业内普遍认为，在去年高基数及信贷额度控制的背景下，虽然一季度社融增量比去年同期少8730亿元，但依然是季度增量的次高水平，反映出当前实体经济旺盛的融资需求。

   阮健弘表示，从一季度社融增量的结构看，金融机构的信贷稳字当头，资本市场的融资大幅度增加，债券市场在上年基数比较高的情况下少增长，总体上看社会融资规模的增长保持平稳。尤其是一季度非金融企业的境内股票融资2467亿元，比上年同期多1212亿元，增长近一倍。

   从3月新增信贷的结构看，居民部门与企业部门中长期信贷均表现亮眼。其中，就个人债务增速较快的问题，根据央行测算，去年末，住户部门的债务余额是73.6万亿，同比增长14.6%，其中个人贷款余额是63.2万亿，同比增长14.2%。“个人债务增长的速度比较快，这与我国经济发展阶段、居民年龄结构、消费升级、城镇化发展等因素密切相关。总体来看，个人贷款的增速还会保持较快的增长。”阮健弘称，新增个人贷款从结构上看，比较突出的是“一升一落”，升的是个人经营贷款的增速回升，落的是个人住房贷款的增速回落。3月末，个人住房贷款余额同比增长14.5%，比上月和上年同期分别低0.2和1.4个百分点。个人经营贷款同比增长24.6%，比上年同期高11.5个百分点。

   此外，在企业新增贷款方面，3月企业中长期贷款增加了1.33万亿元，占当月新增贷款总量中占约五成，反映出信贷结构的持续优化。光大证券首席固定收益分析师张旭对券商中国记者表示，这表明3月信贷增长的“量增质优”，金融部门对于实体经济支持的发力更精准。“今年一季度，人民币贷款呈现出增量高、增速降的特征。”张旭称，“增量高”体现出金融对实体经济支持力度的稳固，“增速降”体现出稳杠杆的内在要求。相比之下，去年为对冲疫情影响，名义GDP增速降低至2.3%的同事，在政策的支持下M2增速提高至了10.1%，使得宏观杠杆率的快速提高，但宏观杠杆率的阶段性上升是在为将来稳住杠杆率创造条件。目前我国经济正向常态回归，应引导宏观杠杆率回到基本稳定的轨道，避免积累风险、挤压经济长期增长的空间。所以，金融数据“增速降”是大势所趋。

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