螺纹     螺纹隔夜盘小幅反弹后再次走低，现货日内北京地区跌40元至4550元，上海跌60元至4640元，基差收窄。建材日成交量小幅增加但低于19年同期，下游项目开复工进程较快，预计最近两周螺纹见库存拐点。节后由于期货一直围绕供需利多预期进行交易，盘面大涨并升水北方现货对预期有所透支。在近期需求恢复偏慢的情况下，市场对其强度形成分歧，同时库存和供应均较高，而近两日原料大跌导致钢材盘面利润维持高位，成本支撑相应减弱，促使其波动加大。对于压减产量的目标，考虑到“两会”提及碳达峰，及统计局上调2020年粗钢产量数值，相对比较看好目标达成，但时间上对05合约影响可能有限。因此，3月核心变量仍是需求表现，需求较好之下现货会主动走强、基差扩大并带动期货继续上行，反之若恢复偏慢，即使是一段时间不及预期，也会引发乐观情绪向下修复，出现类似2018年3月的调整，近几日现货成交一般且反馈基建资金偏紧，因此需注意情绪转换并带动盘面继续回调的风险，而在去库开启前，2105合约关注4500元支撑，上方压力4850元，库存偏高的贸易商仍建议基差收窄后建立期现正套仓位规避调整风险。同时，昨日公布的2月社融和信贷数据超预期，居民和企业中长期新增贷款维持高位，相应显示地产销售依然较好，同时制造业开支较强，在此之下对旺季螺纹需求仍比较看好，只是要注意节奏问题，全年的主线依然是严控粗钢产量及地产建安投资正增长，驱动螺纹偏强运行。

热卷     夜盘热卷窄幅震荡，昨日现货价格小幅下跌。2月社融数据超超预期，市场情绪有所缓和，热卷跌幅收窄。目前从产业数据来看，热卷供需并不悲观，一方面受环保限产影响，热卷产量已连续两周下降，上周公布的热卷周产量320万吨左右，属于历史中位水平，而短期受钢厂检修影响预计产量还将继续受到压制，另一方面，对于需求端，热卷表观需求上周回升明显，按照上周的增幅，本周热卷表需预计将回升至338万吨左右水平，现货价格回落后随着终端消费旺季的到来，下游或将迎来补库，海外制造业复苏，热卷及其终端产品出口需求旺盛。上周热卷钢厂库存继续向社会库存转移，目前社会库存高于去年同期（农历）31万吨，但总库存增幅明显下降，同比低于去年22万吨，比其他年度的峰值高46万吨左右，预计本周热卷库存将迎来拐点。总体来看，热卷供需预期较好，后期若需求回升，库存下降，价格大概率将重回强势，可关注远月合约做多机会。后期来看，铁矿石的回落叠加对前期乐观预期的修正，带动钢材整体下行，昨日社融数据超预期，盘面有所企稳，但若短期库存数据不及预期，仍有继续回落可能。操作方面，建议观望或逢低轻仓试多，关注今日库存数据情况。

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