核心观点：相较于上世纪90年代，玻璃价格4000多元/吨的历史高位，在持续五年的供给侧改革的大背景下，目前2200元/吨的玻璃现货价格只能说还仅处于历史中等价格水平，价格上涨局面仍将持续，预计年内玻璃现货价格高点将触及2600-2800元。

1.价格上涨的惯性

从2015年底中央提出“供给侧改革”，着力解决在大宗原材料端和过剩产能端的“供给过剩”局面，五年时间下来后，我们看到上游供给端的供给量和供给结构持续好转，各行业盈利能力明显增强，过剩产能局面得到根本性遏制。玻璃行业是其中之一，行业集中度并不高，但产能供给的格局已经出现了结构性和趋势性的变化。随着国家在“十四五规划纲要”和2035年远景目标中，提出继续推动“供给侧改革”和“需求侧管理”，那么在供需两个层面，国家将更加注重发展质量和产业结构，而不仅仅是规模和数量。

2.“碳排放”是继“环保”之后，“供给侧改革”的又一手段

过去玻璃产能的减少，诸多玻璃厂的关停，“环保治理”功不可没。特别是在北方地区，玻璃产能大幅降低的主要手段是落实环保政策。沙河地区从44条生产线减少到19条生产线，大部分企业的关停和搬迁，都是因为环保。而近期所报道，国家环保部突击检查唐山钢厂环保造假的事件，预计会在河北上下掀起一场“环保风暴”，河北的玻璃产能减少仍是趋势性的大概率事情。

过去在玻璃行业中的“去产能”，大多是集中在环保政策较严的“京津冀”地区，因为离首都和雄安新区较近，所以成了“治理对象”。而自今年开始，“碳达峰”“碳中和”“3060”方针已经成为国家承诺和国家战略，那么可以预见的是，未来的“去碳化”、“能耗指标”将成为限制“产能”的重要手段。不要小看这个议题，之所以我们不重视，是因为我们还不认知。习大在联合国气候大会上的庄严承诺，是一个国家的信誉背书。这将形成诸如承诺建党100周年实现“全面脱贫”庄严承诺一样，形成一场声势浩大的政治性革命性的工作。在这个背景下，不仅是玻璃行业的“产能”会严控甚至减少，其他诸如钢铁水泥之类的高耗能将一样受到限制。在未来的供给端，一定是产能逐渐减少趋势，叠加后疫情时代的货币宽松，大宗原材料推动产业链所有产品的价格上涨，将会传导成为一种全产业链价格上涨和“通胀”主旋律。

3.“房住不炒”政策驱动下，金融体系的承受力

房地产的热度至少持续了二十年，这一轮房价持续上涨是在2016年之后的房地产行业“去库存”政策引导下形成的。在那种环境下，房地产不这么搞，整个金融体系都会出问题。那么，现在这个问题能规避吗？答案是否定的。所以，当房子衍生为金融产品，具有了金融属性，那么就应纳入金融体系来考虑。既然是金融产品，“炒房”就是另一种方式的炒股、炒期货，仅此而已。炒房子的首要前提是要有钱，那么这个钱的来处要好好管控是监管部门必须要考虑的，贷款来炒房，风险确实是大的，最终关乎到金融体系的安全。但是，货币超发下，钱多的人，用自有资金投资房产的有钱人，他们多买几套房子，对金融无害，对房地产有利。

一二线城市因为教育医疗资源的稀缺性，吸引人口流入是必然现象。房价上涨，就是因为人口流入，对房产的需求大于供给，房价才会持续上涨。而想让房价平抑或者下降，并不是要控制需求，而是要增加供给，这个逻辑不能反。

所以，对于国家来说，房地产一是涉及金融体系安全，二是要通过继续增加供给来平抑价格，房地产的平稳和增量发展短期内不会出现太过激烈的回调和下滑局面。

数据显示，2020年1-12月，全国建筑业总产值26万亿元以上，同比增长6.2%；全国建筑业房屋建筑施工面积149.5亿平方米，同比增长3.7%。国家统计局公布的2020年1-12月全国房地产开发投资和销售情况来看，全年房地产开发投资超过14万亿元，比上年增长7.0%；商品房销售面积比上年增长2.6%，商品房销售额增长8.7%。疫情下“百强房企”全年累计销售规模，更是实现了近13%的增长。

4.原材料大幅上涨，玻璃厂家产销率同期最高，库存同期最低，玻璃价格仍将走强

环保治理、能耗管控，不仅仅是针对玻璃行业，在上游砂矿、纯碱行业，同样面对着成本上升、产能严控、价格上涨的局面。随着今年光伏玻璃的大规模投产，供需矛盾下，玻璃行业的所有原料端和基建材料端都将出现价格大幅上涨的局面。这将带动玻璃成本上涨，进而促使玻璃价格大幅提升。

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（来源，祝洪旗，在此感谢）

在库存端，2021年一季度的玻璃厂家库存，应该说是历年来厂家库存最少的一年。一季度的产销率基本维持在120%以上。过去几年，年初开局很少出现这种局面。低库存使得玻璃厂家提价的心态尤为坚决，特别是“后疫情”时代，全球经济复苏带动的需求增加，叠加了两年需求的全球经济和货币扩张，带动各企业订单满负荷运行。且深加工成品价格上涨也箭在弦上，不得不发。

综上看，今年玻璃价格上涨局面仍将持续，阶段性的高位震荡，只是一种蓄势待发。今年的玻璃价格极可能创近五年新高，高点预计会触及2600-2800元。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。