股指     隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数上涨1.42%。欧洲股市也全面走升。A50指数上涨1.68%。美元指数回落，人民币汇率略有走升。消息面上看，美国1.9万亿美元刺激法案将于当地时间周三最后表决，市场预期该刺激方案将通过，且美国今年GDP增速将超预期。中国也将从该刺激法案获益，中长期利好股指。该消息也是隔夜美股大幅反弹的主要因素，后期关注美联储是否跟进货币政策。政治方面，有媒体报道称，中美重启高层磋商，双方官员或于阿拉斯加会晤。中国领导人依然担忧当前安全形势的不稳定性，中美地缘政治关系仍需关注。此外，今日将公布2月通胀数据，预计CPI小幅回落，但PPI涨幅继续扩大。总体上看，隔夜消息面变动对市场影响不大，外盘上涨对股指小幅利多。中长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数继续大幅下跌，主要技术指标全线回落，但短线超卖的情况稍有缓和，回补3414点缺口之后，指数继续奔向位于3200点附近的阶段性低位，3350点附近可能有弱支撑，短线暂无其他明显支撑，上方主要压力仍是3731点，中期走向正转向震荡。长线来看，暂认为上行的格局不变，底部仍在继续抬升，但震荡幅度也有所放大，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     昨日国债期货探底回升，小幅收跌。其中二债下跌0.03%，五债下跌0.08%，十债下跌0.09%。从金融市场来看，国内股市连续调整，大宗商品严重分化，市场风险偏好回落，债市安全港作用凸显，在配置上有望获得更多资金青睐。国内两会主要政策目标确定，政府债券发行也将展开，对债市意味着一定的供给压力。近期国内1-2月份经济数据陆续公布，月初PMI先行指数回落，外贸数据保持韧性，1、2 月出口金额累计同比增长60.6%，远超预期的 40%，国内外保持共振复苏。国内经济条件对债市仍有一定的压力，但债市利空因素最多的阶段已过，去年下半年货币政策边际收紧以及经济快速修复在收益率上已经体现，目前收益率处于震荡寻顶阶段，国债期现券价格处于底部区间，目前不管是从大类资产估值水平还是国内外利差水平来看，利率债配置价值均较高。近期关注国内经济数据指引，今日将有1-2月份物价数据公布，预计CPI仍处于负值区间，PPI继续修复，国内通胀压力较低，对债市影响不大。操作上，建议逢低配置思路，五债与十债均可逢低继续买入，耐心等待趋势性机会的到来。

股票期权    2021年3月9日，沪深300指数跌2.15%，报4970.9994点；50ETF跌1.57%，报3.5050；沪市300ETF跌1.99%，报4.9790；深市300ETF跌2.21%，报4.9560。
今日主要股票指数全部下跌，沪深300指数跌幅超过2%，创业板指跌幅进一步扩大至3%，上证指数跌1.8%，近期我们一直维持看空指数的观点。股指短期下跌的主要原因在于货币政策边际收紧的预期以及人民币升值预期出现转变。近期连续出现贬值。人民币短期承压。短短9个交易日，人民币离岸汇率就从高位最高下跌了1000点。周二人民币略有回升。短期美元指数大幅反弹，人民币承压，人民币短期或仍将下跌，对股市构成利空。此外，美国国债收益率大幅上行，抬升全球主要国家十年期国债收益率，后市对于通胀的预期升温，对于股市估值具有利空影响。总体来看，目前指数的短期下行趋势仍然持续，关注沪深300指数5000点附近支撑力度。期权方面，隐含波动率25%左右，波动率居高不下，仍建议卖出认购期权，如卖出3月或4月沪深300ETF购5.5获取权利金。

商品期权    随着美国国债收益率回落，投资者市场风险偏好回升，涌入近期连续重挫的科技股，推动纳指创4个月来最大日涨幅。美众院将表决上周末获参院通过的1.9万亿美元刺激方案。美多位官员重申刺激措施不大可能导致通胀。国内夜盘商品大面积飘绿，期权标的仅黄金、LPG逆市收红。在期权波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内仍将维持高位，双卖投资者要注意风险。当前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续，把握回调做多机会。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。例如PTA 和铜。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。对于此前短期涨幅过大的化工、有色品种一定要注意保护利润，买入看跌期权控制回撤，或构建领口策略保护利润。

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