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股指     隔夜市场方面，美国股市主要指数涨跌互现，道指上涨但纳指下跌，标普500指数微跌0.09%。欧洲股市也变动不一，德国、法国上涨，英国回落。A50指数微跌0.08%。美元指数走升，人民币汇率明显回落。消息面上看，报道称此前美国总统拜登公布的基建计划规模最高可能达到4万亿美元，比此前市场预期的更多。造成苏伊士运河阻塞的“长赐号”脱浅，但运河完全恢复尚需时日。中央政府要求做好铁路规划建设，防范化解债务风险。总体上看，隔夜消息面对市场影响有限，股指可能仍隐含对经济数据的期待，短期内或继续震荡反弹。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数继续震荡反弹，主要技术指标多数好转，K线正在形成W底形态，短线或继续维持修复。3350点附近支撑仍有效，回补3449点缺口后下一个压力为3478点。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，中期走向正转向宽幅震荡。长线来看，暂认为上行的格局不变，底部仍在继续抬升，但震荡幅度也有所放大，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债     昨日国债期货震荡整理，小幅收跌，现券市场国债活跃券收益率均小幅上行，国债期货T2106跌0.03%，TF2106跌0.04%，TS2106跌0.01%。近期国内经济数据与政策条件对债市形成一定的压力，但从市场表现上仍然具有较强的韧性，国债期货总体维持筑底后的反弹过程。从国内利率债核心影响因素来看，1-2月工业企业利润累计同比大增179%，基数效应与涨价因素共同作用于工业原材料端，即使将2020-2021年统筹考虑，相对于2019年及过去五年均值仍然较高。政策方面，随着对国内经济乐观预期的增强，央行一季度货币政策例会对国内经济的判断为“发展动力不断增强，积极因素明显增多”，相较于上次会议的表现更加乐观，在下一阶段工作的表述中删除了“不急转弯”，预计政策的对冲需求将继续减弱。因此，利率债的核心指标应该对市场形成一定的利空。但我们发现，近期国债期现券市场对相关利空的反应逐步钝化，对海外市场收益率回升的反应也极为有限，这说明当前国内的收益率水平已经充分体现了经济与政策预期，同时国内收益率水平已经先国外两个季度回归常态。因此，我们维持对国债期现券市场的乐观判断，随着金融市场大类资产波动加剧，利率债的配置价值逐步得到市场认可。目前来看，市场的趋势性行情仍需耐心等待，期间继续建议做好价格层面的逢低配置，锁定较高收益率水平。

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