基本面：国内来看，中国3月官方制造业PMI为51.9，前值50.6；非制造业PMI为56.3，前值51.4。两项数据双双回升且超出市场预期，表明我国经济总体延续扩张态势，且恢复势头有所加快。货币政策层面依然偏中性，央行一季度货币政策委员会例会中仍然强调保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定，考虑到今年要保持宏观杠杆率基本稳定，同时叠加1-2月份国内社融、M2处于高位，后续流动性的投放或偏谨慎。经济的快速恢复对于权益市场有较大支撑，但目前仍需关注以下两点隐忧，一是海外疫情的反弹，随着防疫措施的放松以及假期人员流动的增加，美国疫情可能又要迎来高峰，在过去的七天里，美国平均新增确诊病例相较前一周增加了近12%，或干扰经济恢复进程；二是美元指数以及美债利率的高位仍会施压权益资产，美国经济指标最近表现频超预期，超预期指标的公布将助推美元指数以及美债利率的上行，3月非农就业数据公布后，主要期限美债收益率均出现上涨，或施压权益资产。

持仓：沪深300期指IF2104合约前20名多头持仓68789手，减少729手；空头持仓71254手，减少3323手。上证50期指IH2104合约前20名多头持仓26034手，减少326手；空头持仓26336手，增加191手。中证500期指IC2104合约前20名多头持仓61405手，增加296手；空头持仓70019手，增加491手。

策略建议：板块分化明显，A股短期震荡运行。

风险因素：全球宏观经济、新型肺炎、中美关系进展。

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