挟收益率优势以令诸侯！美债美股大跌之际 美元正悄然飙升

财联社（上海，编辑 潇湘）讯，近来，中长期美债收益率的飙升，引发了欧美股市、黄金白银等诸多大类资产的抛售行情。不过在外汇市场上，美元却成为了一个异类，随着美债收益率的飙升令其利差优势愈发凸显，美元正“挟收益率以令诸侯”，兑多数主要货币强势上扬。

行情数据显示，周五(3月5日)欧市盘中，美元指数延续了隔夜以来的升势，现已刷新去年12月初以来的最高位91.77。此前，美联储主席鲍威尔在周四并未能像一些交易员预期的那样对最近美债遭抛售表示担忧，这导致美债收益率上升，美元需求增加。

BNY Mellon的宏观策略师John Velis表示，鲍威尔没有直接了当地说美联储对债市收益率上涨感到不安，这实质上是为这种势头开了绿灯。伴随美债收益率的上升，美元近期一直在走高。

美元今年以来已上涨近2%，过去三周与美债收益率亦步亦趋。在过去六个交易日，ICE美元指数仅有一个交易日出现下跌。彭博美元指数周四也创下了近三个月新高。

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“市场在聆听各大央行的表态，如果他们较长时期按兵不动，那就意味着长期通胀率将上升，因此我们看到债市和股市遭遇抛售，”澳洲联邦银行(CBA)外汇分析师Joseph Capurso表示。“汇市正在对这两个市场波动加剧做出反应。”

日元瑞郎等低息融资货币跌势最为明显

在本轮因债市异动而引发的汇市行情中，日元、瑞郎等传统低息融资货币跌势最为明显。美元兑日元日内强势升破108关口，刷新去年6月以来高位108.35。美元兑瑞郎则触及0.93关口，瑞郎本周领跌汇市。

“在美国收益率上升的背景下，欧元、日元和瑞郎等传统(融资货币)的表现看起来尤其落后，”道明证券的Issa表示。

日本分析师和策略师称，美国经济前景改善推动美国国债收益率飙升，势将在未来几个月推动美元升破110日元。

(美元兑日元走势和美日国债收益率息差对比)

东方汇理驻东京的外汇部门执行董事Yuji Saito表示，受疫苗影响，夏季过后美国的经济状况可能会大大改善，美元兑日元可能进一步升至110以上。此外，关于日本的贸易收支格局有很多负面消息，如果最终举办的是无观众的奥运会，可能会缺乏游客。

美元目前已从1月初的低点102.59日元上涨了逾5%。上一次汇率高于110日元还是2020年3月，当时疫情引发的市场混乱刺激了美元需求。

相比于上述融资货币，澳元和纽元等风险较高货币尽管本周也一度跟随股市下滑，但由于通胀预期下商品价格仍有望进一步走高，后市尚保有反弹的希望。

“一旦债市溃败结束，波动性降低，大宗商品货币(澳元和纽元)将能够回升，因大宗商品价格没有在下跌，”澳洲联邦银行的Capurso表示。

美元升势能延续多久尚存悬念

事实上，美元这一轮最新的反弹行情，可谓令大多数赞成在2021年做空美元的策略师感到意外。他们在年初曾预计美元将大概率重演去年的弱势行情。但美债收益率的剧烈攀升，将全球股市从纪录高位击落，对一面倒看空美元的押注发起了挑战。

目前对于美元后市的走向，业内人士依然颇有分歧。一些人已经转变了此前看衰美元的立场，他们预计美联储将比预期更早地收紧政策。此外，美国财政刺激措施或将推动经济成长超过大多数已开发市场，从而拉升美元。

美国银行便是眼下看涨美元的投行之一。该行表示，如今截然不同的央行政策利率路径，更恰当地反映了未来1-2年不同的经济前景。北美尤其是美国日益被认为是发达市场增长的引擎。相对于全球央行而言，美联储正常化的更陡峭、更接近的路径正开始普遍支撑美元。

当然，更多业内人士眼下仍未轻易转变看法。

路透在3月1-3日对超过70位汇市策略师进行的调查仍显示，对美元未来一年将走弱的预期仍未改变。调查认为，一旦波动性消退，市场恢复正常，美元相对于很多货币的魅力将失色。