股指     上周五晚间，美国股市继续上行并刷新历史高点，标普500指数上涨0.36%。欧洲股市也全面上行。A50指数上涨0.36%。美元指数周走弱，人民币汇率小幅升值。消息面上看，美国消费信心指数继续上升，经济复苏趋势不变。证监会明确更严格的科创板上市规则，金融科技、模式创新类企业限制上科创板。总体上看，周末消息面变动不大，而美盘再创新高对市场情绪有一定利多影响。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数周 K 线探底，主要技术指标变动不一。短线继续关注 3390 点上方的日内级别支撑，3350 点为震荡区间下沿支撑，3495 点则是上沿压力，震荡走势维持不变，下一个压力位则在 3577 点附近。中期来看主要支撑仍在 3200 点附近，压力位于 3731点前高，中期走向正转向宽幅震荡。长线来看，暂认为上行趋势不变，底部仍继续抬升，2700点和 4500 点附近分别是长线支撑和压力。
国债     上周国债期货大幅走高，市场乐观情绪明显提升，其中T2106周涨0.60%，TF2106周涨0.39%，TS2106周涨0.15%。虽然国内经济数据公布，叠加大宗商品价格普遍上行，利率债面临的市场环境并不友好，但国债期现券市场对利空因素仍然体现除了较强的钝化特征。从利率债核心逻辑来看，上周国内经济数据陆续公布，由于去年低基数效应以及对1-2月份疫情需求回补效应，各项经济同比数据创出年内高点。尤其是外贸与消费等数据表现好于预期，但基于经济增速前高后低，边际下行的基本判断，一季度数据对债市压力处于高点。从债市来看，经过去年的估值调整后，收益率水平已经充分体现经济预期。因此，在近期国内经济数据公布后，国债期现券市场更多呈现利空兑现的表现。从金融市场来看，近期以能源和金属为代表的大宗商品价格再次展开一轮上行，可能带来PPI端上行压力提升，从而施压利率债市场。近期高层会议开始关注大宗商品价格，国务院金融委第五十次会议以及其他高层会议上也特别提到，要关注大宗商品价格走势。国家统计局新闻发布会上也强调“国内的商品价格不具备长期上涨的基础”。我们预计本轮商品价格上行持续时间有限，从通胀端对债市的影响仍然可控。目前，我们依然看好利率债中长期走势，但收益率水平预计仍有反复。操作上，我们我们坚持今年以来的观点，建议短期以配置思路进行对待，预计年中前后市场将真正迎来本轮利率周期的拐点。
股票期权    2021年4月12日至16日，沪深300指数跌1.37%，报4,966.18 点；上证50指数跌1.88%，报3448.10。短期A股下跌。北向资金逆市加仓。北向资金一周累计成交4144.55亿元，成交净买入247.09亿元。其中，沪股通合计净买入121.94亿元，深股通合计净买入125.15亿元。近期美元指数短期回落，跌回93关口下方，直接带动人民币对美元汇率在在岸和离岸市场走强。人民币兑美元汇率中间价呈“四升一降”格局，累计调升121点，人民币兑美元中间价报6.5288。一周累计开展500亿元逆回购操作和1500亿元中期借贷便利(MLF)操作，因周内有400亿元逆回购和1000亿元中期借贷便利(MLF)到期，从全口径看，央行一周实现净投放600亿元。中期看，人民币短期下跌进入尾声，后期有望重新恢复升值势头，资金面方面料难有太大变化。总体来看，沪深300指数下方4800点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，关注上方5000附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率持续下跌，回到17%左右，波动率持续回落，期权操作上短期以卖出虚值认购期权为主。沪深300指数期权：卖出5月购5200；上证50ETF期权：卖出5月购3.6；沪深300ETF期权（510300）：卖出5月购5.2；沪深300ETF期权（159919）：卖出5月购5.2。

商品期权    美上周初请失业救济人数创一年新低，3月零售销售创去年5月来新高，3月制造业产值创8个月来最大增幅。强劲的经济数据证实美国经济加速复苏。美股创纪录新高。中美发表应对气候危机联合声明。国内方面，中国一季度国内生产总值249310亿元，按可比价格计算，同比增长18.3%，预期18.5%，前值6.5%。比2020年四季度环比增长0.6%；比2019年一季度增长10.3%，两年平均增长5.0%。整体符合市场预期。商品则延续涨势，化工、有色、贵金属涨幅居前。在期权市场方面，多数期权隐波开始回调，但预计下方空间有限。总的来说，目前国内经济延续复苏增长态势，但却引起市场对流动性边际收紧的担忧。我国官员则多次强调货币政策不大可能发生急转弯，将以我为主，保持定力。操作策略上，总体思路仍是建议多Gamma，多Vega，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点仍关注化工、有色的期权品种。另外，在通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。

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