蚂蚁集团业务整改情况跟踪：金融管理部门第二次约谈蚂蚁集团点评

  事件：
  4月12日，人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团，在其支付、信贷、资管、征信、金控等方面提出具体要求。
  评论：
  1、蚂蚁集团整改内容主要包括五大方面
  根据央行副行长潘功胜的介绍，整改内容主要包括五个方面：一是纠正支付业务不正当竞争行为，在支付方式上给消费者更多选择权，纠正支付宝与“花呗”、“借呗”的强制链路，并纠正其在支付链路中嵌套信贷业务场景等违规行为；二是打破信息垄断，严格落实《征信业管理条例》要求，依法持牌经营个人征信业务，遵循“合法、最低、必要”原则收集和使用个人信息，保障个人和国家信息安全；
  三是蚂蚁集团整体申设为金融控股公司，所有从事金融活动的机构全部纳入金融控股公司接受监管，健全风险隔离措施，规范关联交易；四是严格落实审慎监管要求，完善公司治理，认真整改违规信贷、保险、理财等金融活动，控制高杠杆和风险传染。五是管控重要基金产品流动性风险，主动压降余额宝余额。
  2、将金融业务整体纳入监管框架，持牌经营各金融业务板块
  金融业务的特殊属性下，通过持牌经营接受监管是一直以来的思路。
  一方面，蚂蚁集团整体申设为金融控股公司，所有从事金融活动的机构全部纳入金融控股公司接受监管，健全风险隔离措施，规范关联交易。事实上，2018年，监管层就已将蚂蚁列为5家试点金控监管的集团之一。目前普遍预计，今年年中央行将根据《金融控股公司监督管理试行办法》正式发放金控牌照。预计将从资本充足率和对各金融板块风险隔离、避免风险传染角度，对金控集团进行管理。
  另一方面，明确征信业务发展规范，蚂蚁集团将申设一家新的征信机构。
  根据《征信业务管理办法（征求意见稿）》，个人征信业务须持牌经营，非持牌机构不得提供“评估客户风险”的服务。预计未来互联网助贷业务将进一步分化，非征信持牌机构将仅进行“导流”服务，收取流量费用，不再进行客户风险评估或客户评分，传统持牌金融机构独立负责客户审核和风控。
  3、防范金融业务违规嵌套发展，避免风险传染
  明确要求纠正支付嵌套信等违规行为，断开支付宝与“花呗”、“借呗”等其他金融产品的不当连接。其背后主要原因在于监管有意防止互联网巨头变相鼓励居民过度加杠杆和利用消费场景闭环形成垄断竞争。预计中短期内消费金融市场总体将进入平稳发展期，政策对供给端的影响将逐步体现。结构上，“花呗”、“借呗”在支付宝场景下的流量将被一定程度稀释。
  严格落实审慎监管要求，完善公司治理，认真整改违规信贷、保险、理财等金融活动，控制高杠杆和风险传染。此外，还明确提出要主动降低额宝余额。监管本质还是在于防范系统性风险，蚂蚁集团在互联网场景丰富和新技术背景下，各类业务规模增速极快，且部分领域如消费贷、余额宝等绝对规模已经非常庞大。监管将更加关注蚂蚁集团整个体系下，各项金融各项金融业务因规模太大而造成金融风险积聚。预计一方面消费贷业务将进一步要求平台补充资本金，对接“借呗”、“花呗”的存量业务规模。另一方面，对于余额宝整体规模将会整体进行限制，避免流动性风险。
  风险因素：金融科技领域监管进一步趋严，行业竞争加剧，消费贷市场信用违约大量爆发

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