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【棕榈油&豆油】
目前猪瘟、大豆到港延迟下，豆油开始主导油脂市场，棕油也跟随，油脂现实的供需面还是偏好，预期的供需面马来棕油的供给恢复还需要时间去验证，豆棕油单边价格呈现近强远弱的格局。前期我们基于预期的逻辑，认为棕油中期价格还有下行压力，目前看来在内外强势的背景下，价格有可能拉高之后再调整，这里面不确定的是时间以及空间，短期豆油的基本面有改变，近月已经创新高了，目前油脂远端的价格还受压，前期基于中期思路做的油脂单边期权熊市价差，卖看涨的策略，基于近月合约做的止损，远端的合约以1月高点止损。

【豆粕】
上周五，CBOT大豆05合约价格收盘1381.25美分/蒲式耳。美国农业部周度出口销售报告显示，上一周中国买入21/22年度大豆6.3万吨，没有买入20/21年度大豆。截至2月11日，20/21年度美国对中国大豆出口装船量为3394万吨，高于去年同期的1173万吨美国对中国大豆出口销售总量同比增长1.95倍。CFTC发布的持仓报告显示，管理基金大豆净持仓为16.1万手，较前一周下降1万手。南美方面，巴西港口大豆价格继续下跌，这也是连续第五周下跌。周五，帕拉纳港口的大豆报价为美60公斤袋162.96雷亚尔，比一周前下跌1.67%，上周下跌0.44%。咨询机构AgRural称，截至2月11日，巴西大豆收货完成9%，比前一周高出5%，低于去年同期的24%。其中，马托格罗索大豆收割进度完成34.51%。

【鸡蛋】

节后鸡蛋现货开始交易后，整体现货价格有所下跌，整体呈现季节性回落态势，消费端来看，节后还是处于消费淡季阶段。期货方面，5月期价节后增仓上行，并在上周五创出了5月合约上市以来新高价格。5月期价上涨的逻辑在于预计后期在产蛋鸡存栏继续下滑的逻辑延续，因此需要关注节后淡季中现货价格表现的影响以及对补栏和淘汰端的影响。操作上，建议对5月合约保持偏多思路，但目前期货对现货已出现较高升水，建议谨慎操作。

【菜粕&菜油】

外盘菜籽价格创出新高，市场仍在预期加拿大菜籽低库存和中欧进口需求旺盛，因而出现了近远月价差继续走阔的情况。国内菜粕即将面临天气转暖后水产饲料消费的启动，水产养殖规模预计稳中微增，从消费端给菜粕构成利好支撑，同时在菜籽成本端因素的支撑下预计价格延续偏强震荡。春节后菜油将迎来学校开学、企业复工等消费因素支撑，在外盘植物油上涨的提振影响下，菜油期价预计维持偏强走势。

【棉花&棉纱】
ICE美棉期价维持上涨，市场需求引导价格走强。最新一周美国陆地棉出口销售净增加11.95万包，较前一周和前四周均值分别下降57%和59%。国内郑棉期价延续上涨，短期内或将出现实盘卖出套保压力。第十三周（2月22日-2月26日）新疆棉轮入竞买最高限价为16254元/吨（折标准级3128B），较上周上涨414元/吨。操作建议：持有多单。

【玉米】
农民仍在庆祝新年，现货缺乏报价，预计2月26日后农民开始陆续卖粮。中央气象台预计，2月27日至3月1日，黑龙江大部分地区气温将升高至0度以上。气温回暖不利低趴粮存储，预计将带来供给增量。综合看，玉米20/21平衡表不存在供需缺口，但牛市思维下，资金并不会交易真实平衡表。持续的进口到港和小麦替代导致东北贸易粮难以南下，南北倒挂125元/吨。问题核心在于2500万吨以上的贸易库存何时释放。这需要东北现货首先出现趋势性下跌，节后玉米下游需求端疲软引发的玉米上下游成本转移能力的消失和天气回暖引发的供给端增量将成为下跌导火索，结合1月非瘟导致的饲料需求节后疲软的预期，预计踩踏将发生在节后，建议长期空头继续持有，期待黑龙江地区气温回暖带来的低趴粮增量；多生猪、空玉米粗略继续持有。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。