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豆粕     美豆大幅下挫，USDA3月供需报告未进一步兑现美豆偏紧预期，市场情绪降温令内外盘豆类市场价格承压，报告中2020/21年度美豆出口、压榨和结转库存预期维持不变，巴西大豆和阿根廷大豆产量一升一降，符合市场机构对巴西大豆产量趋势预期，及阿根廷干旱天气影响，全球大豆库存略有上升。未来市场焦点仍为巴西大豆装运节奏及美国新季大豆种植情况，创纪录的排船量预示后期大豆供应量的增加，美豆价格高位风险加大。3月末即将公布的美豆季度库存报告及美豆种植面积报告值得关注。国内猪瘟疫情带来的短期出栏增多，蛋白需求增加不及预期令豆粕基差承压，目前美农报告将巴西大豆产量上调的压力更多体现在我国豆粕市场上，未来随着南美大豆集中上市，豆粕市场仍存回调风险，长期养殖端恢复为大趋势，可关注南美大豆上市弱势窗口逢低布局豆粕多单。连粕主力05合约有效下破3300元/吨一线支撑，前期支撑转为短期压力，短期料测试3200元/吨附近支撑有效性，下破则仍有空间，短线调整对待，中长期等待南美大豆上市压力兑现后可逢低布局09合约多单。
油脂     周三凌晨美国农业部发布了3月供需报告，本次报告没有对美国大豆数据做出任何修改，但将巴西大豆产量上调了100万吨至1.34亿吨，阿根廷大豆产量下调50万吨至4750万吨。本次报告虽然调整数据较少，但可以认为美豆利多基本出尽，CBOT大豆在周三晚间大幅下滑1.5%左右。美豆价格的回调，促使了国内豆油和菜油夜间价格的大幅回调，二者跌幅均接近150点。相比之下，棕榈油的价格较为坚挺，这是因为MPOB报告显示马来棕榈油库存数量不及预期，环比下滑1.8%至130.1万吨。相对来说，棕榈油仍是三大油脂中基本面最弱的品种，短期内国内食用油库存不足仍将支撑豆菜油的价格。在美豆价格跌破1400美分/蒲式耳之前，仍不能断定油脂价格走势就此翻转，油脂交易仍建议以观望为主，可以考虑棕榈油2109合约在7000元/吨以上的位置轻仓逐步做空。
花生     花生：花生期价周三小幅上涨。3月USDA供需报告上调全球花生期末库存17.8万吨至394.5万吨，报告中性偏空。短期来看，3月份偏低的油脂库存仍将对花生价格形成支撑。但国内油厂严控收购标准，对高价花生观望情绪浓厚，内贸需求不明显，市场走货欠佳，且随着天气转热，农户农户惜售情绪会有所减弱，对花生价格有所压制，预计3月花生期价呈现高位震荡走势，震荡区间10600-11300，建议区间内逢高做空。中长期看，棕榈油进入增产周期，巴西豆大量到港有类库预期，花生期价长期预计承压下行。国内油料花生现货历史价格区间大多位于11000元/吨以下，企业客户可以考虑11000一线逢高卖出套保。
菜粕     菜粕：USDA供需报告美豆和全球大豆期末库存下调幅度不及市场预期，但仍维持在七年低点附近。维持美豆1.2亿蒲式耳的期末库存，与2月持平；上调全球大豆期末库存至8374万吨，2月预估8336万吨；巴西大豆产量上调至1.34亿吨，上月1.33亿吨；阿根廷大豆产量下调至4750万吨，2月预估4800万吨。目前全球陈季菜籽供应紧张，菜籽价格易涨难跌，国内西北菜籽减产，市场挺价心理强烈，需求上非瘟抬头对蛋白需求形成明显压制，目前非瘟影响猪群50-90kg占比较大，生猪存栏2月环比预计下降8%，目前南方雨季即将来临，非瘟有进一步加重可能。豆粕的类库拖累菜粕的采购热情，短期购销两淡，油粕比的强势短期仍将对菜粕形成压制。中长期看，南方水产养殖在3月中下旬将逐渐启动，生猪养殖长期恢复趋势依然向好，中长期菜粕价格重心仍大概率会上移，建议短期观望。
玉米     玉米05合约夜盘呈现窄幅震荡。现货市场来看，上游售粮推进积极，下游需求预期有一定变化，现货价格呈现下跌走势，具体来看，近期天气回暖，东北地区农户陆续出潮粮，企业收购价继续下调10-40元/吨；山东到车量维持相对高位，深加工企业利润收窄的情况下收购价格也跟随下调10-40元/吨；南方需求未见起色，局部非洲猪瘟疫情频发，叠加其他谷物替代，下游饲企对玉米采购积极性有所下滑，南方港口成交清淡，报价也跟随下滑10-20元/吨，昨日全国玉米均价为2923元/吨，较前一日下跌13元/吨。短期来看，农户售粮积极推进、进口同比增加形成的供应端积极影响，与生猪产能恢复节奏放缓、工业消费稳定趋弱、其他谷物替代维持高位形成的需求端消极影响对市场的压力有所增加，期价或呈现震荡偏弱走势，不过在收购成本以及进口成本支撑下，下方空间也有限，预期在2650-2700附近有支撑。中期来看，市场供应偏紧预期仍在，关注生猪产能恢复节奏预期变化以及其他相关谷物政策情况，整体缺口预期所形成情绪干扰仍在，期价重心上移预期仍然不变，因此操作方面仍然建议等待此次回调做多机会。
淀粉     玉米淀粉05合约夜盘跟随玉米窄幅波动。淀粉市场影响因素主要包括三个方面，一是原料波动，二是自身基差；三是盘面利润。近期原料端玉米弱势回调以及下游需求不佳对其形成明显压力，昨日现货价格继续回落，全国玉米淀粉均价在3679元/吨，较前一日3682跌3元/吨，不过高基差以及盘面利润亏损对其仍有支撑，下方支撑预期在3050-3100附近，操作方面建议关注此次回调做多机会，后期继续关注原料玉米价格与淀粉需求的变化情况。
橡胶     沪胶夜盘小幅回落，下游需求的支持仍需检验。ANRPC（天然橡胶生产国协会）在2月份报告中称，当月天然橡胶产量预计同比下降12.04%。此外，标普评级预期中国汽车行业将迎来稳健增长，2021年中国汽车产销增速可能达到中高个位数百分比。供需形势对胶市阶段性利多，低位买入做反弹仍是3月份的主要策略。沪胶主力合约在15000元应有支持，而15800元以上可能有较大压力。
白糖     郑糖夜盘小幅反弹，跟随国际糖价回升。外糖暂时止跌，巴西雷亚尔小幅反弹起到提振作用。还有，巴西主产区受不利天气因素的影响，今年食糖产量可能由上年度的3850万吨下降至3670万吨。国内糖市面临季节性供应压力，郑糖反弹空间可能有限。《中央储备糖管理办法》正式出台，库存轮换节奏或许会成为影响短线糖价的题材。建议在郑糖2105合约反弹至5400元以上时继续做空，阶段性下跌目标为5250元。
棉花、棉纱3月10日，郑棉主力合约跌2.54%，报15550；棉纱主力合约跌2.65%，报23115.棉花夜盘跌0.16%，报15560.棉纱夜盘跌0.04%，报23210.美棉涨1.09%，报85.24.周三棉花再次下跌，盘中跌幅超3%，短期走弱，美棉短期反弹带动郑棉上行。从USDA平衡表来看，调减棉花总产以及调升消费量中长期利多棉花。据中国棉花信息网对全国棉花交易市场18个省市的154家棉花交割和监管仓库、社会仓库、保税区库存和加工企业库存调查数据显示，2月底全国棉花商业库存总量较上月减少20.64万吨。2 月，棉纺织企业棉花工业库存小幅下降。据调查，截至 2 月底纺织企业在库棉花工业库存量为 88.24 万吨，较上月底下降 4.81 万吨。短期来看，需求有所减弱，炒作情绪有所降温，棉花大的基本面并无太大改变，4月旺季将至，棉花将有支撑，从下游来看，棉纱基本面强于棉花，纱厂棉纱库存维持低位，棉纱走势将强于棉花，做多优先考虑棉纱期货。从后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，中长期对于棉花的需求有望逐步走强。近期仍需要重点关注下游需求以及宏观面状况，维持看多观点，优先做多棉纱期货，但短期需要警惕行情大幅波动。操作上棉花15300-15500做多，棉纱23000附近可做多。期权方面，隐含波动率略有回落，维持在22%附近。棉花中期有望震荡偏强，但波动率仍有进一步回落空间，可以采用卖出极度虚值认购及认沽期权的双卖策略，需要逢低建仓的企业可以采取卖出15200附近认沽期权收取权利金降低建仓成本。
纸浆     纸浆隔夜盘继续窄幅波动，日间现货市场持稳，银星含税报价7200元/吨，下游按需采购。下游白卡纸偏强，价格维持高位，生活用纸因需求一般市场相对谨慎，但整体而言产业链自下而上的负反馈尚未出现，2月国内社融和信贷超出预期，终端需求恢复趋势仍在，因此对后期纸张及木浆需求仍较为乐观。供应方面，在去年同期出口下降的情况下，今年1月加拿大出口中国漂针浆数量继续减少32%；智利2月出口中国针叶浆总量季节性回落，同比增2.3%；巴西1-2月漂阔浆出口中国同比减少 26%，降幅相比1月收窄，1-2月中国纸浆进口量同比增加14%，从主要国家发货看，3-4月预计到货压力不大。而浆厂目前即期利润较高，产业链利润除部分纸种外，多数集中于上游，这更多是去年疫情影响下各经济体经济恢复时间的错位导致供需恢复时间不匹配，最近一期W20漂白针叶浆发运产能比回到2017年以来偏高的水平，显示短期向上的供应弹性不高。成品纸节后大幅提涨，目前自下而上的负反馈尚未形成，对纸浆还未形成明显压力。由于快速上涨对供需利多均有透支，纸浆后续一段时间将会去考验成品纸提涨情况，预计3月转为高位震荡，运行区间7000-7500元/吨。操作建议：维持震荡思路，短期价格接近下边界可轻仓多配，跌破20日均线离场。
生猪     3月10日(星期三)，LH2109 开盘震荡走跌，盘中最低跌逾三个点至27200元/吨，随后触底反弹并收于28050元/吨。近一周盘面持续回落主要是由于多单陆续高位止盈离场，二是现货走弱为空头带来顺势增仓的机会。当日成交量 9535 手 (4638 )，持仓量12582 手(-266 )。其中多单持仓 7963 手(+70)，空单持仓9221手(-146)，净空持仓1112手(-216)。申万农林牧渔 指数继续下跌-0.38 %，生猪养殖相关标的普跌，温氏跌逾 4 个点。3月10日，全国外三元生猪出栏均价28.22 元/公斤，较昨日小幅反弹 0.21%，较前一周下跌-4.08%;15 公斤外三元仔猪价格104.47元/公斤，较前一日下 跌-0.03%，较前一周上涨 0.08%。今日屠宰企业猪价降价现象有所放 缓，部分地区猪价出现一定现象的企稳态势，养殖户卖猪积极性有所 减弱，北方外调量情况有所减弱，这对于南方地区猪价企稳有着明显的利好作用。从今日北京、上海消费城市批发市场白条价格走势来看， 批发市场白条开磅价格呈现调整态势，部分市场走货速度有所加快， 但整个市场情况依旧不乐观，屠宰企业亏损现象比较突出。对于未来猪价的乐观预期以及冬季恐慌抛售带来的存栏下滑 导致养殖端近期出现抗价惜售的心理，但需求端处于季节性淡季使 得猪价难以受到提振，另外，短短一周内国家已经连续公布三起非瘟疫情，分别在四川和湖北地区，后续不排除再次恐慌出栏的可能， 现货价格趋弱概率较大。谨慎投资者建议暂时观望为主，外购仔猪 育肥的出栏成本在 27.5 元/公斤左右，激进投资者跌破该成本线后 多单可尝试轻仓介入，注意设置止损。
苹果     苹果期货昨日继续低位震荡，整体维持前期观点。05合约来看，供应宽松仍然是当前市场的主要压力，冷库高库存始终是市场不可回避的问题，当前产销区市场走货回归清淡进一步加剧了供应宽松预期，目前尚看不到宽松扭转的基础，需求未出现好于往年的情况下，05合约仍然易跌难涨，短期波动区间或进一步下移至5000-6200。远月10合约来看，反映的是今年产苹果对应的价格，目前新季苹果生长未开始，产量端存在一定的不确定性，短期天气扰动对10合约有一定的支撑，10合约价格表现就强于05合约，逻辑上存在一定的不合理之处，唯一的解释就是市场对于天气炒作的预期较高，随着春季的来临，产区天气如何逐步进入兑现阶段，除非产区出现特别异常的天气波动，比如类似2018年的情况，否则10合约就缺乏支撑其高升水的理由，价格大概率是要向下修复。操作方面建议前期空单继续持有，未入场者关注10合约的做空机会，参考区间7100-7200。
鸡蛋     JD2105合约震荡收近似星线，现货市场，消费淡季蛋价低位小幅徘徊，3月以来蛋价弱稳格局，随着学校陆续开学需求缓慢恢复，近两日鸡蛋走货加快，河北、湖北蛋价略有反弹，当前主产区鸡蛋价格3.50元/斤，主销区平均价格在3.70元/斤，淘鸡价格4.73元/斤，鸡蛋单斤亏损约0.35元。供应端，市场多看好后市行情，养殖压栏惜售较多，部分地区养殖户有换羽情况，2月在产蛋鸡存栏量12.045亿羽，同比减8.86%，环比增0.48%，与去年相比去产能达到一定成效，但整体供应依旧充裕；需求端，当前处于季节性消费淡季，贸易参市谨慎，需求支撑较弱，而后期随着学校开学及节假日的来临集中消费需求有望增加。综合看，短期供应充足，后期随着需求逐渐回暖，供需宽松格局也将逐渐向紧平衡过渡，鸡蛋价格短期低位筑底，后期逐渐好转，全年养殖效益同比将增加，盈利空间取决于去产能节奏及需求恢复情况，春季补栏高峰，鸡苗订单已排至4月份，当前补栏谨慎，老鸡淘汰日龄455天，延淘及换羽将延续，老鸡占比有望继续增高，市场空栏率较高，若短期蛋价维稳或拉涨行情，补栏及延淘将持续，也将不利于远期市场及中秋行情蛋价走升空间。期货市场05合约高升水，兑现去年4季度低补栏去产能预期，高位波动加剧，仍为强势合约，关注4100-4200元/500kg低位做多机会，短期若大幅拉涨至4800-5000元/500kg附近也将存在高估。
 

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