国际宏观  【日本宣布进入紧急状态，印度疫情再度失控】日本政府20日基本决定，将于近期对新冠疫情持续扩大的东京都、大阪府、兵库县基于修改后的特别措施法发布紧急事态宣言。这将是第三次发布宣言。日本首相菅义伟称，疫情紧急情况不会影响奥运会。印度方面，疫情失控，4月20日确诊人数继续刷新历史新高，已经接近30万人，连续七天超过20万，并且依然处于上涨的趋势中。印度的七日平均病例数量已经增长了超过三倍，当地医疗系统濒临极限，经济遭到破坏性影响，多个邦还在进行选举，疫情数据仍将迅猛攀升。另一方面，由于供应受限，印度的七天疫苗接种率也从4月初的峰值放慢了超过35%；印度即将成为发展中国家主要的疫苗生产基地，该国国内疫苗供应堪忧的情况下，大量其他国家的疫苗出口也将面临威胁。印度疫情的失控，全球经济增长、经济重启计划、通货膨胀、供应链和资产配置决策等都将受到影响，对市场的影响将会逐步显现，这利好避险黄金，利空原油等能化产品。
【美联储主席鲍威尔称今年通胀率可能略微上升】美联储主席鲍威尔在给参议员Rick Scott的信中称，2021年美国通胀率料将略微上升，这在一定程度上反映了经济走强带来的暂时性因素，美联储购买债券的速度“与财政赤字的规模无关”，不过美联储会遏制通胀率在2%目标上方的上升。鲍威尔称失业率低估了就业缺口，劳动力市场参与度低于疫情前的水平。鲍威尔继续淡化通胀的影响，亦说明美联储对通胀的担忧，通胀风险难以避免，对大宗商品和黄金亦会继续产生影响。我们认为美国通胀将会继续上涨，在5-6月份达到峰值，美国CPI或达到4%以上，通胀再交易逻辑虽然走弱，但是二季度仍是需要的交易逻辑之一。
【其他资讯与分析】①美国众议院通过一项法案，欧佩克或面临诉讼。美国众议院司法委员会通过了一项法案，该法案将使欧佩克因减产串谋抬高石油价格，而面临反垄断诉讼，恐慌指数VIX涨超10%。但目前不确定该法案是否会得到全体议员的审议；20多年来，类似的在油价上涨时打击欧佩克的法案一直未获通过。②白宫据悉将承诺到2030年减少一半温室气体排放，比美国先前承诺的目标提高近一倍。③伊朗总统鲁哈尼透露，伊朗核协议谈判完成了60-70%。美国国务院发言人指出，虽然在维也纳举行的伊朗核协议谈判取得了积极的进展，但长路漫漫。

股指   【前日复盘】隔夜市场方面，美国股市从高位回落，标普500指数下跌0.68%。欧洲股市也全面走低，英国、法国市场跌幅超过2%。A50指数下跌0.75%。美元指数低位震荡，人民币汇率走弱。
【重要资讯】消息面上看，多国新冠疫情再度恶化，尤其是印度近期新增感染明显增加，隔夜美股回落受到一定影响。日本将宣布东京、大阪等地进入疫情紧急状态。但预计疫情不会再对全球经济产生影响。美国商务部长称，缺乏半导体产能使美国面临安全问题。国内方面，央行行长称将限制外储投资高碳资产。银保监会副主席称银行坏账压力反弹。总体上看，国内坏账问题目前可控。但近期多个利空因素可能限制短期市场反弹幅度。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。
【交易策略】技术面上看，上证指数日内呈现冲高回落走势，主要技术指标多继续回升，但短线上行放缓，3495点日内级别压力正在展现，下一个压力在3518点附近，3390点支撑不变，短线或继续震荡。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向正转向宽幅震荡。长线来看，暂认为上行趋势不变，底部仍继续抬升，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【前日复盘】昨日国债期货小幅走高，其中T2106上涨0.03%，TF2106上涨0.04%，TS2106上涨0.03%，现券市场国债活跃券收益率普遍走低，短端下行幅度大于长端。近期债市乐观情绪逐步升温，国债期货维持上行态势。近期经济数据基本确立年内高点，利率债压力最大的时间已过，利空因素缓解即是利多。货币政策环境也有利于利率品种，随着信用条件逐步收紧，政府杠杆约束提升，债券市场配置行为将向高信用等级转移，利率品种配置价值显现。
【重要资讯】消息面上看，昨日央行授权全国银行间同业拆借中心公布的4月份贷款市场报价利率（LPR）保持不变，LPR已经连续12个月按兵不动；央行公开市场例行开展100亿元7天期逆回购操作，完全对冲当日到期规模；继金融委、发改委表态后，昨日工信部对大宗商品价格上涨进行表态，“将会同有关部门积极采取举措，推动稳定原材料价格，防范市场恐慌性购买或者囤货”。
【操作建议】国债期货技术指标逐步走好，经过近7个月的筑底过程，目前国债期货价格逐步接近底部区间上沿，预计突破仍需基本面的配合。我们维持对于国债期货的乐观判断，建议以配置思路逢低建仓，耐心等待趋势性机会的到来。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

股票期权  【行情复盘】
2021年4月20日，沪深300指数跌0.07%，报5,083.37 点；上证50指数跌0.09%，报3510.12.指数短期走势偏弱。短期人民币走强对股市构成支撑。
【重要资讯】
证监会副主席方星海表示，中国密切关注对冲基金的流入，当局有手段防止资金大进大出。中国将为主要指数提升A股纳入因子并扩大纳入范围进一步创造条件，以吸引更多的外资；
4月20日，Wind数据显示，北向资金全天净流出4.97亿元，其中沪股通资金净流入6.81亿元，深股通资金净流出11.78亿元。人民币对美元汇率中间价报6.5103，较前一交易日上调130个基点。中国央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作，另有100亿元逆回购到期；中标利率2.2%，持平上次。人行已连续36天开展100亿元的逆回购，且是第105日开展逆回购。公开市场今日有100亿元逆回购到期，即今日已连续三日零投放零回笼。
【交易策略】
总体来看，沪深300指数下方5000点附近存在支撑，近期指数有望出现反弹，关注上方5500附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续维持低位，回到18%左右，波动率短期变化不大，期权操作上短期以卖出虚值认购期权为主。
沪深300指数期权：卖出5月购5300；
上证50ETF期权：卖出5月购3.8；
沪深300ETF期权（510300）：卖出5月购5.3；
沪深300ETF期权（159919）：卖出5月购5.3。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品市场开始回调，多数商品翻绿，化工跌幅居前。在期权市场方面，豆粕、铁矿、铜、PTA等期权品种交投活跃，成交量位居前列。虽然近期动力煤、铁矿标的大幅上涨，但这两品种看跌期权更受市场追捧，成交PCR和持仓量PCR居高不下。在波动率方面，化工类的期权品种以及黄金期权隐波相对较低，预计下方空间也有限。其他品种则均处于相对高位。
【重要资讯】
当前市场关注拜登巨额基建计划的进展。美国国务卿称美国在塑造气候未来方面落后于中国。全球新冠病例惊人增长，美国每日新增感染病例数居高不下，令市场担忧经济复苏前景。国内方面，数据显示外资对境内资产兴趣大增，证监会副主席称将密切关注海外资金的流入。工信部则表示，大宗商品价格上涨对制造业有影响，但影响总体上还是可控的，下一步将会同有关部门积极采取举措，推动稳定原材料价格，防范市场恐慌性购买或者囤货。
【交易策略】
操作策略上，近期市场波动开始加大，总体思路仍是建议多Gamma，多Vega，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色、黑色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。

贵金属 【期货复盘】随着美股两连跌、一些国家新冠病例激增，黄金的避险需求也有所增长，另外美债收益率回落令金价得到支撑，现货黄金小幅上涨，盘中一度升上1780关口，较日低上扬近17美元；然美元止跌反弹在一定程度上限制了黄金价格走势，金价尾盘回落至1779美元附近。临近1800-1810美元/盎司阻力位我们建议客户谨慎追涨。近期美债收益率大幅走弱是金银反弹的核心驱动，美债收益率不存在再度极速上升的热度，黄金消除最大利空，整体下方空间有限。
【重要资讯】①在美联储进入4月28日政策决定公布前的缄默期之际，欧洲美元期货市场对美联储加息的预期在过去两周急剧下降，2022年12月到期欧洲美元期货显示，预期加息幅度从25BP减少了15BP左右；加息预期下降，美债走弱利好黄金，美元底部调整。②印度疫情的失控拖累全球疫情好转趋势，全球经济增长、经济重启计划、通货膨胀、供应链和资产配置决策等都将受到影响，对市场的影响将会逐步显现，这利好避险黄金。③4月21日黄金ETFs数据显示，截止4月19日黄金ETF-SPDR Gold Trust的黄金持仓量1021.7吨，较上一交易日增加2.04吨；截至4月20日ishares Gold Trust黄金持有量497.77吨，较上一交易日持平。④截至4月13日当周，COMEX黄金期货投机性净多头头寸减少12639手至64766手；截至4月13日当周，COMEX白银期货投机性净多头头寸增加4001手至28885手。
【交易策略】黄金上冲动能整体已经在减弱，关注黄金1800-1810美元/盎司压力位，建议等候回调后再入场做多。对于白银，我们预计市场风险偏好短线修复后更多会继续走弱，中线我们维持看多金银比至80。预计沪金本周波动区间363-380元/克，沪银波动区间4950-5600元/千克。

铜 【行情复盘】隔夜铜价回调，沪铜2106合约收于68590元/吨，下跌1.12%，伦铜大幅回落，跌破9300美元/吨支撑。
【重要资讯】宏观方面，美元指数回升至91上方，全球疫情形势再度严峻，日本政府将宣布东京、大阪和兵库县进入新冠病毒紧急状态，印度疫情仍处于失控状态。海外股市动荡加剧，欧美股市齐跌。鲍威尔表示美国今年通胀可能会偏高 但美联储有能力应对，拜登表示将就基建计划达成妥协，进一步推动计划落地，美国将在22日举办气候峰会，届时可能进一步提高减排目标，国内工信部表示大宗价格上涨影响可控。供给方面，铜精矿市场仍处于偏紧状态，TC价格报29.63美元/吨。炼厂旺季检修增多，但也有部分炼厂推迟检修计划，矿端紧缺并未传导至精铜端，4月SMM预计电解铜产量为84.65万吨，环比降低1.63%，精废价差处于高位，对精铜形成一定替代。需求方面，下游消费受高铜价抑制明显，恢复速度不及往年，现货市场冷清，持续处于贴水状态，铜管及铜箔订单较好，国家电网2021年投资计划较去年完成额同比增长2.7%，但铜、铝等原材料价格同比去年大涨，意味着实际需求量的减弱。库存方面国内社会库存还未见到拐点，保税区铜库存开始出现下降迹象，国内4月到精铜港少，出库稍有增加。
【交易策略】短期来看市场对铜的关注度仍然较高，在碳中和概念持续发酵下，资金做多意愿强烈，对即将的旺季预期做提前定价，需要关注下游对高铜价的接受情况，以及疫情的不可控风险，技术面仍处于突破向上形态，但价格波动较大，建议以逢低做多为主，适当卖出66000元/吨的看跌期权。

锌 【夜盘复盘】周二夜盘锌价加速下跌，锌价一度回落至21400元/吨22000-22300元/吨的前高附近压力较大，目前看行情有一定延续性但缺乏新的增量资金入场仍是盘面最大的难题。矿石紧缺的强势逻辑延续，锌价下方有底，整体以宽幅震荡的思路对待当下行情。
【重要资讯】昨日上海现货锌价低位回升，下游昨日拿货极为清淡，贸易间交投未有改善，早间持货商普通锌锭扩贴水报价至对2105合约贴水20~30元/吨，但实际成交依然清淡，对网均价基本以贴水10元/吨附近交易；进入第二时段，锌价延续反弹态势，市场交投保持清淡，锌锭现货升水保持对2105合约贴水20~30元/吨附近。随着锌价低位返升，下游备货意愿不高，多刚需采购，贸易市场长单尚无缺口，贴水贸易商上收货意愿不佳。截至4月16日，SMM七地锌锭库存总量为22.07万吨，较本周一下降11900吨，较上周五下降8100吨。本周国内库存增提下降，上海地区，下游逢锌价低位时增加采购，带动去库；广东地区，本周出库增加明显，到货亦有改善，库存略降；天津地区，内蒙地区冶炼厂检修影响到货，而锌价下跌下游补货需求提升，库存降幅明显。整体上看，原沪粤津三地库存下降8200吨，全国七地库存录得下降8100吨。
【交易策略】策略上，目前依旧是宽幅震荡行情，做好极端行情的应对，上方压力23000-23500元/吨，下方目标20300-20500元/吨。

铝 【夜盘复盘】4月20日夜盘，沪铝主力合约AL2106低开低走，震荡走弱，报收于17960元/吨，下跌0.61%。隔夜伦铝报收于2313.5美元/吨，下跌0.71%。
【重要资讯】4月19日，SMM统计国内电解铝社会库存116.1万吨，较前一周四去库2.2万吨，国内铝锭维持去库状态。电解铝周度出库量（2021/4/12-2021/4/18）约16.19万吨，较上期数据增加1.9万吨，去年同期出库量下降7.53万吨。其中无锡、南海、巩义地区去库表现较好。开曼铝业（三门峡）有限公司由于铝土矿供应紧张的原因目前氧化铝减产50%，该企业氧化铝建成产能210万吨，复产时间待定。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头增仓较多，建议多单离场，06合约上方压力位18500。

锡 【期货复盘】有色板块走弱，沪锡受拖累继续技术性回调，夜盘一度跌至1.1%至18.28万元，夜盘尾盘跌0.63%至18.37万元，震荡调整的趋势将会持续，技术性回调的风险依然存在，注意前期利润的保护。伦锡方面，伦锡涨0.42%至2.68万美元，当前稳定在2.6万上方。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.6万的伦锡则对应的到岸价格为21.58万，内盘价格依然弱于外盘价格，出口窗口持续打开，对内盘锡价有一定的提振。
【重要资讯】库存方面，沪锡库存基本维持在7500吨左右，沪锡显性库存去库趋势依旧，对于锡价形成利好，伦锡库存方面则继续维持低库存，亦对锡价格形成利好。基本面方面，供需矛盾依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，锡矿供应依然偏弱；随着消费旺季来临，表观需求再度走强，国内锡锭冶炼厂3月开工率上升，锡锭产量开始上涨，然国内锡冶炼厂停产检修使其增长缓慢，难以满足强劲需求的变化；经济复苏带来的全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾将继续提振锡价。宏观方面，美元指数从93.4的高位回落，当前跌破91关口，对有色板块形成利多，但是美指大幅回落的可能性小。
【交易策略】当前，基本面和外盘表现支撑着内盘锡价，宏观面对锡市的利空转为利多，沪锡整体强势将会持续，当前震荡调整趋势持续，连续上涨后面临技术性回调风险依然存在，多单利润注意保护；当前依然不建议做空，二季度依然是易涨难跌行情，维持逢低做多思路，核心支撑位依然为17-17.5万元，上方关注18.8万-19万区间。

镍 【行情复盘】镍价夜盘收于119300，跌1.49%。
【重要资讯】美元指数震荡偏弱脱离低点，全球疫情依然严峻，有色金属分化，镍继续相对偏弱。阶段来说，因菲律宾雨季渡过后镍矿石供应季节性回升矿石价格下滑，镍生铁成本下移。俄镍受洪灾影响的镍矿，早于市场预期要复产，而且俄镍声称将增加硫酸镍的产量，第一季度俄镍减产10%。新能源汽车继续向好发展，近期陆续有新资本逐渐进入智能电动汽车领域，长远成长性依然可期，但短期仍有估值修正的过程。LME镍库存264474吨，增1710吨。国内现货市场方面，价格回落，成交尚可。硫酸镍价格暂稳定在31500元。就短期来说，镍豆溶解经济性继续存在，但相对利润率已经在明显快速收窄，4月有溶解产能释放，目前原厂镍豆升水持稳，镍豆国内需求预期仍会保持较好。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充，完全恢复或在4月中下旬，后续关注进口变化。不锈钢现货价格逐渐松动，最新无锡佛山库存下降显著。国内镍生铁有达成，成交价低至1070元/镍点。而不锈钢盘面利润有修复，4月排产微有下滑。宏观情绪有修复。
【交易策略】LME镍价反复偏弱失守16000美元支撑，下观15800美元。后续欧洲疫情变化，欧美经济修复节奏，美元指数升势，美债收益率升幅节奏，人民币汇率贬值速度，将继续影响盘面。近期走势已经显示，缺口回补不会一蹴而就，暂时观望或短线日内为主，沪镍短线延续区间震荡思路依然偏弱，关注118000-120000间支撑。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢夜盘收至13855元跌0.54%。
【重要资讯】最新盘库，现货不锈钢库存显著下降。现货价格松动回落，冷轧规格依然不全，不锈钢厂指导价进一步下调，德龙304冷轧降至14700元，现货市场观望情绪有回升。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，3月底迎来部分主流钢厂的阶段性采购，随着不锈钢盘面利润的改善，近期镍铁报价较稳，成交陆续达成后再度转淡。预期不锈钢4月中下旬到货或有增加。不锈钢期货仓单量达37989吨，降1085吨。不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，但镍价的节奏和成本的下滑令不锈钢暂难过度上涨，短期延续整理，据目前消息4月排产300系维持在较高位置，后续关注进一步库存变化，但这意味着不锈钢压力可能逐渐有所回升。铬铁后续仍有一定限产安排，但供应紧张程度可能不及此前，铬铁或有调降的可能性，不过总体仍可能延续偏高位置。
【交易策略】不锈钢期货基差再度拉大，短线13900元附近波动，依然偏弱，不锈钢厂进一步调价变化仍显不利，若继续降价或需求不佳，则期价下行压力仍会存在。

螺纹   【夜盘复盘】螺纹隔夜盘高开低走，主力合约上涨0.61%，收于5145元/吨。
现货日内持稳偏弱。北京地区价格较昨日降10-20，低价出货不错，主流出货不好，整体好于昨日。上海地区整体持稳，中天5010-5020、永钢5030-5050、三线4830-4920，整体成交一般。
【重要资讯】大宗商品价格上涨对制造业影响总体上还是可控的，下一步将会同有关部门，积极采取举措推动稳定原材料价格。（工业和信息化部）
3月份国内钢材出口创下近三年新高至754万吨，同比大增16.4%，各大钢厂在1月所签订单已排至5月船期，从而致使3月份出口量出现大幅增长。（我的钢铁网，海关总署）
【交易策略】螺纹目前供需双强，低基差体现出盘面对乐观预期已部分交易，进一步上行要看到供需两端出现更强的驱动。地产新开工一般，使得下半年需求强度出现隐忧，不过施工、销售均较好，在此之下螺纹需求失速可能较低，仍比较看好年内需求。在无政策约束下高利润刺激非限产区域高炉提产，供应在5月之后可能面临更大压力，结合需求季节性变化，届时去库放缓对盘面支撑或减弱，同时二季度地产新开工增速持续偏低仍是主要风险。因此，5月前高去库会支撑价格，盘面高位震荡预计回落空间有限，调整后仍存在多配机会。

热卷   【前日复盘】期货市场：夜盘热卷基本面变化不大，维持窄幅震荡，热卷2110 合约收盘价5395元/吨，涨0.04 %。现货市场：昨日各地现货价格稳中有涨。热轧卷板4.75mm北京价格维稳至5660元/吨，武汉价格维稳至5530元/吨，广州价格维稳至5480元/吨，上海价格维稳至5500元/吨，长沙涨20至5570元/吨。
【重要资讯】1、Mysteel:国内部分SS400普卷出口报盘价格已达900美元/吨FOB左右，但仍然处于全球低价区。近期越南主导钢厂台塑河静提涨6月东南亚地区热卷（冷轧料）交货价至919美元/吨CFR，日本某大型钢厂将出口至东南亚地区的热卷报价提高至1000美元/吨CFR，韩国方面将冷轧料的报价提高至950美元/吨FOB。2、Mysteel:2021年1-3月，全国造船完工量979万载重吨，同比增长39.8%，其中海船为242万修正总吨；新承接船舶订单量1720万载重吨，同比增长251.7%，其中海船为675万修正总吨。截至3月底，手持船舶订单量7848万载重吨，同比下降1.4%，其中海船为2932万修正总吨，出口船舶占总量的88.5%。今年1-3月，我国造船三大指标国际市场份额均保持在四成以上，造船完工量、新接订单量和手持订单量以载重吨计分别占世界总量的43.4%、47.4%和44.6%。3、工信部：严禁钢铁、水泥、平板玻璃新增产能，严管严控电解铝新增产能。抓紧修订《钢铁行业产能置换实施办法》和《水泥玻璃行业产能置换实施办法》。
【交易策略】从供需层面来看，热卷供给端继续受到环保限产影响，产量持续受到压制，库存持续下降，现货价格涨至历史高位，部分下游出现停产现象，导致热卷表需大幅下降，若需求继续下降或将影响去库速度，盘面压力或将增大。短期需求边际转弱，但热卷库存维持下降，对成材价格存在支撑，盘面或将维持5200-5700元/吨之间震荡运行，热卷10合约高抛低吸区间操作。

铁矿石 【昨日复盘】期货市场：铁矿主力合约昨夜盘维持高位盘整领涨，涨幅为0.41%或4.5点，收于1090点，刷新09合约历史新高。新交所CFR中国（62%铁粉）2105收于181美金，结算价环比下降11美金或5.73%。进过近期持续上涨后铁矿盘面开始出现短期技术性调整。但当前成材高利润犹在，且钢厂开始进行五一之前的备货，贸易商挺价意愿坚挺，铁矿价格回调空间有限。
现货市场：昨日日照港PB粉现货报1234元/吨，环比增加28元/吨，卡粉报1460元/吨，环比增加30元/吨，超特粉报985元/吨，环比增13元/吨。PB块价格上调20元至1595元/吨。普氏62%Fe指数报181.2美元/公吨，环比增加3.3美元/公吨。中高品与低品矿价差进一步扩大，在成材高利润的情况下以卡粉为代表的高品矿去库明显，溢价持续走强，青岛地区PB粉与超特粉的价差也已经扩大至历史高位。低品矿当前处于无人问津的状态，中高品矿偏紧的品种间结构性矛盾后续可能会再度显现。
【基本面及重要资讯】
北京时间2021年4月20日，力拓发布一季度产销报告。产量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石产量为7641万吨，环比四季度下降11%，同比下降2%，主要是因为2月份矿山的潮湿天气影响开采导致产量有所下降。发运量方面，一季度皮尔巴拉业务铁矿石发运量为7779万吨，环比下降12%，同比增加7%。一季度矿山运营良好，加上充足的港口库存储备，使得一季度的发运量同比有所增加。昨日淡水河谷也发布了2021 年第一季度的产销报告，季度内铁矿石粉矿产量 6800 万吨，同比增长 14.2%。 铁矿石粉矿和球团矿的销量合计达到 6560 万吨，同比增长 11%，这主要得益于铁矿石产量的增长，但被球团精粉供应减少部分抵消。根据运营稳定和恢复计划， 淡水河谷 2021 年第一季度年化产能达到 3.27 亿吨。宏观层面，周初以来美元指数的走弱提升了整个金属板块的看涨情绪。产业层面，铁矿本轮上涨的驱动来自于成材的高利润。长流程钢厂产量的止跌回升带动了对炉料端的需求，近期下游对焦炭和铁矿的采购意愿明显增强。焦炭方面开始出现车等焦炭的情况，铁矿港口现货日均成交也进一步回暖，五一临近部分钢厂开始进行节前补库，引发成材利润持续向炉料端传导。最近一期外矿发运回升，铁矿港口库存近期的累库或将持续，但已不是当前市场的主要矛盾。
【交易策略】
近期盘面累计涨幅明显，技术上看创新高后上方已无明显压制，短期仍有进一步上行的可能，前期多单可持续持有。中期而言，远月盘面钢厂利润仍较为可观，09合约基差仍偏高，铁矿价格仍处于易涨难跌的格局。期权策略上可尝试卖出看跌期权或构建买入跨式组合以做多波动率。

锰硅   【昨日复盘】
期货市场：锰硅09合约昨日收于7184，环比下降0.25%，结算价持平于前一交易日，仍收于60日均线上方。成交量有所萎缩，但昨日增仓5888手，经过连续反弹后转入短期盘整。本轮盘面的上涨主要是受供应端收缩预期推动，锰硅实际供需并无明显改善，下游对本轮价格上调的接受程度仍存疑。在供应端未出现明显拐点之前对盘面反弹的持续性应保持谨慎的态度。
现货市场：昨日内蒙主产区锰硅现货报6775元/吨，环比增加125元/吨，广西地区报6725元/吨，环比增加100元/吨，受盘面上涨提振周初以来锰硅现货市场信心增强，累计上调超过200元/吨。但下游接受程度仍需钢厂钢招价格确认。预计本轮钢招仍将延后展开。
【基本面及重要资讯】
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区硅锰工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行，内蒙主产区产量后续有望逐步回升。根据海关数据显示，3月全国锰矿进口约262.01万吨，环比增加2.76%，同比增加5.01%。广西地区近日遏制高耗能和高排放建设的消息引发市场关注，但尚未对当地锰硅厂家的开工产生实际冲击。从上周全国锰硅的实际产量变化来看，仍延续前期持续增加的趋势。而同期五大钢种对锰硅需求出现下降，锰硅实际供需并无明显改善，对盘面反弹的持续性应保持谨慎的态度。最近一期全国各主港锰矿港口库存变化不大，虽然库存总量矛盾仍较为突出，但当前锰矿期现价格已倒挂，加之贸易商货权进一步集中，锰硅成本端后续进一步下行的空间有限。
【交易策略】锰硅期现走势再度分化，预期与现实重新展开博弈，中期来看供需平衡表仍有逐步宽松的预期。在供应端无进一步扰动的情况下，对远月合约不宜继续追高，预计近期将围绕60日均线处进行盘整。

硅铁   【昨日复盘】期货市场：硅铁主力合约昨日完成换月，收于7366，环比下降28或0.38%，再度收出十字星，经过连续反弹后转入短期盘整，昨日增仓8320手。本轮盘面的上涨仍主要是受预期推动，市场对宁夏地区硅铁后续产量再度产生不确定性，提振短期看涨情绪。硅铁实际供需并无明显改善，社会库存水平较高。在供应端未出现明显拐点之前对盘面反弹的持续性应保持谨慎的态度。
现货市场：昨日内蒙主产区75B硅铁现货报6500元/吨，环比持平，宁夏地区报6600元/吨，环比增加50元/吨。相较于锰硅而言，硅铁本轮盘面的反弹对现货价格的提振作用有限，现货价格累计涨幅不明显。期现走势再度分化。
【基本面及重要资讯】
近日内蒙地区巴彦淖尔、阿拉善地区部分合金工厂宣布可以复产，但需补交电费，复产后限制类企业电价将按照0.52元/度左右执行，内蒙主产区硅铁产量后续有望逐步回升。昨日3月硅铁出口数据出炉，表现超预期强劲，含硅量大于55%的硅铁出口量环比2月增加3.39万吨，增幅为190.43%，同比去年3月也实现16.3%的增长。周初以来金属镁需求向好，价格再度上涨，当前镁厂库存水平较低，部分厂家已排单生产。对75硅铁的需求有望逐步增加。钢厂方面，5月钢招大概率仍将延后展开。当前市场关注焦点仍集中在供应端，宁夏主产区产量能否出现拐点将决定本轮反弹的持续时间和高度。当前来看硅铁供应压力并未得到明显缓解，上周全国硅铁产量和开工率再度回升。
【交易策略】
近期期现走势再度分化，盘面已较为充分反映预期，在供应端未出现明显拐点之前不宜继续追高，可暂维持观望。

玻璃   【行情复盘】夜盘玻璃期货盘面偏弱运行，主力09合约跌0.62%收于2230元。连续新高后市场恐高情绪累积。
【重要资讯】国内浮法玻璃市场价格延续上行趋势，华北德金、长城、金彪上调1元/重量箱左右，成交良好，厂家及社会库存均处于低位；华东部分厂价格上调2元/重量箱左右，市场交投良好，多数厂库存持续低位，后续价格或仍有小幅提涨预期；华中多数厂家报价上调1-3元/重量箱，需求支撑尚可，多数厂家库存降至低位；华南市场广西南宁涨1元/重量箱，蓬江信义400T/D白玻线周二投料转色欧洲灰；西南云南云腾涨1元/重量箱，海生润、雲玻计划涨1元/重量箱；西北市场宁夏金晶、乌海蓝星白玻价格上调2元/重量箱，企业产销平衡及以上。
【交易策略】厂家库存去化速度加快，上周重点监测省份生产企业库存总量为2592万重量箱，较前一周减少323万重量箱，降幅11.08%。统计局数据显示，1-3月份，商品房销售面积36007万平方米，同比增长63.8％；比2019年1-3月份增长20.7％，两年平均增长9.9％。玻璃产业链健康运行，供需两旺态势延续。盘面短期冲高后或有调整，建议前期多单适量止盈保护利润。

原油   【行情复盘】隔夜欧美原油盘中大幅下探后尾盘有所反弹，国内SC原油夜盘震荡走跌，印度等国家疫情恶化打击需求前景。
【重要资讯】
1、美国至4月16日当周API原油库存增加43.6万桶，预期减少286万桶，前值减少360.8万桶。
2、市场消息：欧佩克3月份的减产执行率为113%，与2月份持平。
3、美国众议院司法委员会通过了一项法案，该法案将使欧佩克因减产而面临反垄断诉讼。但不确定该法案是否会得到全体议员的审议；20多年来，类似的在油价上涨时打击欧佩克的法案一直未获通过。
【交易策略】
油价在连续上行后整体进一步驱动不强，同时面临上方技术阻力，短线再度趋弱，整体仍维持震荡观点，观望为宜，长线维持多头思路。

沥青   【行情复盘】
期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，成本端走弱打压沥青盘面走势。
现货市场：昨日国内东北地区部分炼厂沥青价格小幅上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东2950 元/吨，山东2835 元/吨，华南2900 元/吨，西北3350 元/吨，东北2975 元/吨，华北2890 元/吨，西南3150 元/吨。
【重要资讯】
1.中海沥青营口90#沥青价格上调50元/吨至3106元/吨；
2.淄博齐岭南化工沥青报价2850元/吨下调10元/吨。目前100万吨/年常减压装置生产沥青，日产1500吨；
3. 山东科宇能源10#建筑沥青报价2900元/吨上调50元/吨，一套30万吨/年氧化沥青装置开工，日产300吨。
【交易策略】
国内沥青炼厂开工负荷在连续走升后在最近一周有所回落，但沥青资源供应仍保持充裕，最新一期炼厂库存有所下降，而社会库存仍维持增长，4月份炼厂沥青排产将进一步增加，供应端压力也将继续加大。需求方面，由于油价的上涨，市场投机需求有所增强，贸易商询价积极性有所提高，但沥青下游刚需仍然低迷，由于资金偏紧叠加南方部分地区遭遇持续降雨，而北方地区气温有所下降，沥青刚需释放受到明显抑制。盘面来看，近期06合约上主力空头持续减仓支撑沥青走升，但从成本角度看，进一步上行驱动不强，短线走势趋弱，整体维持震荡观点，观望为宜。

高低硫燃料油 【行情复盘】夜盘高低硫燃料油价格波动幅度较大，盘中大幅下挫，回调力度较强。

【基本面及重要资讯】
1.美国众议院司法委员会通过了一项法案，该法案将使欧佩克因减产串谋抬高石油价格，而面临反垄断诉讼，恐慌指数VIX涨超10%。但目前不确定该法案是否会得到全体议员的审议。20多年来，类似的在油价上涨时打击欧佩克的法案一直未获通过。
2.北京时间周三（4月21日），美国石油协会（API）公布的数据显示，美国截至4月16日当周API原油库存增加43.6万桶，预期减少286万桶；汽油库存减少161.7万桶；精炼油库存增加65.5万桶；
3.燃料油库存:全球港口燃料油库存方面，西北欧ARA三港库存为151.7万吨，周环比下降16%，富查伊拉燃料油库存在截至4月12日当周录得999.4万桶，环比前一周减少121.7万桶，降幅10.86%。经过本周的减少，当地库存水平重新回到季节性均以下。截止2021年4月14日的一周，新加坡燃料油库存2395.8万桶，比前周增加33.7万桶。欧洲地区以及中东地区库存超预期减少，新加坡地区库存小幅增加。
【交易策略】
燃料油供需基本面估值中性偏强，绝对价格主要受原油成本端驱动，总的来说，美国出台针对产油国组织联合减产法案事件驱动以及API库存数据不及预期均利空能源价格，预计价格近期走势偏弱，建议多单开始逐步止赢。

聚烯烃 【行情复盘】夜盘PE/PP价格大幅下挫，领跌化工品。
【基本面及重要资讯】
1.三月PE进口量165.54万吨，环比增加52.50%，进口量同比增加10.91%。三月PE出口量4.68万吨，环比增加220.55%，出口量同比增加45.34%。三月进口PP47.42万吨，环比增幅64.88%，同比增幅17.72%。三月出口25.71万吨，环比涨幅468.80%，同比涨幅245.10%。进入聚烯烃检修季节，本周PE/PP停车比例较为稳定，4月份聚烯烃投产量较大，PP4月份有105万吨产能投产计划。
2. 截至4月20日，今日主要生产商库存水平在88万吨，较上一工作日下降2.5万吨，降幅在2.76%，去年同期库存大致在98万吨，石化部分厂家下调出厂价格； 现货市场：现货价格涨跌变动幅度不大，各区主流价格在8350-8750元/吨，PP主流价格在8650-9100元/吨。PE/PP进口利润变化不大，进口矛盾小幅缓解，但仍维持倒挂状态。油制以及煤制烯烃利润压缩明显，成本驱动较强。
【交易策略】：三月PE/PP进口量依然偏高，出口量方面PP出口量超预期大幅增加，提振PP价格，需求淡季背景下，石化库存变动不大，社会库存以及港口库存持续高位，在供需偏弱以及原油价格大幅下跌背景下，预计聚烯烃价格偏弱运行。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，供需疲弱，油价高位回调，乙二醇增仓下行，EG2109合约收于4578，跌幅为3.15%。
现货市场：基差走弱，现货基差在05合约升水60-70元/吨附近，几单5005-5020元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）供应端：听闻卫星石化乙二醇装置已投产，并开始出货供应市场。此外，听闻浙石化乙二醇乙烯环节已出料，预计5月份乙二醇或供应市场。新装置投产后，乙二醇国内供应端压力增加。进口量来看，本周主港到港预报20.3万吨，到港量偏多。根据一季度海外装置检修及重启进度，结合船期，预计5月份进口量或逐步回升，国外货源供应压力增大。（2）需求端：4月旺季不旺已成定局，市场寄希望于5月中旬外单能否跟进，江浙织机开工率逐步下降，涤丝和短纤产销清淡，乙二醇刚需尚可，但终端订单不佳且新产能投放导致市场投机性备货需求不足。（3）库存端：截至4月19日，华东主港乙二醇库存为57.6万吨（+3.4万吨）。
【交易策略】
乙二醇供需面目前难寻利好，对于远月09合约维持空配，直至国内出现大规模装置停车检修，前期空单可继续持有，期价近期或下探下方120日均线。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随原油开始下跌，TA2109合约收于4648，跌幅2.15%。
现货市场：买卖气氛尚可。明日仓单报盘参考期货2105贴水25自提，4月底现货报盘参考期货2105贴水15自提、递盘参考期货2105贴水25自提，现货公开成交4623自提。
【基本面及重要资讯】
（1）成本端：美国众议院司法委员会通过一项法案，该法案将使得OPEC因减产而面临反垄断诉讼，油价短期高位回落，但中期基于需求恢复预期，价格重心仍趋上移。（2）供应端：4月检修损失量高，5月新装置投产、旧装置检修、旧装置重启，供应净损失量收窄。恒力石化1号线220万吨/年的PTA装置原计划4月20日检修，目前尚未停车检修，后续进展待跟进；英力士（珠海）125万吨/年的PTA装置4月17日-18日左右意外跳停，4月20日重启。（3）需求端：4月旺季不旺已成定局，市场寄希望于5月中旬外单能否跟进，江浙织机开工率逐步下降，涤丝和短纤产销清淡，PTA刚需尚可，但投机性备货需求不足。
【交易策略】
当前PTA已步入低加工费时代，部分落后产能正在逐步退出市场，期价走势与成本端联动将更为密切。夜盘油价高位回落，前期PTA多单适当减仓做好盈利保护，等待回调低点再度介入多单滚动操作，参考区间4400-4900。

短纤   【行情复盘】
期货市场：受成本端走弱带动，夜盘短纤大幅下跌，主力PF2107收于6970，跌268或3.70%，增仓2336手。
现货市场：周二短纤现货价格暂稳，江苏基准价6850元/吨，环比持平。主流品牌基差07合约-350元/吨自提。
【重要资讯】
（1）工厂产销率55.55%，环比上升22.29%，工厂产销一般。（2）截至4月15日，涤纶短纤综合开工率93.73%，周+1.24%，开工率维持高位，供应基本稳定；企业库存-1.1天，周-1.0天，上周产销略有放量，工厂库存回落。（3）截至4月16日，下游涤纱厂开工率为77%，环比持平；原料库存至23天，周+3天，下游开工稳定，上周逢低备货，原料库存小幅回升，当前谨慎刚需采购为主。（4）终端新订单下达未明显改善，库存持续增加，截至4月16日，纱线库存为13.6天，周环比增加0.1天，坯布库存为22.5天，周环比增加1.5天。（5）成本端，美国众议院小组通过一项法案，使欧佩克+产油国因减产而面临反垄断诉讼，原油高位回调；PTA由于4月装置集中检修供应收缩且加工费低位，价格相对坚挺；乙二醇由于新装置投产且进口回升，供应压力增加，价格持续走弱，短纤成本走弱。
【交易策略】
在需求端未实质性改善，成本端回落，短纤价格跟随成本偏弱震荡，建议多单离场，空单介入，关注6600支撑。风险关注成本端走势和需求改善情况。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘苯乙烯受原油拖累震荡下跌，主力BE2105收于9315，跌0.12%，减仓2272手。
现货市场：周二现货跟随期货上涨，江苏现货9800/10000，4月下9650/9770，5月下9300/9350，卖盘惜售买盘谨慎按需。
【重要资讯】
（1）装置方面，宝来利安德巴赛尔35万吨/年装置4月18日重启，19日有产出，目前产出稳定，负荷提升中，总体上装置陆续重启和投产，预计供应增量。（2）库存，截至4月14日全国工厂库存11.52万吨，周-1.61万吨；华东地区库存6.9万吨，周-0.6万吨；港口库存9.54万吨，周-1.11万吨，由于进口减少，国内华北到货存时间差，出口装船预期仍在，预计本周华东港口延续去库。（3）周度开工率持平，维持在80%左右。（4）下游，谨慎跟涨，成交一般。目前PS和EPS理论生产利润为负，尤其PS利润为-200元/吨左右，若不能有效传递成本，PS行业可能降低开工率。（5）成本端，原油偏强震荡，纯苯连续调涨，成本支撑坚挺。
【交易策略】
当前苯乙烯成本持续抬升，库存低位，港口有延续去库预期，且临近月底贸易商和下游有补货需求，利多苯乙烯。但是，检修装置重启和新增产能投放，供应偏紧态势有望缓解，而且终端需求偏弱，下游抵触高价，将压制苯乙烯价格。预计苯乙烯震荡偏强，建议多单持有，关注10000压力位。中期，4月底5月初苯乙烯供应增加，出口减量港口库存预期回升，再结合下游抵触高价，苯乙烯价格预计回调，建议逢高做空。关注纯苯走势、装置运行动态和下游需求跟进情况。

液化石油气   【行情复盘】夜盘PG06合约下跌1.36%，当前期价在20日均线下方运行，短期走势偏弱。
【重要资讯】原油方面：油价周二收低，从一个月高位回落，因人们担心，随着印度新增新冠感染人数和病亡人数创下纪录高位，这个全球第三大石油进口国可能会实施限制措施。同时美国API公布的数据显示：截止至4月16日当周，API原油库存较上周增加43.6万桶，库存数据利空油价。现货方面：20日现货市场稳步运行。广州石化民用气出厂价稳定在4328元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在4180元/吨，齐鲁石化工业气出厂价下调50元/吨至4700元/吨。供应端：由于炼厂季节性检修，产量供应不同程度减少。卓创资讯数据显示，4月15日当周我国液化石油气平均产量68294吨/日，环比上期期减少1314吨/日，减少幅度1.89%。需求端：工业需求稳中有增。4月15日当周MTBE装置开工率为49.84%，较上期增加0.65%，烷基化油装置开工率为48.26%，较上期增加0.49%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，4月中旬，华南8船冷冻货到港，合计20.2万吨，华东11船冷冻货到港，合计41.27万吨。近期到港量略有回升，当前港口整体库存率偏高，后期随着民用气需求下滑，港口库存难以大幅下降。
【交易策略】炼厂检修及工业需求回升对液化气有所支撑，但随着气温转暖，民用气需求逐步下滑，炼厂恢复生产，液化气基本面将逐步转弱，中期液化气仍将回落。盘面大幅贴水现货，其实期价已经提前走出了淡季需求的预期，故短期期价难以大幅下跌，走势将以震荡下行为主。操作上以滚动逢高做空为主。

焦煤   【行情复盘】夜盘焦煤09合约下跌1.67%，从盘面走势上看，期价在突破今年1月初的高点1752元/吨之后并未继续走高，而拐头向下，表明短期焦煤将面临技术面调整。
【重要资讯】供应端：炼焦煤主产区山西地区受安全、超产检查以及集团合并等影响，区域性产量有所受限。需求端：目前焦炭一轮提涨已经落地，焦化企业利润有所改善，补库积极性增加，需求端有所回暖。蒙煤方面：19日甘其毛都口岸和策克口岸总通关车数较上周同期增54车至106车，通关车辆依旧维持在低位水平。
【交易策略】供应区域收紧，需求回暖，焦煤短期仍将偏强运行。操作上以逢低做多为主，不宜追多。

焦炭   【行情复盘】夜盘焦炭09合约上涨0.92%，盘中期价最高触及2600元/吨的高位，从盘面走势上看短期走势偏强。
【重要资讯】目前焦炭首轮提涨已经全面落地，焦化企业有所改善，当前焦化企业整体利润处于较为合理的水平。供应端：受局部地区环保限产的影响，焦化企业开工率近期持续下滑，短期供应端出现一定程度的收缩。需求端：目前钢厂整体利润相当可观，近期高炉开工率小幅回升。目前唐山地区仍实行较为严格的限产，铁水产量难以大幅增加，后期铁水产量将稳中有增，上涨幅度较为温和。
【交易策略】在供应局部收缩，而需求稳中有增的情况下，焦炭短期仍将偏强运行。中期而言，随着焦炭新增产能的投放，焦炭仍面临较大的下行压力。焦炭09合约2550元/吨上方可以开始考虑布局中长线空单。

甲醇   【行情复盘】昨日甲醇期货跳空高开，重心积极拉升，向上触及2484，但盘面快速冲高回落，午后继续震荡下移，跌破2450一线，最终录得小阴线，隔夜夜盘重心受挫下行。
【重要资讯】国内甲醇现货市场表现不一，局部地区价格仍有所上涨。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈2180-2200元/吨，南线地区部分商谈2150元/吨。厂家整体签单顺利，出货平稳，部分现已停售。随着甲醇报价上调，厂家心态好转，同时生产压力也一定程度上得到缓解。上游煤炭价格走势坚挺，成本端逐步走强。持货商低价惜售，报价陆续上调。但下游市场对高价货源仍存在抵触心理，维持按需采购节奏，整体成交平稳。海外甲醇生产装置尚未恢复运行，货源供应略紧，外盘走势强于国内市场，导致货源多流向高价区域进行套利，国内进口量进而下滑。甲醇港口库存持续回落，已处于正常偏低水平。甲醇新兴需求支撑平稳，传统需求表现较为疲弱，导致需求提升空间受到限制，跟进速度滞缓，盘面上反应甲醇难以形成趋势性行情。
【交易策略】装置检修季，甲醇基本面略有好转，但期价区间震荡走势尚未打破，上方2500关口压力较大，前期多单可逢高适量减持。

PVC 【行情复盘】PVC期货连续三个交易日窄幅高开，昨日重心积极拉涨，最高触及8965，意欲测试9000整数关口，但向上突破阻力较大，盘面承压下行，近期日内波动幅度加大，回踩五日均线暂时止跌，结束五连阳，隔夜夜盘继续下探。
【重要资讯】国内PVC现货市场变动有限，高位盘整运行为主，各地区主流价格大稳小动，市场低价货源依旧难寻。西北主产区企业报价多根据自身情况灵活调整，销售及库存压力暂时不大，部分仍存在预售订单，加之出口订单的支撑，PVC厂家心态稳定。电石供需关系再度转化，价格逐步回升。华北、东北地区电石采购价跟涨或是计划上调，乌海、宁夏多数出厂价上调100元/吨左右，河南等地采购价也有计划上涨现象。PVC装置开工维持在高位，对电石需求旺盛，导致电石货源略显紧张，成本端走强。而下游制品厂对高价PVC货源接受程度不高，适量补货过后采购节奏放缓。尽管贸易商挺价报盘，但实际成交并不活跃，放量一般。华东及华南地区社会库存持续回落，低库存提供一定支撑。
【交易策略】当前PVC市场多空因素交织，重心高位反复，持续拉涨可能性不大，操作上维持9000关口附近试空，短线操作为宜。

动力煤 【行情复盘】4月20日，动力煤主力合约ZC2105低开低走，全天震荡回调，报收于782.2元/吨，下跌0.74%。夜盘震荡偏弱，下跌0.26%。动力煤现货价格指数CCI5500上涨14元/吨。秦皇岛港5500大卡动力煤平仓价766元/吨。
【重要资讯】产地方面，陕蒙地区煤炭供应持续偏紧，而在产煤矿销售情况普遍较好，柠条塔、小保当等大矿排队车辆较多，场地存煤较少。港口方面，市场以即期货盘需求为主，港口部分货源紧张，贸易商报价较高，5500大卡动力煤报价在800-820元/吨左右，5000大卡报价在700-720元/吨左右，下游对高价接受度一般，受发运成本较高以及存货不多影响，部分卖方暂不报价。进口煤方面，在经过前期持续补库后，印度终端采购节奏有所趋缓，而近期中国终端用户需求快速增长，推动外矿报价持续上涨。当前印尼（CV3800）大船型报价为FOB53-54美元/吨左右，印尼（CV4700）报价为FOB74-75美元/吨左右。
【操作策略】从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力多头减仓较多，建议多单适量减仓，05合约上方压力位800。

纯碱   【行情复盘】夜盘纯碱期货盘面走弱，主力09合约跌1.42%收于1944元。现货价格偏弱带动盘面下行。
【重要资讯】国内纯碱现货市场偏弱震荡，新单跟进情况一般。近期纯碱厂家整体开工负荷维持8成以上，货源供应充足，重碱下游需求存一定支撑，轻碱下游多刚需采购，抵触情绪明显，供需博弈加剧，纯碱厂家新单跟进不及前期，个别灵活接单，多数稳价运行。华东地区纯碱市场变动不大，市场交投气氛温和。江苏地区厂家轻碱主流出厂价格在1700-1800元/吨，重碱新单送到终端价格在1920-1950元/吨，部分玻璃厂家多执行月底定价。华中地区纯碱市场行情淡稳，湖南地区轻碱货源主流送到终端价格在1850元/吨左右，本月重碱主流终端报价在1950-2000元/吨，当地厂家多执行月底定价。
【交易策略】05合约在进入交割月前配置性资金离场带来的回调有一定持续性，09合约也受到联动影响；光伏玻璃装置集中投产带动纯碱需求改善的大趋势未变，09合约择机把握本轮回调建仓机会。

尿素   【行情复盘】周二尿素期货盘面偏强运行，主力07合约涨1.95%收于2040元。低库存高成本共同推动盘面。
【重要资讯】现货方面，全国再现普涨，山东、河北、湖北、广东及福建涨10-40元不等。部分前期检修企业复产，尿素日产量提升至15.37万吨；目前多数工厂库存低位，且有一定待发订单支撑，所以短时心态仍挺价或继续小幅探涨为主；下游工业需求跟进谨慎，但毕竟处于高氮肥生产旺季，胶板行业开工尚可，三聚氰胺行业利润较好，因此刚需量有一定支撑。场内传言月末将有新一轮印标，虽然量价未知，但也对下游心态产生一定影响。整体来看，短时国内尿素行情多稳中小幅试探为主。
【交易策略】尿素在低库存高成本的推动下近期走势偏强。从尿素现货价格的季节性走势看，5-6月现货价格多呈回落态势，这一变化趋势体现着农业需求集中释放后市场支撑力度下滑，建议谨慎参与避免追高。

豆粕   【行情复盘】
期货市场：夜盘美豆主力继续反弹测试年内高点1460美分/蒲附近压力。连粕高开震荡收长上影小阴线。
现货市场：沿海豆粕价格3380-3480元/吨一线，较昨日涨30-80元/吨，其中（天津3470-3480，山东3410-3430，江苏3380-3460，广东3400-3420，广西3420-3430）。
当前巴西大豆丰产暂难对美豆形成显著压力，市场关注焦点转向美豆播种前景，美国中西部地区天气寒冷可能造成播种工作放慢，而美元汇率贬值利于出口，叠加美豆榨利良好均有支撑，短期美豆价格料延续高位坚挺态势；国内市场来看，进口大豆成本仍有支撑，且下游饲料端补库增加，水产养殖回暖，豆粕成交有所好转，但巴西大豆将于4月下旬集中供应到中国市场，5-6月国内平均到港量近1000万吨，巨量到港压力仍存，关注后期需求增量能否覆盖供应增加。短期市场美豆坚挺、国内豆粕成交好转均有利于提振豆粕市场价格走势，短期继续反弹对待，但价格高位或仍存反复。
【重要资讯】
1、里奥格兰德港加油业务暂停威胁巴西大豆出口，3月此港口出口了6.5万吨大豆。
2、截至4月18日当周，沿海油厂豆粕库存降至64.8万吨，周比降幅10.5%，对短期豆粕基差有一定支撑。
【交易策略】
连粕主力09合约继续反弹，短期料测试3600元/吨附近压力，短线参与，支撑3250 元/吨，长期等待回调参与反弹思路。期权方面，低位布局买入虚值看涨期权策略。

油脂   【夜盘复盘】
期货市场：夜盘植物油价格再度上行。主力P2109合约报收7322点，上涨96点或1.33%；Y2109合约报收8436点，上涨74点或0.88%；OI2109合约报收10544点，上涨139点或1.34%。
现货油脂市场：国内沿海一级豆油主流价位9230-9430元/吨（天津贸易商9280；日照贸易商9350；张家港贸易商9430；广州贸易商9230），部分回落30元/吨。沿海24度棕榈油报价地区价格在7900-8100元/吨，大多稳定，部分跌20元/吨，（天津贸易商8100平，日照贸易商未报，张家港贸易商7930跌20，广州贸易商7900-7910平，厦门暂未报）。沿海菜油报10740-10970跌70成交不多。
【重要资讯】
独立检验公司Amspec Agri周二发布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为820,979吨，较3月1-20日的745,260吨增加10.2%。船运调查机构Intertek Testing Services ( lTS )周二公布的数据显示，马来西亚4月1-20日棕榈油产品出口量为813,946吨，较3月1-20日734,463增10.82%。
【交易策略】
美豆价格和外盘原油价格持续攀升，但基本面变动不大，未来两周美豆主产区降雨保持良好，利于新季大豆的播种。目前从技术看美豆和油脂价格可能仍会继续上行，但基本面并没有太多的支撑，建议继续保持观望有态势。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

花生   【行情复盘】
期货市场：花生期价低位震荡。主力10合约报收10408元/吨，上涨34点或0.33%。
现货市场：油料米方面，今日下午嘉里集团连续两次下调合同价格，兖州嘉里、青岛嘉里、石家庄益海合同价格下调200元/吨至9200元/吨，盘锦益海连续下调200元/吨至9100元/吨。油厂继续释放压力信号，鲁花部分分厂到货仍充足。商品米方面，今日产区价格小幅弱势运行，白沙及大花生价格均震荡弱势运行，报价略显偏乱，根据心态论价。局部地区花生播种中，部分地区地膜花生陆续播种完毕。批发市场消耗缓慢，价格跟随产区走低。
【重要资讯】
1、 截止4月16日，据天下粮仓抽查的28家油厂显示，本周到货量102950吨，较上周71470吨，增加31480吨，增幅为44.05%。
2、 截止4月16日，据天下粮仓抽取调查30家花生油厂花生库存量为38700吨，较上周37000吨增加1700吨，增幅为4.59%，花生油库存量为38600吨，较上周38400吨增加200吨，增幅为0.5%，花生粕库存量为14900吨，较上周15100吨降200吨，降幅为1.32%。
【交易策略】
4月底前农户和贸易商因天气变暖的季节性抛压短期仍将施压现货，周二油厂日内两度下调花生收购价。短期花生期价仍以低位震荡偏弱为主，但大豆和菜籽新季供应趋紧，将抬升花生价格底部。建议花生空单在10200-10300区间逐步止盈。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕09合约昨夜冲高回落，收跌1点或0.03%至2983元/吨。
现货市场：沿海菜粕报价在2790-2900元/吨，（江苏贸易商2810；天津贸易商2830；广西贸易商2790，营口3020）涨10-70；沿海菜粕现货基差在RM2109-80/-190不等，其中（广州RM2109-120，广西RM2109-190，福建RM2109-80），现货基差涨40。
【重要资讯】
1、 据海关数据显示：2021年3月，我国累计进口油菜籽7.47万吨，较上月20.66万吨减少13.19万吨，降幅63.84%，较去年同期22.18万吨降幅66.32%,2021年1-3月共进口菜籽52.66万吨，较去年同期降幅18.43%。2021年3月，我国累计进口菜粕19.43万吨，较上月14.08万吨，增幅37.9%，较去年同期10.58万吨增幅83.65%,2021年1-3月共进口菜粕45.3万吨，较去年同期增幅33.01%。
2、 根据饲料工业协会数据，2021年3月，全国工业饲料总产量2222万吨，同比增长20.2%，环比增长35%。从品种看，猪饲料产量995万吨，环比增长27.7%，同比增长68.3%；水产饲料131万吨，同比增长6.5%，环比增长109.4%。2021年一季度，全国饲料产量6397万吨，同比增长20.7%。其中，猪饲料产量3027万吨，同比增长75.9%；水产饲料产量为256万吨，同比增长7.7%。
【交易策略】
加拿大草原旱情加剧，令市场担忧新季菜籽春播前景；美国中西部地区天气寒冷干燥，预期或将不利于大豆播种，近期油籽天气升水增加从成本端利多菜粕价格。国内菜籽榨利依然严重亏损，油厂前期洗船现象增加导致后续菜籽进口大幅减少，菜籽后期供给预计偏紧。菜粕方面短期由于水产养殖处于启动阶段，出现阶段性供过于求，但是水产养殖利润较好，水产养殖将逐步步入旺季。生猪养殖长线恢复趋势未变。后期菜粕需求将继续改善。建议菜粕多单继续持有，观察菜粕在3050压力位表现。逢高做空豆菜粕价差。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨跌幅0.07%；CBOT玉米大幅上涨，涨幅2.57%；
现货市场：国内地区玉米价格大多稳，个别小幅调整，全国玉米均价为2805元/吨，较前一日上涨1元/吨。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在2780-3020元/吨，个别较前一日小幅调整10元/吨，辽宁锦州港口收购20年新粮价格2760-2800元/吨（容重690-720以上，水分14.5%以内，生霉2，热损1，不完善粒8，杂质1），较前一日持平，辽宁鲅鱼圈港口玉米2780-2810元/吨（容重690-720以上，水分15%以内，生霉2%，热损1%，杂质1%），较前一日持平。广东港口二等玉米价格维持在2840-2860元/吨，较前一日持平。
【重要资讯】
中储粮网辽宁分公司玉米双向竞价成交量19844吨，成交率100%；
中储粮网成都分公司玉米双向竞价成交量600吨，成交率67%；
农业农村部市场与信息化司副司长宋丹阳在农业农村经济运行情况举行发布会上表示，我们正在与有关部门一起，在抓好粮食生产的同时，通过增加超期储存的稻谷、小麦投放，适当扩大玉米及替代品的进口，引导调控需求等多项措施，保障饲料粮供应。从后期的走势来看，综合考虑农民和贸易商手中的余粮、加工企业库存以及进口等因素，新季玉米收获上市前市场供应是充足的，价格持续上涨是缺乏支撑的。
【交易策略】
玉米市场多空交织，09合约整体维持区间判断，操作建议关注低位做多机会，参考区间2600-2650。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力09合约夜盘震荡整理，涨跌幅0.19%；
现货市场：国内玉米淀粉价格大多稳定，局部下跌。山东地区玉米淀粉市场部分报价在3450-3500元/吨，局部较前一日跌10-20元/吨，河北地区玉米淀粉市场部分报价在3450-3470元/吨，前一日持平，东北地区玉米淀粉报价在3300-3500元/吨，较前一日持平，安徽地区玉米淀粉报价在3460-3470元/吨，较前一日跌10元/吨，实际成交根据订单商议。目前淀粉全国均价在3520元/吨，较前一日3522跌2元/吨，跌幅在0.06%，再较去年同期2435涨1085元/吨，涨幅在44.56%。
【重要资讯】
海关数据显示：2021年3月国内玉米淀粉出口总量在5816.112吨，较上月6021.266减少205.158吨，环比降3.41%，较去年同期110030.81减少104214.698吨，同比降94.71%。
【交易策略】
原料玉米价格宽幅波动，玉米淀粉需求不佳与高基差的影响下，整体维持高位区间波动，09合约夜盘或继续窄幅震荡，操作建议关注低位做多机会，参考区间3100-3150。

橡胶   【前日复盘】
期货市场：20日沪胶继续反弹，尾市创近期新高。主力RU2109合约报收13915元，下跌365元或2.69%。夜盘沪胶震荡整理，RU2109合约微调-0.79%。新胶上市增多对胶价有偏空影响。日胶主力合约收平于234.9日元，新加坡TSR30-6月合约上涨1.73%收于165.1美分。
现货橡胶市场：4月20日上海地区19年产国营全乳胶（宝岛）价格13100元，较上日上涨300元；4月19日进口泰标20号胶成交价格1650美元，较上日下降5美元（隆众资讯）
现货轮胎市场动态：多数厂家开工运行稳定，受出货缓慢影响，部分厂家存一定幅度促销政策，且短期内陆续有厂家加入促销行列，随着厂家促销政策推出，带动部分商家补货行为，市场渠道间货源流通较之前稍有积极，多地区终端出货仍不理想。（隆众资讯）
【重要资讯】
据欧洲轮胎和橡胶制造商协会最新统计，当地替换轮胎市场开始复苏。 2021年第一季度，该地区轮胎销量与去年同期相比，增长了12％。其中，全季胎销量同比增长39％，冬季胎和夏季胎分别增长17%和6%。 卡车轮胎替换市场销售额，同比增长了18％； 农业和摩托车轮胎领销售额分别增长了9％和17％。
【交易策略】
新胶开割面积扩大，下游企业开工率可能自高位回落，供需面偏空。RU2109合约反弹空间可能不大，可卖出RU2109C14000元。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

白糖   【期货市场】昨夜郑糖高开低走，主力合约 SR2109 盘中最高触及 5495元/吨，随后涨幅收窄，最终收于5455元/吨。
隔夜外盘强势上涨，原糖主力合约大涨逾3个点收于16.71美分/磅。
【重要资讯】海关总署数据显示，2021年3月份中国进口糖浆总计2.63万吨，低于上年同期的9.2万吨。2021年1-3月累计进口糖浆9.95万吨，上年同期为16.88万吨。
【交易策略】近期因南巴西旱情及欧洲冻害加剧全球食糖贸易 流偏紧预期，宏观因素进一步助推原糖上涨，但巴西和印度食糖加快 出口节奏或从上方压制糖价。郑糖此轮上涨主要受外盘提振，近期加工糖厂迎来集中停工检修期，同时原糖及海运费价格上涨导致进口 利润倒挂或导致二季度进口需求后延，为国产糖库存消化打开宝贵 的窗口期，但就国内目前基本面而言仍然较弱，盘面仍然以宽幅震荡看待，操作上 09 合约短线建议波段操作为主，预计运行区间(5200，5500)，长线思路可沿(5200，5300)一线布局多单。

棉花、棉纱   【行情复盘】
2021年4月20日，郑棉主力合约涨0.72%，报15465 ；棉纱主力合约涨0.39%，报22955.
棉花棉纱夜盘下跌约1%，美棉下跌拖累内盘。短期下游棉花库存较高以及需求偏弱拖累棉花价格。
【重要资讯】
海关统计，3月我国棉纱进口量22万吨，环比增加8万吨，增幅57.1%；同比增加5.3万吨，增幅31.7%。前3月我国累计进口棉纱57万吨，同比增加21.5%。（中国海关）
南疆库尔勒市轮台、尉犁县本月25日前可完成播种，南疆整体4月底前完成。种粮比例及退地减水政策影响，棉花面积或略减。地租费每亩从400-500元涨至800-1000元，若单产低于400公斤则面临亏本风险。（棉花信息网）
河南新野部分纺企资金压力较大，加上棉价波动，调研两家企业原料库存仅一月甚至更低。企业希望棉花后市可以稳定下来。（棉花信息网）
【交易策略】
期货：整体来看，棉花中长期维持震荡上行走势。09合约15000附近仍然值得买入持有，棉纱09合约22000附近做多。预计后期棉花棉纱仍将震荡上涨。
期权：短期波动率维持21%附近波动，短期波动率继续大涨概率不大，可以卖出15000以下认沽期权收取权利金，或者卖出宽跨式策略做空波动率。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

纸浆   【夜盘复盘】
期货市场：纸浆主力合约隔夜盘下跌0.88%，收于7232元/吨，持仓减少。
现货市场：现货日内到货不多，下游开工偏低，交投平平，含税自提参考报价：银星7200元/吨，凯利普7250元/吨，虹鱼报7250元/吨。阔叶主流含税报价参考5700元/吨左右。（卓创资讯）
成品纸现货：双胶纸市场主流盘整。规模纸厂价格稳定，中小纸厂多反映本月订单较淡，价格略有松动，下游经销商订单平平，价格盘整，成交商谈空间仍存。铜版纸市场横盘整理。纸企多有停机、转产情况，供应压力略缓，然库存压力仍存，价格持稳，部分地区有个别低价。下游印厂需求有限。（卓创资讯）
【重要资讯】
天津港纸浆库存较上周变化不大，广东高栏港纸浆库存较上周下降7.8%，近期出货速度窄幅下降，常熟港纸浆库存较上周增加4.8%，货源中仍以阔叶浆居多。（卓创资讯）
4月份的俄罗斯冬季木材采伐基本结束，夏季采伐也还需要一段时间，而且夏季木材采伐量小，俄罗斯木材商也面临着木材原料匮乏的窘境，国内俄材7月份左右可能会面临木材严重短缺或再次暴涨的情况。（中国木业信息网）
【交易策略】
纸浆期货主力目前在7000元/吨一线存在较强支撑，3月下旬以来多次下探至此后反弹，盘面分歧仍较大，现货成交未能放量，主要是成品纸提涨不畅出货一般，下游低利润制约木浆上涨空间。一季度国内木浆进口量较高，结合发货计算二季度到货回落可能较大，国内成品纸产量同比偏高，在此之下针叶浆供应将维持偏紧状态。但短期而言，成品纸若不能继续提涨，则木浆也很难突破前高继续上行，维持宽幅震荡走势，7500元以上仍建议尝试空配，同时多单减仓。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

生猪   【期货市场】4 月 20 日(星期二)，LH2109 震荡走弱，小幅下跌 0.26 收于 27110 元/吨，申万农林牧渔指数上涨 1.47 %。当日成交量 1755 手(-809 )，持仓量 10699 手( 5 )。其中多单持仓 7070 手(+8)， 空单持仓 7595 手(-23)，净空持仓 472 手(+53)。
【现货市场】4 月 20 日，全国外三元生猪出栏均价 23.62 元/公 斤，较昨日上涨 2.12%，较前一周上涨 3.60%;15 公斤外三元仔猪价格 92.83 元/公斤，较前一日下跌-1.94%，较前一周下跌-5.07%。
黑龙江:标猪 11.3，大猪 10.4;成交一般,猪源减少，大猪库存清 理超 6 成。
辽宁:标猪 12，大猪 11-11.5，大猪销售刚过半
山东:标猪 12.5;目前没停计划。标猪严重缺乏，大猪清理过半。 河南:漯河 250 斤 11.5-12，目前大猪仍有 20%的大猪仍未出清，
缺 250 斤中猪，二次育肥 12.5-13，占成交量 20-30%。 江西:大猪好卖，采购积极性提升，330-380 斤 11-11.2，4 月份以
来，300 斤以上的生猪销售接近一半。(青松农牧)
现阶段的猪价上涨仅靠标猪供应紧张支撑，市场风险逐渐增加， 一是终端消费疲软依旧，部分屠企减量收猪操作;二是猪价上涨后， 规模企业生猪出栏量将陆续增多;三是大肥出栏占比仍然较大，肥猪 充斥市场拖累标猪行情，预计猪价横盘整理为主。
【交易策略】从盘面上来看，期货波动相对于现货来说要小得 多，且维持一个比较高的升水，整体市场对远期价格还是相对比较乐 观，但是在现货行情启动前盘面将较长时间陷入窄幅区间震荡的局 面，短线可以尝试(26500，28000)波段操作，从长线来看，期货成 交量和持仓量均具备较大潜力，现货目前底部已经相对明确，后期等 待大猪存栏见底，盘面验证现货偏紧逻辑。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力10合约日内继续下跌走势，涨跌幅-1.26%；
山东栖霞现货价格：山东烟台栖霞寺口镇近期苹果成交尚可，近期低价货源出货良好，中等质量货源出货平缓，果农货目前80#以上一二级主流报价1.8-2.3元/斤；
陕西洛川现货价格：陕西省延安市洛川县杨舒乡苹果价格混乱，果农出货积极性开始提高，果农货目前主流成交价格70#起步2.3-2.5元/斤，质量稍差货源2.0-2.1元/斤。
【重要资讯】
2021年3月鲜苹果出口较上月小幅增长，低于去年3月出口量。本月出口量约为6.87万吨，环比增加5.57%，同比减少25.32%。
2021年3月鲜苹果进口量环比增加比较多，但是同比减少较明显。本月进口量约为0.33万吨，环比增加187.02%，同比减少31.48%。
【交易策略】
苹果10合约来看，天气干扰对其影响仍然存在，不过当前看不到明显的助推力，交割标准放宽以及增产周期对其的影响仍在，对10合约仍然维持反弹做空思路，参考区间6300-6500。（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力09合约高开收星，日内涨0.14%。
现货鸡蛋市场：全国主产区鸡蛋价格多数稳定，主产区鸡蛋价格4.01元/斤，较昨日涨0.02元/斤，主销区平均价格在4.19元/斤，较昨日涨0.02元/斤。目前养殖单位惜售盼涨，市场普遍认为五一期间蛋价上涨，纷纷增加囤货推涨短期价格，节前蛋价料维持坚挺，现货市场仍有0.1-0.2元/斤上涨空间。但终端需求并未显著放量，电商低价货源仍有压制，且电商平台冲击下，整体库存实质得到消耗还是仅表现为库存的转移有待考证。4-6月鸡蛋市场淘汰量仍将大于新开产量，当前老鸡淘汰日龄在461天左右，可淘汰量对应2019年11-12月份补栏鸡苗，数量较高利多远期，但市场仍有延淘情绪，且市场空栏率接近10%高位水平，在现货涨价及看好未来市场背景下补栏积极性有望提升，也将限制远期走升空间。
【重要资讯】
鸡蛋产能：2021年3月份在产蛋鸡存栏量环比减0.47%，同比跌10.19%。
疫情：4月12日，农业农村部接到中国动物疫病预防控制中心报告，经国家禽流感参考实验室确诊，沈阳市和平区长白街长白岛森林公园发生野禽H5N6亚型高致病性禽流感疫情。疫点内共有野禽291只，发病死亡11只。
【交易策略】
期货市场整体表现近强远弱，06合约对应南方梅雨季不利于储存，若短期拉涨至4600元/500kg以上可能存在高估，远期08、09其合约对应供应压力释放与需求复苏的提振， 09合约支撑4500元/500kg，高位追涨需谨慎，等待回调参与反弹为主。

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