天涯一般关注年复合增速超过20%的行业，禽肉制品行业的复合增速在10%－15%，天涯为何会关注？主要的原因是这家公司的估值模型发生了变化，投资逻辑有了根本性的改变。

    我们追求高的投资收益，就要从两方面入手：估值＋业绩，也就是戴维斯双击。业绩增长，这个我们跟踪公司的扩产计划和销售情况就能知道，但是如何把握估值的变化，这就很关键：

        估值的变化的几种逻辑，天涯概括如下：

       1: 政策的制定导致行业未来的增速和空间予以确定，引发估值逻辑的转变。
      典型的就像光伏行业，比如隆基股份和阳光电源。在我们宣布碳中和和碳达峰之后，光伏行业未来的增速大概在25%－30%，那么龙头可以给予30-40倍的pe，因此，使得隆基和阳光从原来的十几、二十几倍的估值一下大涨，再结合业绩的增长，创造了惊人的股价涨幅。

    2: 借助某一事件，行业地位从2哥、3哥甚至小弟，做到行业第一，引发估值逻辑的转变。
      举个例子，就像英科医疗，借助去年疫情事件，成功逆袭，股价上涨30多倍，成为行业一哥。有人认为英科的股价暴涨纯粹是疫情驱动，天涯认为不仅仅是，你去看看蓝帆医疗，同样是做手套，股价涨得就没有英科好，啥原因？就是英科奠定一哥的位置，这是关键逻辑。英科靠疫情建立世界各国的渠道，拿下市场份额。

    3: 在地域上开拓新市场，将原来的周期属性向成长属性迁移，引发估值逻辑的转变。 

      比如，三一重工和中联重科，包括徐工，他们通过进军国际市场，来熨平国内工程机械周期的属性，三一重工的挖掘机已经超过了卡特彼勒，真牛逼啊！这种逻辑的转变导致三一去年稳稳的上涨。

     4:在产品品类上开拓新市场，将原来周期属性向成长属性迁移，引发估值逻辑的转变。 

     这个逻辑，也是下文要聊的圣农发展的逻辑，通过从TO B 端转向TO C，引发估值的提升，原来是有周期性的，转变之后就去周期化了，天涯认为未来会引发估值的提升，当下pe－ttm才9倍。

     下面，聊一聊圣农
      圣农是养鸡的，是亚洲最大的白羽鸡养殖公司，常年给麦当劳和肯德基供货，给这些大B供货，大家都懂得，就像立讯精密给苹果代工，客户太强势，你的毛利率就不会高，但是，早期你要活下来，没办法，只能做，于是开始兢兢业业的提升养鸡水平，慢慢的扩大规模。过了几年，你也长大了，块头大了，就有了议价权，这很关键，于是，麦肯两家也对你开始提防，大家相互博弈。

    这种感觉就像我们和老美，以前我们弱，互补，他做高端的，我们做低端的，做着做着，我们赶上来了，于是我们的块头也大了，块头一大就有了议价权，人家就开始跟你博弈，想办法拆解你。

     这种博弈，就是双方都不想被对方掐住命根子，麦肯想要培养其他供应商，圣农也要开拓其他渠道，其实过去很多年，圣农借助麦肯的订单，把自己规模化养鸡的模式走顺，把种鸡也做好，可以说是取得了很大的进步，如果没有麦肯，圣农不会是今天的圣农，这点必须要明确。

    规模化养鸡可不是一件简单的事，需要控制温度、湿度，预防疾病，处理鸡屎 ，等等，很麻烦。圣农摸爬滚打，做到了亚洲第一，牛逼！

      所以，圣农的成功既离不开麦肯的订单支持，也离不开自己的努力。

  在2003年，圣农就成立了食品公司，就是要向C端发展，可以说是蓄谋已久，这步棋也是必然会走的，这块营收从2015年开始便高速增长，15-19年营收CAGR达35.16%，净利润CAGR达48.25%。

    因此圣农目前的转型就是从B端向B＋C端发展，估值模型和逻辑将发生根本性的改变，当下仅9倍pettm，市值仅300亿。目前股价还在下跌的趋势之中，天涯目前在等待时机，也还没有买入，很可能会继续下跌，等到一定时候，止跌时，是个不错的机会。

 鸡肉在中国还有多少潜力？

    中国还有6亿人月收入低于1000元，这就是潜力。

 未来的圣农价值几何？

      类比安井食品、海欣食品40、50倍pe，给予圣农35倍pe。

   2023年利润预计40-45亿，给予35pe，1400-1575亿市值，距离目前310亿市值，增长空间350%－408%，复合年化收益65%－70%，优秀！