美国CPI创下32个月新高 输入型通胀压力下国内流动性时紧时松

财联社（北京，记者 张晓翀）讯，近日美国公布数据显示，3月居民消费价格指数(CPI)同比增长2.6%，创下2018年8月以来最高，3月CPI环比增长0.6%，创下2020年7月以来新高。分析人士指出，输入性通胀对国内货币政策压力依然不可小觑。

上述人士并认为，市场对通胀的预期正在不断升温，虽短期难以形成明显影响，但为稳定预期，央行货币政策操作上可能会有数量上的边际调整，如公开市场投放规模等。

上海证券首席宏观分析师胡月晓对财联社表示，全球还处在疫情影响中，世界经济环境还处困难期，但从CPI和工业生产者出厂价格指数(PPI)走势看，物价组合结构发生翻转态势已渐现。因此目前货币当局维持流动性整体平稳的同时，时而偏紧、时而偏松。

“最近货币增速上下波动较大，这是避免急转弯的必然动作，国内货币稳中偏紧的格局只能时断时续进行。”他指出。

分析人士称，今年包括输入性通胀在内的通胀上行是阶段性的，货币政策会关注这个因素，但不会改变稳字当头、不急转弯的基调。货币政策主要看一段时间内的CPI走势及未来走向，预计上半年输入性通胀对国内货币政策不会有明显影响。

近期国常会、金融委会议、企业座谈会均讨论到大宗商品价格以及输入性通胀的问题，4月以来，油价已显著回落，煤炭开始小幅下行，有色金属价格进入震荡，钢铁价格则依然在上行。整体上看，4月工业价格增长有明显的边际回落，石油、有色或已经价格见顶。

因此下半年国际大宗商品价格续升的概率较小，未来我国输入通胀的压力也会缩小，国内通胀有望从快速升温转向平稳运行。

央行逆回购保持等量对冲节奏，关注MLF续做

从近期国内货币政策导向来看，近日央行货币政策司司长孙国锋在一季度金融统计数据新闻发布会上表示，密切关注国际经济金融形势变化，增强人民币汇率弹性，以我为主开展国际宏观政策协调，保持好宏观政策的全球领先态势。

在公开市场操作上，自3月1日以来，央行已连续第32个交易日开展100亿元小额逆回购操作，保持等量对冲节奏。整体市场流动性稳中趋紧，近两周来利率已渐显上行压力，不排除货币政策边际收紧。

行情数据显示，近30日的DR007均值为2.12%，低于7天期逆回购利率2.20%的水平。短期DR007已逐步回升2.0%左右，同业存单加权利率也回升至2.96%左右。

光大证券固收首席分析师张旭认为，随着银行体系流动性的正常回落，下阶段DR007等资金利率很可能小幅上行、波动率亦会适度扩大。

此外还值得关注的是，15日将迎来1,000亿元中期借贷便利（MLF）资金到期回笼，此前央行已连续二个月对当月到期MLF资金进行等量、等价对冲。

财联社3月“C50风向指数”调查数据显示，市场机构对4月资金面分歧较大，超三成机构认为超量续做MLF。