4月12日，央行公布3月份金融数据，其中社会融资规模增量为3.34万亿元，较上年同期少1.84万亿元，上个月社会融资规模增量为1.71亿元，存量同比增加12.3%，上个月是13.3%；广义货币（M2）同比增长9.4%，狭义货币（M1）同比增长7.1%，上个月分别是10.1%和7.4%，增速分别比上月末低0.7个百分点和0.3个百分点；人民币贷款增加2.73万亿元，同比少增1039亿元，上个月人民币贷款增加1.36万亿元。

总体来说，在经历了前两月的社融放量以后，3月金融数据的全面回落，反映了稳定宏观杠杆率的政策思路，从操作上来看，前两月强调的是“不急”，而3月明显强调的是信用的“转弯”。

先来看看M2和M1，自去年疫情后，央行开闸放水，广义货币M2增速重回两位数，而在这之前的2019年2018年基本上是一位数，但到了去年四季度之后，广义货币的增速开始下滑，回到了一位数。另一方面，狭义货币M1主要包括流通中货币、企业活期存款、机关团体存款等，其中单位的活期存款占绝对优势，当狭义货币飙升时，可能意味着，企业回款比较多或者企业将定期转变为活期，准备加大投资，狭义货币更像“热钱”，当狭义货币飙升时，超过广义货币形成剪刀差，一般意味着楼市或者股市可能回暖，准备投资；反之，当企业增速萎靡形成负剪刀差，意味着市场热钱减少，投资欲望降低。近两个月以来，狭义货币同比增速，显著低于广义货币，对于股市算是一种利空消息。

再看看社会融资，它指的是实体企业从银行等金融系统中获得的资金量，社融增量同比增加意味着企业的资金需求强劲，而减少意味着企业的资金需求萎靡，今年3月份的社融增量跟去年3月相比有所下降，意味着企业对于未来一段时间的经济比较悲观，信用环境开始进入紧缩状态。

最后回到股市上，清明节后A股一路向下，机构重仓白马股接连闪崩，华海药业近5个交易跌26%、顺丰控股三个交易跌20%，万华化学发布一季报，净利润66亿，是去年同期的5倍，但周一开盘依旧下跌7%，累计暴跌26%，4月12日三一重工闪崩大跌7%，4月13日，中国中免跌停。抱团股之所以暴跌，说到底还是去年爆炒后估值过高，如今估值回归到合理的位置。一些机构开始嗅到不一样的“味道”：3月24日，央行货币委员会一季度例会删除了“不急转弯”的字眼，而这是去年中央工作一贯以来的重要表述。

从目前的一些信号来看，二季度股市想要迎来大涨有一定难度，但一些热点板块，比如碳中和板块仍旧不缺乏热度，亦或是资金主要的炒作方向。

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