基本面保持稳健；重申跑赢行业评级，建议逢低吸纳》，当中指出：尽管唯品会近期受市场影响股价波动较大，但公司基本面仍保持稳健。我们重申跑赢行业评级，维持目标价50美元，较当前股价具备60%的上行空间，建议投资人逢低吸纳。

具体而言，中金公司认为，通过和品牌之间的深度合作，唯品会已经证明了渠道的强大能力，而对于服装这类溢价率很高的品类，库存周转甚至比毛利率重要，很多品牌需要一个可以“光明正大打折”的渠道。同时，唯品会近两年着力从需求端全面提升用户体验，并采取了大胆而成功的获客策略，不仅加速了活跃买家的增长，还吸引留存了许多优质买家。2020年4 季度唯品会活跃买家数量同比增长 37%，为 2017 年以来最快的同比增速（纯新客同比增速还要更高），活跃买家数较上个季度环比新增近960 万。

此外，中金公司还观察到自 2019年下半年起，唯品会从供需两方面结构性改善的趋势就已开始，公司的快速发展不仅仅是疫情带来的服装行业库存压力驱动，而是从供需两面系统性的努力已经收到了成效。

“唯品会证明了自己有潜力也有能力在用户获取的同时进一步改善盈利水平。我们认为目前公司已经表现出长期稳定增长的迹象，这有望增强投资人的信心，进一步让市场认识到唯品会作为中国领先品牌特卖渠道的长期价值。”中金公司称。

对于唯品会的盈利预测与估值，中金公司继续维持了跑赢行业这一评级，盈利预测及目标价50美元不变，对应2021年非通用会计准则市盈率至29倍，较当前股价有60% 的上行空间，建议投资人逢低吸纳。目前，唯品会交易于18倍2021年非通用会计准则市盈率。