螺纹     螺纹隔夜盘大幅下跌，目前北京现货4580元，上海4750元。Mysteel统计螺纹产量增加19万吨，相比19年增加5%以上，受节后利润回升驱动，电炉和调坯企业复产积极，高炉因检修产量下降，供应回到春节前两周的水平。总库存增加90万吨，截止本周螺纹库存总量为1830万吨，低于2020年，比2018和19年高点分别多400和500万吨。表观消费回升至248万吨，略低于2019年，而参考历史数据，下周有望开启去库，但幅度有限。高库存及供应回升较快的情况延续，目前期货相比北方现货的升水也在扩大，远月合约钢材盘面利润大幅走阔，交易逻辑偏向于“碳达峰”背景下的去产量。目前具体政策尚未出台，因此对05合约而言主要风险在于去产量迟迟不能落地，从而使供应压力较高。由于春节后一段时间，盘面交易围绕供需预期，现货以跟随为主，导致期货升水后缺乏坚实基础，夜盘大幅减仓调整或表明交易重心转向真实需求，但减产及旺季预期仍未证伪，因此多空逻辑证实或证伪前，高点可能已出现但盘面走势也将反复，此轮调整下方关注4500元支撑。

热卷     夜盘热卷大幅下行，鲍威尔讲话不及预期，宏观面情绪转弱，美债美元大幅上涨，大宗商品普遍承压下行。目前来看热卷基本面未有较大变化，昨日Mysteel公布的周度数据显示，热卷产量继续下降，周产量处于2020年同期水平，据卓创资讯统计3月份钢厂检修预计影响热卷产量70万吨左右，后期热卷产量或将继续下降。热卷钢厂库存继续向社会库存转移，目前社会库存高于去年同期（农历）31万吨，但总库存增幅减弱，同比低于去年22万吨，比其他年度的峰值高46万吨左右，预计下周热卷库存将迎来拐点。下游终端复工加速，热卷表需继续回升，按照目前的增幅，下周热卷表需预计将回升至338万吨左右水平。目前来看，唐山环保限产再度趋严，以及在碳中和目标背景下，市场预期钢厂生产将受到影响，供给收缩预期增强，盘面在上述预期影响下持续走高。2月国内制造业PMI50.6，数据不及预期，制造业复苏力度边际走弱，但海外制造业仍处于加速复苏阶段。短期来看，宏观情绪转弱，热卷快速上涨后盘面面临回调压力，但热卷供需好转叠加成本支撑，预计回调空间有限，关注下方4700附近支撑情况。

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