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贵金属  周二10年期美债收益率创下近期新高几近1.8%一线，夜盘现货黄金一度下跌到1680美元/盎司，白银下跌到24美元/盎司下方。债券收益率的上行可能受到近期的对冲基金爆仓刺激，投资者持有现金的比例增加外部资金回流推高美元和美债收益率，叠加上周部分美联储官员表态称长端美债收益率的上涨就代表着经济的复苏，这或对原本期待稳定债券的风险投资者的信心产生打压，进而呈现债券收益率上升风险资产普跌的走势，黄金会受到新的对冲资金的抛空压力，白银在本就偏空的技术面后受到的抛压力度会更强。推荐策略：人民币汇率贬值的情况下黄金有配置的价值，关注1650-1675美元/盎司或者350元/克的支撑，跌破1650美元/盎司后果断清仓止损离场观望，白银则关注21-22美元/盎司的支撑带，目前仍没有跌到位，沪银下方空间在4650-4800元/千克。
铜   隔夜铜价继续走低，沪铜2105收于65600，下跌1.11%。伦铜下跌1.45%至8750.5。昨日十年期美债收益率再度走强，一度攀升至1.75%，美元指数四个月来首次突破93，令有色集体承压。在欧洲疫情风险增长，美国即将公布3万亿基建计划细节，密歇根大学消费者信心指数创一年多新高下，仍对美元指数有支撑。上周进口铜精矿现货TC继续走低至31.9美元/吨，且CSPT未能敲定二季度TC地板价，虽然智利矿山和秘鲁卡车运输工会罢工得以避免，但短期铜精矿供应紧张情况未见缓解。即将进入4月，国内冶炼厂将迎来集中检修，电解铜供应料回落。目前高铜价仍未有效传导至下游，消费尚未完全启动，国内尚未迎来降库阶段，本周一国内社会库存料上周五增加0.36万吨。不过4月电力投资及空调行业均将季节性走强，因此供应料收缩而需求改善下，国内库存也将转向去库阶段。近日LME库存低位显著回升，本周两个交易日再增18750吨至142550吨，但全球显性库存仍低于去年同期。今日美国政府将公布基建计划，或提振铜价。技术上65000一线有支撑，操作上建议逢低布局多单。
锌   周二夜盘锌价下跌1%至21665元/吨，美债收益率的上行抑制了市场风险偏好，基本面上，由于碳中和等问题内蒙古进行一系列矿山整顿工作，令国内锌矿供应进一步短缺，炼厂加工费继续下滑，国内库存保持去化，其中上海地区，国内冶炼厂产量处于高位，同时进口锌亦有流入，库存增加；广东地区，随着锌价回落，下游采购量逐步放大，带动去库；天津地区，下游逢锌价下跌补库需求提升，库存降幅明显。总体来看，沪粤津三地库存下降10700吨，全国七地库存录得下降11500吨。整体来看美国基建刺激对国际锌价的拉升有限，叠加债券收益率的上涨锌价易跌难涨，不过由于TC仍然极低锌价深跌的概率不大，下方目标位20000元/吨。
铝   昨日沪铝主力合约AL2105低开低走，全天震荡偏弱。夜盘低开低走，继续走弱。长江有色A00铝锭现货价格下跌80元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌50元/吨，A00铝锭平均贴水维持在10元/吨。最新一期SMM统计国内电解铝社会库存123.4万吨，较前一周四去库0.9万吨。云南宏泰203万吨电解铝项目二期工程正式开工，全厂建成后形成年产原铝202.78万吨的生产能力，产品方案为年产重熔用铝锭90万吨，剩余以铝液形式外售铝加工企业。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，建议多单离场，05合约上方压力位17500。
锡   受美元美债强势拖累，有色板块表现弱势，锡亦走弱，夜盘跌1.3%至17.33万元，再次回到17-17.5万的核心区间，宏观利空因素是核心拖累因素。伦锡方面，伦锡由涨转跌，小跌0.43%至2.52万美元，依然稳定在2.5万美元上方，高位震荡调整。库存方面，沪锡库存继续小幅回落18吨至8020吨，伦锡库存方面亦维持在低位，这对锡价形成支撑。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为21.44万，内盘价格依然弱于外盘价格，出口窗口持续打开，对内盘锡价有一定的提振。基本面方面，供需矛盾虽有小幅缓解，但依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，1-2月表观需求因春节假期影响有所走弱，但是整体依然较强，随着旺季的来临则会再度走强；全球有效需求预期依然强劲，供需矛盾将继续提振锡价。宏观方面，欧洲疫情抬头使得需求预期走弱，地缘政治风险和贸易争端风险仍然在升温打击情绪，美元美债继续上涨亦形成利空，宏观依然偏悲观拖累锡价。当前，基本面和外盘表现支撑着锡价，宏观对锡价依然有负面影响，但是基本面和外盘支撑下大幅下跌可能性小。关注17-17.5万区间的有效支撑，当前依然不建议做空，依然维持区间内逢低做多的思路，密切关注美元等宏观变动和有色板块的走势；预计近期沪锡价格运行区间为17万-18万。
镍   镍价夜盘回调再近12万元关口。美债收益率大涨，美元升至93上方，有色承压回调。铜价反复，镍价暂时缺乏独自上冲的动力，镍作为资金敏感度较高且价值重估的品种近期相对偏弱震荡，但因先行经过了大幅调整，本身相较其它有色金属抗跌性略有体现，但对于波动的敏感度也提升，目前来看镍不会选择独自突破震荡区仍会在原区域活动。LME镍库存偏高位。现货市场方面，镍价整理，成交偏淡。近期磷酸铁锂电池需求获得了较多的关注，硫酸镍价格在32500元，报价稳定，镍豆溶解经济性继续存在，后续4月会有溶解产能需求释放，目前原厂镍豆升水略有收窄整体较高，近期保税区镍豆库存下降量已经很少。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应料逐渐有补充。不锈钢现货价格较坚挺，而无锡佛山300系库存也显现降库，挺价情绪有所回升。在前期采购之后近期国内镍生铁总体成交转淡，印尼镍矿石价格下调，镍生铁下调报价，近期不锈钢盘面利润可能趋于修复，那么整体产量会相对保持，有利于镍需求保持稳定增长。镍近期整体还是产业链价值重估，现货在缓慢变化，而期价在震荡等待，镍本身供需面没有继续变差，结构性矛盾虽在调整但未解决。宏观面信息近期主要看美国基建带来的提振力度，周三有进一步细节，明朗后料影响周四日内走势。LME镍价震荡以时间换空间延续，16000美元附近波动。沪镍延续低位震荡反复，11.8-12.5万元间波动，仍可能试探下沿，暂短线为主，咱不必过度杀跌。后续欧洲疫情变化，欧美经济修复节奏相对变化，美国对基建刺激计划，市场可能会根据基建细节测算实际需求拉动，目前预期3万亿，关注实际是否超预期。而美元指数飙升，人民币汇率变化速度暂时对有色有压力。
不锈钢  不锈钢夜盘自14700元回调至14600元，镍下跌带来偏空引导。现货不锈钢库存下降显著，价格较为坚挺。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，3月底迎来部分主流钢厂的阶段性采购，随着不锈钢盘面利润的改善，近期镍铁报价继续有所下调，成交有陆续达成。废不锈钢采购价有所上调。不锈钢期货仓单量达41289吨，增7101吨，仓单持续流出后首次回升。现货需求有改善，不锈钢厂挺价，而不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助。铬系依然坚挺，200系可能会有转产普碳计划，也有传200系转400系生产，但内蒙供应仍受环保检查影响可能受到影响。不锈钢期货基差维持偏强继续带来支持。不锈钢期货主力因镍价调整回调，居于5日均线上方，但不宜追涨，或暂时整理为主。
螺纹     螺纹高位窄幅波动，等待新的驱动，现货持稳偏强，北京涨10-30元，上海环比持平。下游对高价采购相对谨慎，建材日成交量环比回落至23.6万吨。目前钢厂利润依然较好，电炉产能利用率升至最近两年高点，在去产量具体措施未落地及其他地区无环保限产的情况下，仍要注意供应过快回升的风险。近一周需求快速回升未能证伪市场对旺季需求的乐观预期，但进入4月需求还需要进一步增加才能满足当前基差水平之下给出的预期及去库要求，总库存较疫情以外的时间段仍偏高，短期看现实去库较快及预期较好使库存矛盾尚不突出，但高库存依然是后期重要风险。目前，需求增加且供应回升受限的交易线索仍在延续，唐山地区钢坯持续上涨支撑螺纹现货价格，因此螺纹估值虽处高位但在进入4月前，市场或继续将此逻辑交易到极致，支撑螺纹价格继续维持高位，短线以偏多交易对待，特别是在外盘金属集体走弱情况下，4月之后在旺季需求明朗之下，更多要看去产量措施及出口退税率下调等政策落地情况。
热卷     夜盘热卷继续增仓上行，昨日河北钢坯价格涨至4800，成本支撑较强，盘面仍处于多头趋势，昨日多地现货价格上涨30-50元/吨不等。供给收缩预期导致热卷盘面利润继续上涨，目前接近2017年高位。上周Mysteel产量库存数据显示，前期检修钢厂复产，热卷产量环比大幅增长，上周热卷周产量327.09万吨左右，环比增加19.51万吨，已回升至2月末的水平。热卷表需继续回升，上周338.7万吨，数据处于同期高位。本周钢厂库存114.18万吨，环比微增2.42万吨，社会库存去化比较顺畅，目前社会库存284.01万吨，总库存398.19万吨，环比下降11.61万吨，预计后期热卷库存将继续下降。总体来看，热卷产量回升幅度较大，供给端压力增加，后期在环保限产政策影响下，产量能否持续回升仍存在不确定性，热卷需求基本符合季节性，市场对于供给端收缩预期仍然存在，同时热卷需求强度并不弱，钢坯价格涨至高位，库存持续下降，盘面维持上行趋势，短期需警惕冲高回落风险，前期多单可继续持有。
锰硅     锰硅主力合约昨日延续跌势。内蒙主产区产量回升的预期再度打击市场情绪。近期锰硅供应端已重回宽松态势，后续随着南方主产区丰水期的到来，厂家复产将进一步增加。需求方面，当前下游钢厂厂内铁合金库存可用天数仍明显高于去年同期，短期主动补库意愿仍将较弱，主流钢厂 4 月的锰硅钢招大概率仍将延后展开，且采价和采量有进一步回落的预期。今年 1-2 月的粗钢日均产量同比继续增加，并再度刷新历史同期新高。在碳达峰和粗钢全年压产的预期下，意味着今年剩余时间内粗钢减产的执行力度将较强。中期来看，锰硅供需平衡表将逐步宽松。锰矿方面当前港口库存总量矛盾仍较为突出，外矿对华五月报盘下降，合金厂短期对锰矿的压价力度仍将较强。锰硅中期供需走弱，成本承压，下行趋势确立。但近期盘面已较为充分反应悲观预期，短期进一步下行空间已较为有限。操作上，暂不宜继续追空，可尝试多锰硅空硅铁的品种套利操作，安全边际较高。
硅铁     硅铁盘面昨日大幅回落，市场对于后续供需过剩担忧持续发酵。近期硅铁厂家已出现累库，挺价意愿不足。4 月钢招预期不佳，可能会出现量价齐跌。内蒙古地区部分厂家在 4 月有望复产，同时宁夏主产区产量仍有望进一步增加，供应端压力将再度显现。需求方面，当前下游钢厂厂内铁合金库存可用天数仍明显高于去年同期，短期主动补库意愿仍将较弱。3 月以来钢厂对合金利润挤压明显。今年 1-2 月的粗钢日均产量同比继续增加，并再度刷新历史同期新高。在碳达峰和粗钢全年压产的预期下，意味着今年剩余时间内粗钢减产的执行力度将较强。海外粗钢主要产国当前开工率已接近疫情之前水平，后续对硅铁需求增量空间有限。硅铁出口难有明显改善。中期来看，硅铁供强需弱的格局后续将进一步显现。期现价格年内高点已过，下行趋势确立，操作上维持逢高沽空策略，品种间可尝试多锰硅空硅铁的套利操作。
铁矿石  昨夜盘铁矿盘面震荡走强，小幅收涨于1100上方。主力合约基差已渐回正常区间，高基差对盘面上行驱动减弱。近两日现货价格随着钢厂主动补库的开启逐步走强，带动盘面价格上行。本周外矿发运量大增，澳巴14港周度发运量环比增加超过480万吨，尤其是澳矿发运节奏出现明显加快，周度环比增加440万吨。供应端宽松迹象的出现短期抑制了盘面的看涨情绪。但本期外矿到港量出现明显回落，随着实际需求端的转好港口库存近期有望实现去库。上周高炉炼铁产能利用率环比增加，日均铁水产量出现止跌回升，环比增加 3.05 万吨至 235.05 万吨。日均疏港量上周的恢复亦较为明显，重回 300 万吨上方。周初以来港口现货日均成交量出现明显增加。近期成材社库的去库速度明显加快，成材价格进一步上行，钢厂利润空间继续走扩。而铁水成本降幅明显大于废钢，对于长流程钢厂来说铁矿相较于废钢的性价比持续提升。当前长流程钢厂无论是实际利润还是盘面利润均已较为可观，随着螺矿比拉升至高位，成材对铁矿价格将开始形成正反馈，产业链内利润后续有再度从成材流向原料端的需求。短期对铁矿仍维持震荡偏强思路，操作上可尝试逢低布局多单。
玻璃     夜盘玻璃期货盘面震荡运行，主力05合约涨0.42%收于2139元。现货方面，国内浮法玻璃市场交投平稳，价格稳定为主。华北出货维持尚可，沙河厂家、贸易商库存近期均有下降，短期行情仍看稳；华南市场稳价运行，厂家整体出货在7-8成水平，市场观望氛围浓厚；华东价格延续偏稳走势，多数厂产销维持8-9成不等，下游市场按需补货；华中部分厂家产销平衡及以上，试探性零星推涨；西北近期稳价为主，库存整体变动不大。玻璃供需结构从去年的供不应求到今年的供需平衡，价格从单边上涨转向区间震荡。今年的4月行情或强于往年；往年的4月上游高库存，有降价压力；前期下游在极端低库存下不得不备货，后期也不敢在有旺季预期的情况下贸然去库，依然会按需采购，供需形势大概率保持平稳。建议近月合约多单持有；短线多头突破后进场，以前高为止损线。

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