股指     上周五晚间，美国股市大幅上涨，涨幅高达1.95%。欧洲股市多数回落。A50指数小幅上涨0.48%。美元指数继续明显走升，人民币汇率走弱。消息面上看，美国参议院微弱优势通过1.9万亿美元刺激计划，预计该计划3月中旬落地。这也将刺激包括外盘股指在内的风险资产价格，间接利好国内。国内方面，海关数据显示，1、2月我国进出口增速均有巨大的提升，贸易顺差也明显增长。总体上看，短期经济增速放缓更多可能与前期局部疫情，以及春节因素有关。海外需求仍有韧性，可继续观察3月国内供需情况，以判定库存周期是否转向。上述数据的利好影响预计将在周一体现。长期来看，经济周期临近转向，上行斜率持续放缓，基本面对市场支持不断减弱，政策转向和海外风险仍需要关注。技术面上看，上证指数周内震荡小幅回落，周线主要技术指标均有调整，多空双方主要围绕3500点争夺，该趋势线支撑目前仍在，可继续予以关注，如果跌穿则不排除跌至3200点阶段低位的可能性，上方主要压力仍是3731点以及上行趋势线，中期走向谨慎看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债     上周国债期货震荡走高，长债表现稍好，其中T2106周涨0.58%，TF2106周涨0.18%，TS2106周涨0.07%，市场仍处于筑底过程中，但国债期现券市场的风险收益比在不断改善。近期国内外金融市场波动加剧，股票市场估值挤压，大宗商品走势分化，“再通胀”压力减轻，部分追求稳定的资金在配置选择上开始关注利率债市场。从国内来看，月初制造业与非制造业PMI指数均较上月出现回落，且低于市场预期，国内经济复苏动能有所减弱，即使后期主要同比数据在基数效应下大幅冲高，但边际变化才是市场的核心驱动因素。海外市场，近期美元与美债收益率低位回升，统计上美元走高与国内债市收益率的表现呈现反向变动关系，而与国债价格呈正相关关系。而国内收益率上行的主要阶段在去年下半年已经完成，这与各主要经济体从疫情中的恢复进程密切相关，因此，本轮海外市场收益率上行对国内的压力有限。操作上，随着债市拐点时间逐步临近，预计配置资金以及交易需求将逐步释放，建议继续逢低进行配置，耐心等待市场拐点的到来。
股票期权    2021年3月1日至3月5日，沪深300指数跌1.39%，报5262.8点；50ETF跌1.74%，报3.678；沪市300ETF跌1.18%，报5.266；深市300ETF跌1.22%，报5.249。3月第一周，指数出现下跌，题材及权重股板块多数走弱，尤其是前期抱团的酒类权重股集体大跌，拖累指数，本周，上证指数下滑0.2%，创业板指跌超1%。北向资金全天小幅净买入5.27亿元。本周北向资金大幅波动，累计净卖出8.36亿元。人民币短期承压。短短9个交易日，人民币离岸汇率就从高位最高下跌了1000点。而3月5日周五，人民币则继续下跌，目前累计贬值了900个基点，这和去年以来人民币气势如虹的大牛市形成了天壤之别。短期美元指数大幅反弹，人民币承压，短期或仍将下跌，对股市构成利空。短期因通胀预期升温以及货币层面收紧，股票指数冲高回落，短期沪深300指数料维持高位震荡走势，沪深300指数跌破60日均线5300点，短期料仍将维持弱势格局。期权方面，期权波动率短期回升，短期维持24%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权或卖出宽跨式策略。推荐策略：沪深300ETF期权卖出3月认购期权6.0。

商品期权    美国国会参议院通过1.9万亿美元经济救助计划，本月开始发放1400美元纾困金。美联储主席鲍威尔称市场混乱和金融状况持续收紧令他担忧，向市场发出了美联储不希望继续收紧金融状况的警告。他的讲话并未安抚市场对国债收益率攀升的担忧。国内方面，周五夜盘商品反弹，大面积飘红，原油延续大涨。在期权波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内仍将维持高位，双卖投资者要注意风险。当前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续，把握回调做多机会。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。例如PTA 和铜。ssss 另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。对于此前短期涨幅过大的化工、有色品种一定要注意保护利润，买入看跌期权控制回撤，或构建领口策略保护利润。

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