原油     隔夜内外盘原油大跌，欧美原油跌幅超，7%，国内SC原油夜盘跌超5%，我们近期反复提示的欧洲疫情可能引发新一轮避险得到兑现。隔夜油市大跌的主因是欧洲疫情恶化带来的市场情绪的降温，近期欧洲疫情形势再抬头以及疫苗停用引发新一轮避险，同时美元走强也打压油价。因巴黎大区疫情持续恶化，法国部分地区实施区域性封锁，此前已有意大利等国家和地区再度实施封锁，除此之外，欧洲部分国家暂停接种阿斯利康疫苗加剧市场对欧洲疫情的担忧。本周EIA库存报告释放利空，上周美国石油库存全面增长，原油库存增加239.6万桶，汽油库存增加47.2万桶，馏分油库存增加25.5万桶。IEA月报略显悲观的论调也打压市场情绪，该机构认为全球石油需求在2023年之前不会恢复到疫情前水平，由于供应仍然充足，不认为出现石油超级周期。另外，近期原油月差已先于绝对价格拐头，也是油价走势的前瞻指标。整体来看，市场避险情绪升温引发油价大幅回撤，建议前期短线高位空单继续持有，SC原油主力合约暂时关注下方40日均线附近支撑。

沥青     受成本下跌影响，夜盘沥青期货跌幅超2%。昨日国内沥青现货市场整体持稳，仅山东地区沥青价格小幅下跌。近期国内沥青炼厂开工率继续走高，沥青资源供应持续恢复，但由于终端消费仍然较弱，炼厂与沥青社会库存进一步累积。需求方面，由于沥青价格高位，对下游采购需求有一定抑制，市场观望情绪较重。当前国内南方地区公路项目开工仍然偏少，沥青刚性需求释放有限，近期国内中、东部等地仍有降雨天气，一定程度上制约沥青需求，而北方地区终端公路项目仍未启动，预计会在3月底之后陆续开工。整体来看，原油走跌进一步施压沥青，建议前期高位空单持有，下方关注60日均线支撑，做空盘面利润的套利操作建议暂时兑现利润离场。

高低硫燃料油   夜盘高低硫燃料油价格下跌为主。EIA数据显示，截至3月12日当周，美国原油库存增加239.6万桶，至5.00799亿桶，此前预期增加约300万桶。上周在俄克拉荷马库欣仓库的原油库存减少62.4万桶，至4,821万桶。截至3月12日当周，美国汽油库存增加47.2万桶至2.32075亿桶，此前预期下滑310万桶，当周，包括柴油和取暖油的馏分油库存增加25.5万桶，至1.37747亿桶，预期为减少340万桶。上周炼厂原油加工量增加112.3万桶/日。炼厂产能利用率为76.1%，前一周69%，随着美国炼厂开工率提升，原油库存向汽油库存传导开始通畅，后市有望改变原油库存连续四周累库的局面，但短期原油库存连续累库对市场影响较大。燃料油基本面：根据普氏最新数据，富查伊拉燃料油库存在截至3月15日当周录得810.4万桶，环比前一周增加 46.8万桶，涨幅6.13%，根据船期数据，库存数据统计当周就有 15万吨来自伊朗的高硫燃料油到达富查伊拉港(其中有8万吨中间经历了船对船的转移)，环比前一周增加7万吨。因此伊朗出口的增加部分可能暂时转化为富查伊拉、马来西亚等地的库存(包括岸罐与浮仓)。综合分析：EIA原油库存连续四周累库，欧洲地区尤其是法国由于疫情问题可能使得原油需求恢复不及预期，同时美债收益率上涨打压原油价格，使得原油价格出现大幅下跌，但由于OPEC产油国及俄罗斯维持3月份产量不变，3月份供给减少，使得原油市场支撑力度较强。同时富查伊拉地区燃料油库存小幅抬升，短期利空燃料油，预计短期高低硫燃料油价格偏弱运行，维持燃料油价格短空长多思路。

聚烯烃  夜盘L/PP价格继续收跌，运行至震荡结构下方位置。截至3月18日，主要生产商库存水平在86.5万吨，较上一工作日下降0.5万吨，降幅在0.57%，去年同期库存大致在128.5万吨，石化厂家库存处季节性合理区间，周内继续小幅去库，销售压力不大。今日国内现货市场价格以窄幅下跌为主，下跌幅度50-100元/吨，LLDPE主流价格在8800-9200元/吨，PP拉丝主流价格在9200-9400元/吨。进口利润方面：截至3月16日，LLDPE进口利润-839元/吨，PP拉丝进口利润-664元/吨，进口利润小幅修复，出口贸易环比前期减量明显，成交多以零散订单为主。本周北美地区临时停车聚丙烯装置逐步复产，目前恢复生产装置占比超过五成，多低负荷生产。综合分析：石化库存小幅去库，各环节库存处季节性合理区间，L/PP即将进入季节性检修季，供应压力可能会有所缓解，国内L/PP供需基本面相对健康，但北美地区前期意外关停装置在逐步重启，欧洲市场处于检修季节，由于国外价格偏高，货源优先供应欧洲地区，国外市场由于美洲地区装置逐步重启，供需边际有转弱迹象，国内价格支撑力度减弱，预计后市进口利润逐步修复，同时原油价格大跌背景下，成本支撑下移，预计国内L/PP价格以偏弱运行为主，建议在做好资金管理前提下布局空单。乙二醇  夜盘，EG2105合约收于5132，涨幅0.61%。从现货市场来看，现货市场成交重心再度下移，基差商谈走弱，目前现货报05升水175元/吨附近，递05升水165元/吨附近，商谈5255-5265元/吨，几单5250-5270元/吨成交。供应端来看，已有装置暂无变动，开工持稳，但新装置投产消息再度发酵。听闻浙石化二期重整装置于3月16日投料140万吨/年的乙烯装置计划在3月底投料。若顺利，则4月份预计乙二醇环节有望投料出品，乙二醇近端05合约再度承压。海外装置方面，伊朗Marun44.5万吨/年的乙二醇装置计划3月底检修，时长约2个月，这或在一定程度上缓和远月进口供应压力。从下游需求来看，目前聚酯开工率维持在91%附近，刚需尚可，但投机备货需求不足，终端前期备货偏高，近期赶制节前订单，新订单未明显跟进下，终端对聚酯原料备货仍显谨慎。综上，目前乙二醇供需面暂时缺乏利好提振，加上夜盘国际油价大跌，预计05合约延续弱势，或跌破5000整数关口，前期空单继续持有；09合约会面临卫星石化和浙石化新产能投放压力，以及5-7月终端淡季，后期仍有下跌动能，建议反弹沽空。

PTA     夜盘，PTA因浙石化PX装置降负至50%而相对坚挺，但国际油价大跌，成本将拖累期价走弱。从现货市场来看，市场买卖氛围一般，3月底货源成交参考2105贴水55自提，基差持稳。供应方面，英力士（珠海）125万吨/年的PTA装置原计划3月16日检修2周，听闻3月17日已开始提前检修，重启时间待定。同时，嘉兴石化150万吨/年的PTA装置4月初检修15-20天、逸盛宁波石化65万吨/年的PTA装置计划二季度检修、恒力石化1号线220万吨/年和5号线250万吨/年的计划近期轮检。由此可见，低加工费在一定程度上刺激了生产企业的检修积极性。但需要注意的是，由于目前期货市场库存量偏高，随着检修消息的增多，现货市场基差走强，期货库存也在逐步流入市场，这将部分对冲检修带来的利好。从下游需求来看，目前聚酯开工率维持在91%附近，刚需尚可，但投机备货需求不足，终端前期备货偏高，近期赶制节前订单，新订单未明显跟进下，终端对聚酯原料备货仍显谨慎。综上，低加工费刺激检修，但期货库存流出亦对冲了部分检修效果，考虑到夜盘国际油价大幅下跌，预计今日PTA将跟随成本端转跌，建议多单离场，暂时观望。

短纤     夜盘，短纤冲高回落，PF2105收于7262，涨0.53%。原油大幅下跌将带动短纤下行。现货市场，企业报价暂稳，市场报价暂稳，江苏市场基准价7100元/吨，与上日持平，成交清淡。工厂产销在6.93%，环比上一交易日-0.50%，工厂产销依旧冷清。截至3月11日，涤纶短纤综合开工率87.65%，周+0.91%；企业库存-11.9天，周+3.2天。截至3月12日，下游涤纱厂开工率持平为75%，原料库存至38.4天，周-0.6天。当前下游原料库存充足，可用至4月初或中旬，备货动力不足，观望情绪浓厚；中间贸易商及套利商抛售低价货源，带动短纤价格走弱；由于装置重启，供给压力将有所增加；短纤工厂内贸成交清淡，库存缓慢增加；终端抵触高价，观望情绪浓厚，新订单跟进少。综上所述，中间商低价货源出清和下游原料库存消耗还需时日，原油大幅下跌利空短纤，短纤将延续震荡偏弱，建议观望，关注6500-6900支撑。关注下游原料库存消耗进度及终端订单跟进情况。

苯乙烯  夜盘，苯乙烯窄幅震荡，BE2105收于8287，涨0.04%。夜盘原油大幅下跌将带动苯乙烯下行。从基本面看当前主要矛盾，一是下游因自身产销不旺，成品累库，部分装置停车降负，导致下游对苯乙烯的需求不足；二是国内新增产能投放，前期检修装置陆续重启，海外的美国前期因天气原因停车的装置也陆续重启开车，供给压力增大；三是虽然本周港口去库加速对苯乙烯价格有支撑，但是外盘价格冲高回落，欧洲苯乙烯交投氛围减弱，出口套利窗口关闭，对国内出口订单带来负面影响。2021年苯乙烯拟新建产能537万吨，3月拟投产占比23.65%，为年度产能投放最集中月份，其中中化泉州45万吨/年装置计划3月22日左右出产品，中化弘润12万吨/年装置计划3月底投产，前期检修装置也陆续重启，总体上3月国内产量将增加，但是吉林石化14+32万吨/年装置减产，其中14万吨/年装置计划3月23日起停车10天，对市场有所提振。现货市场，厂家报价继续下调，市场报价下跌，成交低迷。库存，截至3月14日江苏社会库存16.93万吨，周环比-1.66万吨，商品量库存15.88万吨，周环比-1.76万吨。本周华东主港发船将达4.2万吨，港口去库将加速。下游，EPS、 PS、ABS价格下跌，EPS部分工厂库存压力明显，市场买气不足。成本端，原油快速下跌，将带动苯乙烯成本走弱。综上所述，苯乙烯供给预期增加，下游抵触高价观望情绪浓，需求不足，预计苯乙烯延续震荡偏弱走势，建议观望，下方关注8000元支撑。关注产能实际投放进度、下游需求改善情况。

液化石油气夜盘PG04合约小幅下跌，当前期价依旧维持高位震荡。原油方面：由于对短期需求的担忧，以及美元走强降低了以美元定价的大宗商品的吸引力，WTI原油价格周四大跌7%。这不仅是9月以来最大跌幅，也是连续第五天下跌，为2020年2月以来最长连跌。以收盘计算，WTI已经抹去3月全部涨幅。18日民用气现货价格较为稳定，但工业气大幅回落。广州石化民用气出厂价稳定智啊4388元/吨，上海石化民用气出厂价稳定智啊3550元/吨，齐鲁石化工业气下降200元/吨至4350元/吨。供应端：前期检修炼厂逐步复产，供应逐步回升。卓创资讯数据显示，18日当周我国液化石油气平均产量71196吨/日，环比上周期增加1044吨/日，增幅1.49%。需求端：本周MTBE和烷基化油装置开工率下滑，工业需求阶段性走弱。本周MTBE装置开工率为47.52%，较上期下降0.6%，烷基化油装置开工率为43.4%，较上期下降1.41%。随着气温的转暖，民用气需求将阶段性下滑。船期方面：按照卓创统计的数据显示，3月下旬，华南7船冷冻货到港，合计26.4万吨，华东4船冷冻货到港，合计17.6万吨。华南到港量有所增加，而华东到港量短期偏少，后期华南港口库存将较为稳定，而华东港口库存将逐步下降。整体而言：随着前期检修装置逐步复产，供应将逐步增加，供应端的需求减弱，而随着气温转暖，民用气需求逐步下滑。液化气基本面在逐步转弱，PG05合约3900元/吨上方逢高沽空的策略。近期原油回调，PG04合约低位多单仍以逢高平仓为主。

焦煤     夜盘焦煤05合约领涨黑色系，期价突破前高1608元/吨，整体表现较强。当前山西、晋中地区环保检查，焦煤供应区域性收紧。受蒙古国疫情的影响，甘其毛都口岸日均通关车数要求控制在50车以内。17日甘其毛都口岸47车减153车，策克口岸313车增108车，两口岸总通关车数较上周同期减375车。供应整体上有阶段性收紧的趋势。下游需求方面：当前焦炭五轮提降已经落地，随着唐山地区高炉陆续复产，焦炭市场悲观情绪有所缓解，山西部分焦化企业有挺价的意愿，焦炭现货价格短期难以大幅下降，故焦企暂不会大幅打压焦煤价格。而目前焦化企业开工率维持高位，经过前期库存去化之后，采购需求将逐步释放，短期焦煤基本面依旧偏强。操作上，低位多单仍可继续持有，上方关注1680元/吨附近期价表现。

焦炭     在焦煤上涨带动下，夜盘焦炭05合约小幅上涨。在焦炭五轮提降落地之后，河北部分钢厂开始第六轮提降，但17日山西焦炭产业联盟18家焦企达成共识将稳价挺价，焦炭现货价格将难以进一步下跌。据了解，近期国家环保督察组汾渭平原小组在山西展开检查，目前进驻孝义，当地部分焦企产能利用率减少10-30%，其余地区焦企生产正常，焦炭供应近局部收紧。唐山重污染天气解除之后，下游高炉开工率在逐步恢复。焦炭短期基本面正在逐步好转，3月底还有落后产能的退出，焦炭继续深跌的可能性不大，高位空单离场，并在2300元/吨附近，逐步布局4月份反弹行情。后期需关注山西地区环保限产以及各环节焦炭库存情况。

甲醇     甲醇期货昨日继续调整，盘面低开低走，重心大幅下探，跌破2400关口，不断创近期新低，进一步跌破60日均线后逐步止跌回升，录得小阴线，并带有长下影线。国际油价大跌，隔夜夜盘甲醇继续回落。国内甲醇现货市场弱势整理，气氛走弱，沿海与内地市场价格均有所松动。西北主产区企业报价窄幅下调，内蒙古北线地区评估在1950-2000元/吨，南线地区商谈1860元/吨。厂家签单情况一般，部分货源供给烯烃，无挺价意向。受到部分装置停车或降低运行负荷的影响，甲醇行业开工率继续回落，但货源供应依旧充裕。下游市场心态偏空，多数观望为主，实际采购积极性欠佳。多数烯烃装置运行平稳，山东联泓下游装置检修结束，MTO运行恢复正常，煤制烯烃开工提升，对甲醇刚需尚可。传统需求行业表现不一，甲醛、二甲醚和MTBE开工均不足五成。持货商排货为主，实际成交存在让利行为。沿海地区提货稳定，甲醇港口库存继续回落，下降至87.89万吨。基本面相对平稳，甲醇市场利好刺激不足，业者心态谨慎，期价走势缺乏趋势性，短期关注2350附近支撑。

PVC     近期PVC期货涨势暂缓，盘面理性调整。昨日主力合约低开高走，最高触及9260，但市场追涨热情不高，重心冲高回落，午后加速下行，回到9000关口下方运行，并跌破五日均线支撑，录得长上影线，表明继续上行阻力较大。受到国际油价大跌的影响，隔夜夜盘PVC窄幅下行。国内PVC现货市场跟随期货波动，价格震荡下行。但现货与期货相比，仍处于窄幅升水状态，市场低价货源不多。西北主产区企业库存压力不大，而新接订单情况一般，由于存在出口订单，厂家心态尚可，报价相对坚挺。PVC企业利润可观，后期企业检修计划仍不多，产量稳定，供应呈现增加趋势。部分地区电石价格仍有上涨，电石采购价不断创新高，成本端支撑依旧存在。下游市场需求略显低迷，制品厂刚需补货为主，生产成本压力凸显，采购较为谨慎。高价货源向下传导受阻，产业链利润需要寻找新的平衡。短期内PVC期价将高位反复，仍有冲高可能，可等待9000关口上方试空，介于当前市场矛盾尚不突出，短线操作为宜动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2105低开低走，全天小幅震荡回调，隔夜夜盘低开盘整。现货方面，动力煤现货价格指数CCI企稳。秦皇岛港库存水平大幅下降，锚地船舶数量有所增加。港口方面，港口市场情绪向好，贸易商报价较高，高卡煤现货不多，下游寻货意愿有提升，但目前价位接受度仍不高，观望情绪较浓，贸易商普遍看好后市不急于销售等待下游需求释放。进口煤方面，近日小船型动力煤到岸价与大船型相比性价比不高，部分中国和印度终端用户转而采购大船型货源，而中国部分港口不允许大船型靠港卸货，对终端进口煤需求有一定抑制作用，市场实际成交有限。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，主力多头减仓较多，建议多单离场，05上方压力位700。

纯碱     夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力05合约微跌4元收于1992元。现货方面，国内纯碱市场稳中有涨，厂家出货情况较为顺畅。近期纯碱价格持续上涨，纯碱厂家盈利情况不断好转，纯碱厂家整体开工负荷提升。龙山纯碱价格上调50元/吨，西南、西北地区部分纯碱厂家新单报价也有所上调。重碱货源供应偏紧，厂家控制接单，目前多执行前期订单为主。下游浮法玻璃、光伏玻璃对重碱需求平稳向好，目前多数浮法玻璃厂家原料纯碱库存水平在20-60天，部分浮法玻璃厂家适当提高原料重碱库存，据悉个别厂家备货量在3个月左右。目前多数纯碱厂家重碱货源偏紧，中东部部分联碱厂家重碱新单价格上调50-100元/吨，目前国内重碱主流终端价格在1800-1950元/吨。近期行情波动幅度加大，05合约或有多头情绪退潮后的回调，新入场头寸择机参与谨防追高；纯碱多头仓位可配置部分玻璃空头头寸进行对冲。

尿素     昨天尿素期货盘面震荡运行，主力05合约平收于1969元。现货方面，近期国内尿素市场走势较强，主产区价格持续小幅走高。上周后期国内市场触底反弹，下游需求支撑下市场活跃度提升，周末期间印度发布将于22日开标、船期4月28日的招标信息，使得市场攀升再添动力，晋冀鲁豫苏皖区域价格继续拉涨，企业报价涨幅40-80元/吨，市场价格涨幅高达100元/吨。企业出口签单增多，港口尿素库存量明显增加，而内需方面相对平平，工农业表现不温不火，因此价格拉涨主要受到出口订单支撑。供应方面，本周个别装置故障检修，日产量小幅下降至16万吨上下，仍处于近三年同期较高水平，下周将小幅回升。目前价格拉涨后市场成交受挫，稍显不温不火，短期内市场有望维持坚挺，05合约将继续围绕1900一线震荡运行，建议短线谨慎操作。

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