又到天桥底下说书时间。

实惨，昨天华海药业一个跌停不够，今天再来一个，这是罕见的连续被暴击。虽然仓位很小，但这种莫明奇妙的挨跌停，实属不爽。不爽的点是如果真是有利空，那小散肯定又是输在信息不对称上，因为机构先跑了。市场最怕的是不确定性，现在在猜疑官司败诉或者一季度业绩不理想，反倒是消息真出来，属于利空落地，我们还更好的判断和操作。问我怎么办？这行情太不讲股德了，这股历史上质地还不错，在不明前程的时候先缓缓，现在只能躺下装死。

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最近，是公布一季度的热门时期，很多化工、有色等顺周期股业绩都非常靓丽。我看雪球和很多公众号，对个股吹得是天花乱缀，生怕没有人知道，帮他们抬轿。大树必须在这里普及一些周期股的基础知识。

大树以前写过一篇文章，讲的是估值的运用方法《股票“买的好”最关键的方法》，点击蓝色字体可以详细查阅。这篇文章，建议对估值不清楚的朋友好好看一遍。这里面有关周期股的方向我现在重新提炼总结一下。

很多新手刚学了两招，知道买股票看市盈率，市盈率低的时候买入就对。但其实这样非常容易中了价值陷阱，特别是周期股尤其典型。

如果是业绩成长的个股，其实你用市盈率来衡量一点问题也没有。但周期股就特别典型，但市盈率低的时候，往往是个股股价的颠峰，是卖出的时候。你买入了，极有可能一路套到你晕。

周期股多数是重资产的个股，所以很多时候埋伏可以看净资产来买入。市净率非常低，但不会被破产，退市，往往就是有可埋伏的机会。而对应的股价已经跌很多，市净率很低时，也就是周期股业绩最差的时候，这种情况下，其市盈率往往是负的或者是高市盈率的状态。企业烂得不能再烂的时候，运用物极必反，逆向思维，则是埋伏的时候。

总结起来，周期股值得埋伏的特点就是，低市净率，高市盈率。

而一旦周期反转的时候，就好比当前一季度报，很多个股业绩闪亮登场，持有的朋友亮着两个大金牙，哈哈大笑。但事实上，我们看到近期周期股业绩公布后，有的是闪亮了，有的闪是闪了，但闪的是腰，股价一样大跌。

为什么呢？

一般业绩走好，底部已经起来一大截，甚至是涨了1-2倍，业绩早就兑现在市场预期之中，反而有种利好出尽的味道。因为股价涨，业绩好，所以市净率随着股价上涨而升高，而业绩好，则市盈率会下降（前期可能是极端的高市盈率或亏损）。因为市场已经有预期，当前是很好的时候。除非，市场还会有超预期，接下来的业绩比当前还好，否则业绩最辉煌的时候已经到了。运用物极必反的原则，你已经好到不能再好了，我也看不到你未来的希望，那我只能卖出股票兑现。

总结起来，周期股要卖出，典型的特点就是低市盈率，高市净率。

所以，当前一季度周期股业绩闪亮登场，大树不敢说是最好的卖出时期，但绝大多数个股已经兑现了预期。至少，我认为都是分档卖出的时刻。大家千万别搞反了，看到业绩同比大增，大V吹得多响亮，然后就要磨刀霍霍冲进去捡筹码。你那不是捡筹码，你是冲进火场帮别人抬轿。赚钱都是闷声发大财的，哪能听几个大V吆喝就赚钱的。

重复讲这些，真心是不想天桥下的朋友们不断犯错，吃大亏。小散户，因为知识不全面被忽悠得太惨了。因为周期一旦结束，一套有可能就是几年，这可不是开玩笑的。千万不要听那些讲周期来了，要涨几年，真的是无力吐槽。即使可能周期有几年，行情是有可能半年就把行情抢跑光了。

物极必反，物极必反，物极必反……，多喊几次，大家自己体会。

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昨晚很多读者问到，腾讯控股大股东减持的事情。减持这事情，在资本市场是非常普遍的行为，赚够了就抛。在情绪之下，很多朋友就容易犯浑，觉得大股东不看好未来了，所以减持，这是最普遍的看法，进而造成股价短期下跌且情绪化。但是，从长线投资的角度来看，我们核心还是要看公司的基本面，最核心的还是业绩和整体的估值。

业绩是保证我们看好这个企业的前提，有业绩的增长性我们才关注；

估值是我们买入一个企业衡量的标准，估值便宜，有性价比我们才买。

长线买入股票，二者缺一不可。

北茅台，南腾讯，所以腾讯肯定是一个好公司这个是大家认可的。那要解决的问题是估值的合理性问题。

当前腾讯估值市盈率在30倍，这是什么水平？贵？合理？便宜？

我们来看一下腾讯历年的估值情况。

大树标识了历年最小值和平均值这一列，最小值时在20倍市盈率，平均估值大概是40倍上下。所以当前30倍出头，对比历史就是中偏低的估值水平。但是这里有一个风险点，大树看了券商给腾讯今年业绩的一致预期，同比去年是负3%的增长，所以证明券商确实对其业绩预期不高，这算是一个风险点。大树的看法，今年腾讯要有更好的表现，可能要突破券商的一致预期，那这样在超市场预期的情况下，就会重新启航。

大树写完这部分后，发现腾讯控股已经公告，这一次控股股东减持后，至少三年内不会再出售股份。这算是给市场吃了颗定心丸，明天估计能给腾讯股东回一个小血瓶。

1、北上资金连续三天净流出，最近外资就是砸盘游击队，而这两天指数还是走得可以，大家顽强的顶住了压力。

2、保利地产，一季度实现签约金额1242.82亿元，同比增加74.99%。去年一季度因为疫情影响，这业绩算是正常表现。从逻辑上，其实地产行业是有困境反转逻辑，当前估值也不贵，是有安全边际的。只不过，中国的股市，有业绩、有政策支持的话就是双催化剂。而你只有业绩，政策天天被“房住不炒”打压，催化剂就好比瘸了一条腿，涨起来自然不给力。地产就是配置，稳仓位用，我不会重仓。

3、中远海控，一季度业绩逆天，昨天一字涨停，今天开盘后一度涨停，但一路坑吃坑吃的下跌，尾盘被绿了，成交额近100亿，已经属于天量天价的级别了。如果是我碰到这局面，我肯定是见好就收了，没有啥好留恋的。大家套用我今晚文章中，讲周期股的那一部分，好好思考一下

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