昨晚格力电器和中国平安一季度的数据出来看起来并不理想很多人的意念盘中这两匹大白马已经跌停了但早上开盘就让大家失望了中国平安只是下跌了1%多些格力电器更是一路上行涨幅超过了4%收盘时中国平安下跌1.74%考虑到上证指数的下跌这个跌幅并不大格力电器虽然冲高回落还是上涨了1.02%

在最近几天白马股连连大跌的背景下数据并不算好的两只大白马为何没有出现大跌呢正如我昨天在从格力电器和中国平安一季度数据看后市隐忧那篇文章里写道的“看到3月份的数据很多人担心后面中国平安的股价会重现去年3月份的大跌这倒不必太担心3月中旬以来的下跌已经释放了多数风险加上中国平安现在的市盈率不到10倍PEV也不到1.1倍都处于历史较低位置低估是最好的安全垫后面即便还会下跌空间也不会大”这个位置上的格力电器和中国平安出现利空的时候都会让人觉得是利空出尽否极泰来

股市是一个以“相对”为标准的地方从短期来看不是企业的经营变好就一定能赢来股价的上涨也不是出现利空股价就一定会跳水股价是业绩与估值之间关系的数据表现业绩表现撑得起估值股价就会向上波动而业绩表现撑不起估值的时候股价就会向下波动只看企业是否保持了良好的基本面这对短期股价意义并不大或者说这是没有考虑时间成本的简单判断所以很多著名的经济学家尽管眼光独到但仍然会在股市上屡战屡败

企业的业绩趋势往往有迹可循但估值就很难判断了除非是特别高或者特别低的状态绝大部分时候估值都是一个让人捉摸不定的东西虽然有历史数据可以参考但这并不是做决断的必然依据彼得林奇推崇的PEG在很多时候能够提供一个标准可对不同的企业给出多大的PEG合理也是一个缺少标准答案的问题

这里提供一个思路可供大家参考面对一个企业要判断它的估值是否可以接受可以先假设自己有足够多的钱能够把这家公司所有的股票全都买回来变成一家私有化企业

如果一家公司每年赚1个亿年均增速在15%左右购买金额是10个亿也就是说要用10倍市盈率去买一个年增速15%的企业这在现实中算是不错的并购行为了

而另一家公司每年还是赚1个亿年均增速可以达到20%但购买金额要达到50亿这就等于是用50倍市盈率去买一个年增速20%的企业相比前者这种购买行为就会少很多

可在股市上却经常发生与现实脱节的案例因为相比实业并购股市的流动性更好很多人未必要靠企业业绩去赚钱买卖差价对他们来说更有吸引力这种不计较企业基本面只考虑交易价值的行为就是击鼓传花的搏傻游戏可这种游戏却常常发生并屡屡被拿出来当成经典案例展示

在上升周期里接棒人层出不穷直接导致估值不断被提高但到了下跌环境越来越多的人开始算细账当抛离了股市交易状态回归实业经营角度时很多股票的追捧者就会大为减少这是很多白马股不断暴跌的原因之一吧

格力电器和中国平安经过了一年多的沉寂即便经营上还没能全面复苏但低估值就是它们的最大护城河有些股票买的是成长快而现在格力和平安买的是安全性尽管很多判断还要看它们二季度的业绩表现再定但在当前较为复杂的市场变化中持有低估至少能安心睡觉吧