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等待更有利的进攻时机

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全球通胀担忧抬升，国内宽松预期纠偏

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券商：华泰证券(601688)、兴业证券(601377)、中金公司(601995)

重点推荐
【众安在线（6060）《坚持高质量发展，首次实现盈利》】
      维持“买入”评级，上调目标价至61.42港元，对应21年170xP/E，距昨日收盘价还有37.7%的上涨空间。2020年公司实现保费收入167.1亿元，同比+14.2%。公司首次实现盈利，2020年归母净利润5.5亿元，符合我们的预期，其主因是综合赔付率下降13.3Pct至54.1%。考虑到公司大力发展自有平台将推升费用率，下调公司2021-2023年EPS至0.31(-0.26)/0.69(-0.07)/1.26元，看好自有平台带来的客均价值及粘性提升。

【《基金赎回压力点位测算》】
      我们认为未来若上证综指进一步下跌，3166点是最值得关注的点位，若市场突破该点位，赎回规模会快速增长，赎回规模的快速上行容易引发“下跌→赎回→基金经理被动卖出→下跌”的基金负反馈效应，使得赎回规模持续扩大并造成市场继续下跌。在市场下行过程中，考虑到3000点左右的边际赎回增量已经相对较小，此外下行过程中买家会不断进入市场，买卖趋于均衡，给市场提供一定支撑，我们认为上证综指若跌破3166点则预计在3000点左右企稳。

内容来源：国泰君安研究所


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