３月３０日其它品种

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３月３０日其它品种

发布时间：2021-3-30 10:13阅读：289

李经理期货

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【铝】隔夜沪铝延续高位震荡。周一铝锭铝棒社会库存延续去库趋势，上周铝价回调出库量明显提升。在内蒙古减产和国储抛储量预期基本相抵情况下，下游反馈订单充足，旺季消费偏乐观，去库将对预期逐步修正。建议维持近期震荡区间内回调买入思路，高位考虑多单减持。
【锌】隔夜内外锌价继续反弹，沪锌在2.18万水平，社库流出带动涨势。当前下游消费启动中，且内蒙"双控"叠加低加工费，国内精锌产出正被下调，利于锌价在较高区间震荡。同时，去库背景下，抛储消息仍难证伪，周一交割月对现货贴水放大到30元/吨。锌价易在2.2-2.25万间震荡遇阻，趋势性交易机会有限。区间交投或观望。
【铅】沪铅反弹逼近1.54万，继续观察盘中铅价在1.52-1.53万间的形态。周末下游去库速度加快；同时行调显示，上周再生铅开工率低迷，原再生铅价差维持175元/吨。观望。
【镍】隔夜沪镍震荡运行，近期国内市场精镍去库进程放缓，保税区货源流入国内市场增多，国内精镍社会库存出现小幅累库。镍铁方面持货商让利出货意愿增强，下游观望情绪仍然较浓。进入4月份后菲律宾镍矿进口预计恢复，国内镍铁产量或将开始回升。镍基本面总体仍显弱势，震荡局面或延续，建议暂观望。
【不锈钢】隔夜不锈钢盘面价格震荡运行，上周不锈钢市场成交有所转暖。钢厂挺价心态较强。现货价格表现稳定，后期仍需关注4月份消费情况。现货价格持稳后，钢厂逐步上调盘价，市场信心有所恢复，现货成交转好，短期不锈钢价格或继续震荡运行。
【螺纹&热卷】终端需求迎来旺季，下游成交表现强劲，库存下降速度加快，去库持续性仍面临一定考验。碳中和大背景下，供应收缩预期较强，唐山限产反复发酵，不过上周产量环比仍在上升，关注限产从预期到实际落地执行情况。当前阶段市场情绪偏乐观，钢价仍是易涨难跌的局面，热卷相对较强，操作上维持偏多思路，不宜过分激进。
【铁矿】当前国内终端旺季来临，加上美国计划推出3万亿美元财政政策以大兴基建，海外需求预期有所提振，铁矿需求恢复宽松。虽然当前高炉开工率仍然偏低，但唐山限产最严时间大概率已过，如果河北不存在限产扩散，苏东钢厂限产影响不大。随着终端需求放量叠加炼钢利润增长，则铁矿基本面将出现大幅改善，铁矿价格有望走强。由于铁矿5月基差大幅收窄，预估近期盘面偏强震荡。
【焦炭】钢厂提降第七轮，目前焦化接受度不一。唐山全年减排政策草案对原材料形成沉重打击，但四月环比稍有放松，整体高炉需求在持续疲弱的基础上小幅反弹。按照提降七轮后的仓单折算价格计算，当前05合约贴水已缩至0附近，基差迅速收敛，环比来看焦化提降抵触增加，但仍未摆脱下跌尾端行情，近月进入交割行情需谨慎。
【焦煤】蒙煤通关因蒙铜矿方出现新冠病例而减至50车，再叠加内蒙洗煤厂停产对进口蒙精煤和内蒙焦化原料的供应有所冲击。国内煤矿开工也受到了一些安全检查方面的影响，产端累库压力放缓。国内部分焦煤煤种已呈现出百元左右的跌幅，优质主焦煤有所松动后企稳。盘面从锚定国内配煤价格又有所偏移向进口蒙煤价格，基差已得到了快速修复，按震荡偏强行情处理。
【锰硅】今日盘面冲高回落，内蒙地区限电成常态化，预计内蒙地区炉型稍有复产，而甘肃地区也有一定减产计划，消息较多，影响市场情绪。预计价格在6900一线附近有一定支撑。
【硅铁】硅锰-硅铁价格回归正值，预计在此位置仍有一定反复，内蒙地区小炉型有一定复产，而甘肃地区有一定减产计划，多空消息互现，市场情绪日内波动较大。预计价格在7000一线附近有一定支撑。
【燃料油】苏伊士运河拥堵有望逐步缓解，燃料油交易逻辑回归基本面。考虑到年内高硫资源供应边际宽松，而沙特在原油严控出口的背景下倾向于增加夏季原油直接燃烧，中东季节性需求对高硫的支撑或相对有限，高硫裂解价差维持逢高沽空思路。近期新加坡低硫燃料油裂解价差受柴油拖累有所回落，但在海外油品需求年内逐步抬升的预期下，继续长线看好低硫燃料油裂解价差，可关注LU-SC价差95元/桶以下的多单入场机会。
【液化石油气】国内外现货延续回调趋势，但库存低位的北美市场和已处低位的华东市场维持平稳。进口成本下行预期和码头累库压力对市场压力随着PDH密集检修而再度放大，但由于前期结构性价差偏高，目前国内市场以高位价格回调为主，华东低价市场因炼厂检修而相对平稳。现货并未出现各地区普跌，当前价位下盘面继续下行空间有限。近期区间震荡为主，关注5-6价差走阔时反套机会。
【动力煤】年内行情与2018年有一定相似性，春节期间煤矿的连续生产保供有效缓解了现货市场紧张情绪、煤价高位回落，然年度总体供需偏紧格局下煤价仍将呈现高位震荡格局。3月以来动力煤中下游库存回落，较去年同期水偏低。从我们的预估来看4月末中下游库存消费比较2月末偏紧，本轮5月合约第一轮上涨目标位650-660元/吨已经兑现，盘面价格继续受到到港成本推动，随着步入4月蒙西释放新月度煤管票，坑口供应的改善有望带动目前已超700元/吨的到港成本和期货盘面降温。
【尿素】国内各地区尿素现货价格继续推涨，期货合约震荡偏弱，基差强势。出口预期不断推升国内现货走强，但近期内地货出口利润减弱，短期盘面将高位震荡，预计4月中内地开始累库。
【甲醇】太仓地区现货市场价格震荡偏强，现货市场惜售为主，基差升水。今日国内化工品多数偏弱，短期仍是震荡筑底，在低库存国内供需转强的驱动下，未来港口和内地上行空间会再次打开，控制好仓位，多单及5-9正套持有。
【沥青】隔夜原油继续小幅反弹，但沥青期货盘面带来一定支撑，只是原油暂时趋势性并不明朗，叠加沥青基本面偏弱，沥青期货盘面亦没能摆脱震荡格局。因终端需求始终没有太多起色，多数以刚需为主，当前沥青市场整体还处于累库趋势，中游贸易商库存压力偏大些，因此，后期还须成本端原油给予更多指引。
【聚丙烯&塑料】两市冲高回落。聚丙烯方面，国内PP仍存在出口套利窗口，目前部分出口订单已持续到4月份，虽较前期缩量，但短期仍是利好。目前检修较多部分抵消新增产能释放影响，但需求端刚需拿货为主，成本压力仍然较为明显。近期价格从下跌转入阶段性整理格局。聚乙烯方面，石化库存继续缓慢消化中，贸易商库存升至高位，终端工厂受原料价格高位刚需采购为主。目前检修不多，新增产能供应增加预期较强，多套装置近期有投产计划，市场震荡偏弱。短期关键技术位获得一定支撑。
【PTA】PTA检修3-4月集中，外加出口增加，此轮检修去库超过之前预期，短期对PTA价格有提振；5月份之后供应将再度转为过剩。PTA社会库存量大，期货仓单流出补充市场，因此价格难有主动大涨空间，近期修复加工费。
【乙二醇】持续调整后，MEG超额利润挤压，成本支撑作用将有所增强。二季度，进口将逐渐恢复，国内多套新装置有形成供应预期，乙二醇价格有继续回落的空间；但当前库存偏低，叠加部分装置有检修计划，供应确定增长之前，价格依旧有弹性。
【短纤】下游自2月底开始停止采购，备货较多的企业，在订单没有确定好转前，继续增加备货意愿不强。备货少的企业在3月底可能择机增加采购，如果油价持续偏弱，下游备货可能推迟。因此短纤价格有企稳预期，但依旧受油价及订单情况影响，节奏上存在不确定性；短期快速走弱，利润挤压，下游部分原料库存偏低企业可能择机增加备货。
【20号胶】泰国原料市场价格跌多涨少，青岛保税区20号胶美金价下跌，买盘意愿不强；上周中国轮胎开工率继续小幅上升，工厂按需采购原料；东南亚产胶国处于低产期，预计4月中旬陆续开割，印度、印尼、马来西亚等疫情严峻，泰国菲律宾采购中国疫苗；2月中国汽车产销量同比巨增环比大降，中国轮胎出口量同比巨增环比大降；虽然疫苗加快推进，但是海外疫情一波三折；NR仓单大降。短线操作为宜。
【天然橡胶】泰国三号烟片胶人民币价上涨，国产全乳胶价格上涨，下游刚需采购为主，成交气氛一般；中国天然橡胶主产区将初步试割（西双版纳局部白粉病，大部分地区尚可）；外部环境欠佳，市场观望情绪较浓；RU仓单小增。目前烟片胶、全乳胶与混合胶等品种价差明显缩窄，短线操作为宜。
【棕榈油&豆油】国外美大豆市场需要等待面积报告，美豆油市场在等待生物柴油政策，棕油需要观察是否进入增产季以及增产力度。因此在外围市场驱动存在很多不确定性的背景下，豆油棕油多空双方需要寻找均衡位置来等待基本面因素相对明朗。关注内外盘阶段性支撑位置的博弈结果。内外盘利润的持续压制，我们预计国内油脂低库存的情况下，会有利润修复的机会。
【豆粕】隔夜，USDA出口检验数据显示，截止3月25日当周，20/21美豆出口检验量为42万吨左右，为近期低点。另外市场需求低迷，美豆缺乏新的成交，美豆期货价格下跌。巴西天气专干，大豆收割进度改善，目前截止上周巴西收割已经完成71%，追平过去5年平均值。大豆昨日成交7.28万吨，全部为现货成交。种植面积报告发布之前，维持偏空预期。
【生猪】现货价格继续走弱，近期大猪的出栏压制了现货价格的表现。春节后生猪现货价格持续处于弱势下行状态，期价在现货低迷状态下相对承压，市场对猪瘟炒作情绪不断降温。当下时点市场缺乏交易题材。市场需要等待后期现货价格的上涨来验证前期猪瘟对存栏带来的损失。
【鸡蛋】周末至今鸡蛋现货价格重回弱势，清明节前备货已过，对现货带动十分短暂且有限。老鸡淘汰依然缓慢，延淘和换羽情况令去产能步伐迟缓。当前5月盘面价格对现货价格升水为近几年同期最高。建议持空单。
【菜粕&菜油】国内菜系品种共同面临菜籽价格回调的风险，尤其是内外因素利空共振下的菜油。尽管当前偏空因素仍将对菜油期价构成压力，但我们仍需要考虑到国内油脂库存整体偏低的现状，因此菜油的回调幅度或较小。关注菜粕下游提货的进度，预计将逐渐加速，价格风险因素将主要来自菜籽价格回调，策略上可仍可关注中期看涨的9-1价差。
【棉花&棉纱】隔夜ICE美棉期价弱势震荡，美元指数走强利空现货出口销售。市场估计本周公布的种植面积报告将出现下调，对棉价形成支撑。国内郑棉期价止跌反弹，新疆棉事件热度逐渐降温。棉纱期价大幅反弹走强，在事件驱动下市场对国内纱线坯布等产品内销需求重建信心。操作建议：逢低买入郑棉9月合约。
【玉米】东北地趴粮上市的卖压继续打压盘面，预计地趴粮销售期还有1周。接下来需要关注东北杠杆资金囤粮的贸易商何时出售以及方式和节奏。另一方面，小麦和稻谷等谷物对玉米的替代持续，除关注小麦替代以外，市场关注稻谷对玉米的替代量。南方地区未来几个月每月大量进口玉米到港。当前市场利空因素持续，建议继续持有空单。
【纸浆】纸浆夜盘跌破7000元/吨，呈现继续下行态势。下游需求有限，去库速度未有明显加快。周末期间，河北部分纸企发布涨价函，计划在4月1日提涨300元/吨，关注涨价函落实情况。
【白糖】隔夜ICE原糖期价下跌至近期低位，美元指数走强和基金净多持仓减持共同利空糖价。国际原油价格止跌反弹或对乙醇价格形成支撑。国内郑糖下跌，新糖供应量增加利空现货销售。从现货报价看，国内主产糖区域现货价格出现小幅下调。操作建议：暂时观望。
【股指】从美国的政策框架来看，边际上向财政发力的迹象延续，拜登周三料公布基建投资方案，美债收益率走强和美元走强这一基础格局延续，限制A股的宏观流动性环境。疫情方面，欧洲疫情对于市场情绪的影响相对较小。隔夜来看，对冲基金Archegos爆仓后其余波还在传导，昨日亚洲市场压制市场情绪，隔夜来看对于美股亦有影响，但扩散程度不大。从微观流动性视角看，A下跌动能有所消耗，情绪有所修复，昨日在周期板块的带动下小幅收阳，短期向低位震荡转换等待新的驱动。
【国债】现券期货小幅走弱后回稳。国债期货弱势震荡小幅收跌，10年期主力合约跌0.03%；银行间主要利率债收益率涨跌不一，全天震幅在1bp以内；供求平衡主要回购利率波动不大，各类机构稳步跨月。对冲基金美股爆仓的冲击波进一步扩散，多家国际投行发出预警，避险情绪再度抬头。预计市场平稳跨季，国债期货偏强震荡。

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