股指     隔夜市场方面，美国股市大跌，标普500指数收低1.34%。欧洲市场除法国微涨0.01%外。均有调整A50指数下跌0.81%。美元指数大幅上涨，人民币汇率走弱。消息面上看，美联储主席鲍威尔讲话不及预期，是推升美债收益率，并对主要大类资产带来影响的最主要因素。此外，OPEC+意外维持4月产量不变，原油期货飙涨，并可能加速推高通胀。经济方面，美国上周首申失业金人数超预期，关注周五的非农就业数据。国内方面，全国人大会议今天上午开幕，国务院总理将作政府工作报告。总体上看，隔夜消息面和外盘均有利空影响，警惕市场进一步调整。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率逐步放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，市场受到的支持下降，但方向暂时仍为利多。技术面上看，上证指数再度明显回落，主要技术指标全面走低，多空双方对3500点上行趋势线支撑位的争夺异常激烈，短期内仍需继续关注该位置，如果跌穿则不排除调整至3200点中期阶段低位，上方主要压力仍是3731点以及上行趋势线，中期走向谨慎看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债     昨日国债期货小幅收跌，现券市场国债活跃券收益普遍上行，货币市场银行间与交易所资金利率小幅回升。昨日央行公开市场开展100亿元7天期逆回购操作，当日有200亿元逆回购到期，净回笼100亿元，央行操作保持高频低量状态。近期金融市场波动加剧，在分化的同时风险资产出现明显的调整趋势，资金配置的选择成为市场关注的焦点。我们认为，虽然全球经济仍处于快速修复过程中，全球资金环境也较为充裕，这对于部分国际性大宗商品仍有较强支撑。但从国内来看，经济修复速度已经越过高点，海外市场收益率回升对国内市场有限。本周全国两会召开，预计政策上会有更加清晰的信号。另外，两会过后新增政府债券将重启发行，鉴于去年为应对疫情，利率债融资大幅提升，今年融资压力预计对市场冲击较小。总体来看，金融市场波动加大，债市拐点时间逐步临近，预计配置资金以及交易需求将逐步释放，建议继续逢低进行配置，耐心等待市场拐点的到来。
股票期权    2021年3月4日，沪深300指数跌3.15%，报5280.71点；50ETF跌2.79%，报3.698；沪市300ETF跌3.06%，报5.287；深市300ETF跌2.97%，报5.268。3月4日，指数低开低走，创业板指单边下行收跌近5%，深成指跌超3%，沪指跌逾2%，题材板块多数走弱，权重股集体大跌。北向资金出现净流出，沪股通净流出22.18亿元，深股通净流出51.51亿元。两市成交金额8632亿元，上日为9175亿元。今日人民币兑美元中间价报6.4758元，较上一交易日（3月3日）的6.4565元下调193个基点。短期美元指数大幅反弹，人民币承压，短期或仍将下跌，对股市构成利空。3月4日，短端Shibor多数上行。其中，隔夜Shibor涨46基点，报1.93%；7天Shibor涨27基点，报2.16%。短期因通胀预期升温以及货币层面收紧，股票指数冲高回落，短期沪深300指数料维持高位震荡走势，沪深300指数跌破60日均线5300点，短期料仍将维持弱势格局。期权方面，期权波动率短期回升，短期维持24%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权或卖出宽跨式策略。推荐策略：沪深300ETF期权卖出3月认购期权6.0。

商品期权    美联储主席鲍威尔称市场混乱和金融状况持续收紧令他担忧，向市场发出了美联储不希望继续收紧金融状况的警告。他的讲话并未安抚市场对国债收益率攀升的担忧。隔夜美股收跌，纳指抹去年内涨幅，美元指数大幅走高。国内方面，夜盘商品大面积飘绿，原油逆市大涨。在期权波动率方面，各品种期权隐波高居不下，短期内仍将维持高位，双卖投资者要注意风险。当前全球疫情好转，疫苗接种速度加快，提振需求前景，通胀预期渐起，大宗商品牛市延续，把握回调做多机会。操作策略上，建议投资者紧跟趋势，可构建价差策略，降低Vega 风险，重点可关注化工、有色的期权品种。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。对于此前短期涨幅过大的化工、有色品种一定要注意保护利润，买入看跌期权控制回撤，或构建领口策略保护利润。

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