股指     隔夜市场方面，美股涨跌互现，纳指下跌多达2.41%但道指上涨，标普500指数收跌0.54%。欧洲股市多有上涨。A50指数小幅上涨0.25%。美元指数继续明显走升，人民币汇率回落。美国科技股再度暴跌，显示成长股表现可能仍将偏弱。相对更利空IC。消息面上看，美国上周新增疫情降至有史以来最低，表明未来经济复苏进程只快不慢。众议院预计周三表决通过1.9万亿美元刺激法案，该法案将于月中开始实施，预计对经济基本面和市场形成利好。美财长耶伦重申刺激措施不太可能导致通胀，保持中性态度。总体上看，隔夜消息面无明显利多因素。下一个焦点将是周三的通胀数据。昨日大跌后即使反弹也应视作短线超跌的反应，为离场或减仓信号，中线趋势已经改变。长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数日内大跌，击穿3500点附近的重要支撑，主要技术指标均出现进一步回落，短线超卖明显，关注3414点缺口附近是否有支撑，中期来看下跌极限可能位于3200点阶段低位附近，上方主要压力仍是3731点，中期走向正转向震荡。
国债     昨日国债期货震荡走高，二债上涨0.02%，五债上涨0.08%，十债上涨0.15%，长债表现仍好于短债。股市连续回落为债市提供交易机会，从日内表现上也体现出了较为明显的“跷跷板”效应，昨日午后股市跌幅扩大，现券市场国债活跃券收益率由涨转跌，国债期货价格不断走高。从近期金融市场表现来看，随着美元底部反弹，美债收益率快速走高，比价效应与估值压力导致金融市场波动加大。从国内来看，两会政府工作报告以稳为主，货币政策强调“灵活精准、合理适度”，政策将继续向常态回归，财政政策退坡力度低于市场预期，财政赤字与新增专项债额度均小幅回落，政策上对债市影响有限。从经济层面来看，转折点可能要到二、三季度，期间边际恢复增速递减是确定的，利率债的压力相应减轻，收益率继续上行空间有限。总体来看，我国国债收益率的主要上行阶段在去年下半年已经完成，近期海外市场债市收益率低位回升对国内债市的影响有限，而金融市场波动加大，市场风险提升，避险需求将驱动资金加大对债市的配置力度。因此，我们坚持对于利率债拐点逐步临近的判断，操作上建议逢低配置，五年期与十年期国债可继续逢低买入，同时可关注阶段性做平曲线的交易策略。
股票期权    2021年3月8日，沪深300指数跌3.47%，报5080.0246点；50ETF跌3.18%，报3.5610；沪市300ETF跌3.53%，报5.0800；深市300ETF跌3.45%，报5.0680。
周一主要股票指数全部下跌，沪深300指数盘中跌幅超过2%，创业板指跌幅进一步扩大至3%，上证指数跌1.2%，前期强势的权重股如茅台等出现连续重挫，打击市场人气。近期我们一直维持看空指数的观点。股指下跌的主要原因在于货币政策边际收紧的预期以及人民币升值预期出现转变。近期连续出现贬值。人民币短期承压。短短9个交易日，人民币离岸汇率就从高位最高下跌了1000点。而周一，人民币继续下跌，目前累计贬值了300个基点，这和去年以来人民币气势如虹的大牛市形成了天壤之别。短期美元指数大幅反弹，人民币承压，人民币短期或仍将下跌，对股市构成利空。此外，美国国债收益率大幅上行，抬升全球主要国家十年期国债收益率，后市对于通胀的预期升温，对于股市估值具有利空影响。总体来看，目前指数的短期下行趋势并未改变，沪深300指数下方5000点附近存在支撑。期权方面，隐含波动率25%左右，波动率居高不下，仍建议卖出认购期权，如卖出3月或4月沪深300ETF购5.5获取权利金。

商品期权    美股周一收盘涨跌不一，道指涨逾300点并创盘中新高，科技股下跌拖累纳指下挫2.4%，美元指数则持续走高。投资者为美国参议院通过疫情纾困刺激方案感到高兴，并涌入最有可能从经济复苏中受益的股票。美国众议院周二将对参议院通过的方案进行最后表决。财政部长耶伦重申刺激措施不大可能导致通胀。国内夜盘商品涨跌不一，商品期权标的则多数回调，PTA、LPG跌幅居前。在期权波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内仍将维持高位，双卖投资者要注意风险。当前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续，把握回调做多机会。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。例如PTA 和铜。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。对于此前短期涨幅过大的化工、有色品种一定要注意保护利润，买入看跌期权控制回撤，或构建领口策略保护利润。

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