今年的中央一号文件于2月21日由新华社发布。这份题为《中共中央国务院关于全面推进乡村振兴加快农业农村现代化的意见》共五个部分，包括：总体要求、实现巩固拓展脱贫攻坚成果同乡村振兴有效衔接、加快推进农业现代化、大力实施乡村建设行动、加强党对“三农”工作的全面领导。

此次1号文内涵十分丰富。文件提出，2021年的目标任务是，农业供给侧结构性改革深入推进，粮食播种面积保持稳定、产量达到1.3万亿斤以上，生猪产业平稳发展，农产品质量和食品安全水平进一步提高，农民收入增长继续快于城镇居民，脱贫攻坚成果持续巩固。农业农村现代化规划启动实施，脱贫攻坚政策体系和工作机制同乡村振兴有效衔接、平稳过渡，乡村建设行动全面启动，农村人居环境整治提升，农村改革重点任务深入推进，农村社会保持和谐稳定。在细节上，南繁硅谷、渔港建设、林下经济等之前少见的提法也出现在文件当中。

此次1号文的意义究竟有多大？一德期货高级分析师孙超予以如下解读……

☞ 【一号文件解读】农业现代化助力生产效率提高！还与这些期货品种密切相关！


流动性宽松叠加供需格局紧平衡，铜价持续走高。伦敦期铜延续十一连涨并突破8700美元关口，创2011年9月以来的新高。有市场分析认为，在中国农历牛年春节假期之际，美国1.9万亿美元刺激计划获得国会两院批准，是这一轮全球大宗商品较大程度上涨的直接驱动力。

有业内人士分析指出，铜价已经进入新一轮新的上升周期，目前行业景气主要受两大因素助推，一是需求端驱动的电解铜供应短缺格局，二是弱美元和通胀上行压力下，铜金融属性对价格的推升。在全球经济持续复苏的背景下，铜有望迎来量价齐升。

值得注意的是，高盛已经紧急上调了铜的目标价，根据高盛的预测，铜在2021年将面临32.7万吨的供应缺口，之后将是无限期的供不应求。

☞ 顺周期第一产业大爆发，铜超级周期真要来了！

■ 来源：期货之声、CTA基金网

上周国际市场回顾

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■ 来源：文华财经

上周五商品夜盘回顾

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■ 来源：文华财经

要闻回顾

与LPR相比 更关心存款利率
2月20日公布1年期LPR为3.85%，5年期以上LPR为4.65%。光大证券研报认为，评估政策效果时，应当更多关注实际发生的利率，如企业贷款实际利率。目前该利率的水平是合适的，且正在持续下降，已无必要进一步引导贷款利率明显下降。未来政策重心应是巩固前期贷款利率下降的成果，促进企业综合融资成本稳中有降。

PPI将温和反弹 输入型通胀压力可控
全球大宗商品价格近期涨势明显。专家分析，随着新冠肺炎疫苗接种持续推进及海外经济体宽松货币政策发酵，全球经济复苏预期正逐步改善，大宗商品价格短期上行压力较大。从国内看，虽然石油、化工、钢铁、有色等资源品价格也在走高，但输入型通胀压力可控，预计2021年全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比增长2.0％左右。

外汇管理改革信号不影响A股市场稳定
居民少量投资境外市场并不影响A股市场的稳定。首先，居民在一定额度范围内投资境外市场有利于居民参与全球资产配置，由于额度限于5万美元，整体影响相对有限，且我国推动资本项目双向开放，外资流入与居民部分资金流出可形成对冲。其次，A股市场相比海外股市仍然具备相对优势，A股估值与基本面匹配度更高，在我们提出的新供给价值重估理论逻辑下，我国积极推进供给侧结构性改革，我们坚定看好人民币核心风险资产全球占优，具备中长期确定性行情，尤其是未来7-8年美元大概率进入下行通道，人民币汇率升值与资本流入相互强化，有助于A股市场吸纳更多外生流动性。

上半年全球通胀风险有限但需未雨绸缪
今年上半年美日欧等主要经济体通货膨胀无论从范围或程度上来看，影响都将较为有限。我国由于受春节错月因素影响，物价出现下滑，但仍需未雨绸缪，防范输入性通胀。此外，实体经济部分的通胀压力虽然目前看来有限，但大量流动性进入虚拟经济领域，不但使政策有效性大打折扣，也加剧了资产估值的泡沫压力，加大了金融风险。

富时罗素纳入科创板股票表明海外投资者对科创板投资需求提升
富时罗素首度将科创板股票纳入指数，说明了海外投资者对于科创板的投资需求日益提升。从资金面来看，海外指数投资带来的被动增量资金，将极大提振科创板的交易量和流动性，带动板块估值整体提升。从沪、深港通的角度来看，未来随着海外投资者对于科创板的投资需求提升，富时罗素指数有望纳入更多的科创板股票，从而进一步扩大沪港通、深港通的股票范围。

外汇管理局：1月份外资净增持境内债券和股票416亿美元
国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，1月份资本项下涉外收支双向交易均保持较高规模，总体均衡。直接投资涉外收支延续净流入。证券投资总体呈现净流出，其中外资净增持境内债券和股票416亿美元，港股通项下境内主体净买入香港股票折合401亿美元。

特斯拉比特币投资利润比2020年汽车销售利润高30%
据《泰晤士报》报道，特斯拉今年的比特币投资利润比该公司2020年的汽车销售收入高出近30%。特斯拉在2月8日提交给美国证券交易委员会(SEC)的一份文件中披露，它购买了15亿美元的比特币。比特币最近突破5.5万美元大关，市值突破1万亿美元大关。 这意味着，如果特斯拉持有比特币的数量未变，自1月以来，它的账面利润约为9.3亿美元。这比其7.21亿美元的电动汽车收入高出近30%。
■ 来源：央视财经、上证网、经参、金十数据等

产业动态

【农副产品】

巴西大豆收割延迟，油脂重回前高
近来巴西大豆收割延迟，2-3月可供出口量远小于预期，使得我国近月大豆进口量较少，美豆销售窗口延长，阿根廷大豆正处于生长关键期，但干旱问题仍在，马来疫情和暴雨情况均有所改善，棕榈油供需回升，但绝对值仍然较小，预计二季度才能累库，现阶段主产和主销区低库存，国内复工复产带来油脂需求，预计油脂近期偏强运行，长期来看，随着棕榈油产量恢复，南美大豆上市，油脂供应充足，美豆新季种植面积增加，届时可布局空单，但菜油在中加关系缓和前不建议做空。

【黑色产业】

预计2021年全年煤价重心大概率底部上移
秦皇岛海运煤炭交易市场发布《2021年煤炭市场运行分析报告》，2021年是我国全面建设社会主义现代化国家新征程的开启之年，经济形势仍然复杂严峻，新冠肺炎疫情导致全球经济前景面临高度不确定性。在此背景下，煤炭行业在新的五年规划中仍面临诸多难题，优化产业结构或成焦点，政策调控将愈趋灵活，但考虑到阶段性供需错配问题依然存在，全年煤价重心大概率底部上移，呈现“频率降低，幅度增加”特点。

国家矿山安监局：立即组织对地下非煤矿山开展全系统各环节大排查
2月20日，国家矿山安监局召开全国矿山安全生产工作视频会议。会议要求，要以清理整治违规外包队伍为突破口，立即组织对地下非煤矿山和尾矿库开展全系统各环节大排查。会议还要求，要深刻汲取事故教训，加强动火作业和爆破管理，加快推进安全基础提升，严格落实非煤矿山安全监管责任，加大淘汰退出力度，坚决防止同类事故重蹈覆辙。

【能源化工】

多家能源公司表示不会暂停在缅甸能源项目
近日，澳大利亚伍德赛德石油公司表示尽管目前缅甸政局动荡，但该公司在缅甸的能源勘探和开采工作将如期进行；法国道达尔石油公司称对目前的缅甸局势表示关注，将努力保证公司员工与合作商员工的人身安全，并希望重新看到和平与繁荣的缅甸；韩国浦项国际发言人崔有涵称，缅甸政局动荡并未影响在缅甸的天然气生产。

伊朗将出席下个月的OPEC+委员会会议
拒绝透露姓名的一位代表说，伊朗将出席一个欧佩克+咨商委员会下个月的会议。这位代表说，尽管伊朗不是欧佩克+联合部长级监督委员会(JMMC)的成员，但仍会出席该委员会3月3日的会议。欧佩克及其盟国将在次日开会，考虑4月产量水平。非JMMC成员参加会议的情况并不少见，利比亚、委内瑞拉等OPEC成员国以前也曾参加过会议。但伊朗的出席有点不同寻常，而且该国正在进行一场外交周旋，最终可能取消对伊朗原油出口的制裁。如果来自该国的大量原油进入全球市场，将让OPEC消除市场过剩的努力变得复杂。

【有色金属】

预计铜价在2021年Q2/Q3将突破12000美元/吨
1. 与上轮历史高点铜价的走势相比，目前铜价上涨已来到缺口+通胀为核心驱动力的新阶段。
2. 随着海外需求的显著恢复，预计2021年Q2/Q3全球精铜将出现25/4万吨的缺口，驱动价格上行；叠加刺激政策落地时的流动性释放，预计铜价在2021年Q2/Q3将加速上涨，突破12000美元/吨，季度均价高于9000美元/吨。
3. 后续伴随着新能源领域用铜驱动下的海内外需求共振、矿端供给增速逐年下降的基本面支撑，以及此轮流动性在2022年或仍维持较充裕的状态，预计2021年第四季度-2022年第四季度铜价将维持在8000美元/吨以上的区间。

镍价今年以来涨幅逾10% 高镍三元电池推广有望提升镍需求
上海有色网数据显示，2月19日，电解镍均价报142800元/吨，创2019年9月以来新高，年内涨幅超10%。机构认为，2020年四季度以来，国内精炼镍需求淡季不淡，新能源、合金产业领域对镍需求的拉动，是镍价近期持续走强的重要原因。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。