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原油     隔夜内外盘原油在连续上涨后震荡走跌。据报道，沙特计划在下个月召开的OPEC+大会时宣布取消其自愿实行的单边减产行动，这加大了市场的担忧。同时因为严寒天气，美国部分炼厂停产，墨西哥湾沿岸的炼油厂进行维修和重新启动生产都需要一定时间，炼油需求下降。另外，隔夜EIA库存报告表现利好，截至2月12日当周，美国原油库存减少725.7万桶，汽油库存增加67.2万桶，包括柴油和取暖油的馏分油库存减少342.2万桶，美国国内原油产量减少20万桶至1080万桶/日。短期来看，国内SC原油在节后补涨后短线面临400关口阻力，进一步上行动力有所减弱，操作上建议短线多头适当减仓或获利了结。

沥青   受春节假期原油上涨影响，昨日国内主力及大部分地方炼厂沥青价格大幅上调，涨幅在100—300元/吨。春节前后，为沥青的消费淡季，沥青现货市场呈现供需两淡的局面，但在原油上涨的影响下，沥青价格仍逆季节性上涨。近期国内沥青炼厂开工负率持续走低，沥青资源供应大幅减少，而随着沥青需求的走弱，炼厂及社会库存均在持续累积，尤其是当前社会库存绝对量较往年偏高很多，给后期供给造成一定压力。需求方面，春节前后为沥青消费淡季，沥青刚性需求大幅萎缩，由于节前沥青现货绝对价格较高，贸易商冬储较少，预计节后有一定补货需求。同时在春节期间成本端进一步上行，对节后沥青现货价格带来进一步支撑，预计主力炼厂仍有望小幅上调沥青价格。整体来看，原油回落将对沥青形成打压，建议短线多单减仓或获利了结。

高低硫燃料油   夜盘高低硫燃料油震荡运行。美国能源信息署（EIA）周四公布的数据显示，截至2月12日当周，美国原油库存减少725.7万桶，至4.61757亿桶。当周，NYMEX原油期货交割地--俄克拉荷马州的库欣原油库存减少302.8万桶至4501.6万桶。截至2月12日当周，美国炼油厂原油加工量增加2.6万桶/日。炼油厂产能利用率攀升0.1个百分点，至83.1%。截至2月12日当周，美国汽油库存增加67.2万桶，至2.57084亿桶。原油库存连续几周出现下滑也使得市场对库存回归至历年均值水平有了乐观预期。需求方面：随着美国疫情防护措施初显成效，疫苗接种计划逐步实施，未来天气转暖均使得原油需求逐步好转，2月15日，美国得克萨斯州受到了周末开始的冬季风暴的严重影响，极寒天气导致美国页岩油生产受影响，产量大幅减少逾百万桶。此外，取极寒天气下，暖需求激增也提振能源需求。总体来看，原油供需2，3月份始终处于边际转好态势，库存也进入去库节奏，对燃料油绝对价格抬升提供了成本支撑。短期来看，高低硫燃油价格以跟随原油价格为主，建议多单继续持有。

聚烯烃  夜盘PE/PP价格继续偏强运行，这波快速上涨主要受美国极寒天气影响，低温导致当地电力供应短缺，多家石化生产商PE设备于2月15日关停，主要影响德克萨斯州。市场传闻称，关停工厂包括Chevron Phillips、Formosa、Equistar、ExxonMobil、Dow、Inoes，涉及PE总产能为1188万吨/年，包括482万吨/年LLDPE产能，516万吨/年HDPE产能，190万吨/年LDPE产能，预计停车时长一周，美湾地区PE价格暴涨300美金，欧洲暴涨70欧元，均会对内盘价格形成提振，国内供应方面，装置检修均处于季节性合理区间，需求方面，由于今年春节不同于往年，工作地过年较多，下游可能会较往年提前开工，需求有望出现超预期复苏，企业库存可能出现超预期去库，同时生产企业方面由于节前库存基数较低，2021年春节聚烯烃两油库存92，累库幅度低于往年。因此，预计2，3月份聚烯烃库存消费比仍有较好表现，从而提振聚烯烃价格。策略方面建议L/PP多单继续持有，但事件型驱动背景下，价格大幅上行以后，容易暴涨暴跌，注意盈利保护。

乙二醇    夜盘，进口低位，主港累库不及预期，乙二醇维持强势。2月18日，华东主港乙二醇库存为68.3万吨，环比上期增加了0.1万吨。春节期间，尽管下游聚酯开工率季节性走弱至78%，但华东主港乙二醇发货量维持正常，春节期间华东主港仅累库0.1万吨，主港累库严重不及预期。展望后市，从供应端来看，节前国内煤化工生产效益略有回升，国内乙二醇供应环比增加，但目前重启装置对供应端压力不大，真正需要关注的是卫星石化、湖北三宁等大型油制、煤制乙二醇装置在3-4月能否如期投产出品。从进口量来看，受寒潮天气影响，目前美国当地多套装置停车，受影响产能合计290万吨/年，若以停车一周粗略计算，涉及产量损失在5-6万吨附近。在北美地区货源损失之下，预计其他市场货源将调配至当地，这将间接影响我国乙二醇进口量。此外，1月份开始，中东地区多套乙二醇装置检修，考虑到船期，一季度乙二醇进口量将维持低位。综上，当前乙二醇主港库存处于低位，且后续进口量跟进不足，华东主港有望持续去库，低库存支撑下，期价短期将延续强势，多头思路对待。

PTA     夜盘，PTA增仓上行，TA2105收于4342，涨幅1.12%。从现货市场来看，受原油走高影响，市场买卖氛围尚可。2月底货源报盘参考2105贴水140-150自提，参考商谈区间4150-4160自提。展望后市，从成本端来看，原油供需持续改善，油价易涨难跌，PX处于去库阶段，价格将在原油的支撑下维持强势，PTA成本重心上移。从供需来看，PTA维持累库状态。目前PTA开工率为90%，据悉虹港石化240万吨/年的PTA装置将在下周试车，其一期产能年产能150万吨/年。PTA供应端压力将持续增加，而需求端来看，目前聚酯开工率为78%，随着工人陆续返岗，预计聚酯开工率在月底附近将逐步恢复至85%左右的正常水平。尽管需求会迎来季节性修复，但PTA供过于求的局面难以改变，社会库存将持续攀升。综上，我们一直认为供需累库的压力仅仅打压PTA加工费，从而倒逼行业装置停车检修，未来PTA加工费将在300元/吨附近运行，低加工费下，PTA绝对价格将跟随成本波动，在国际原油上涨的背景下，中期PTA价格或上探4500压力位，TA2105合约维持多头思路。期权操作上，卖出TA105P4000。

短纤     夜盘，短纤高位整理，pf2105合约收于7686，涨幅为0.95%。从现货市场来看，节后首日直纺涤短销售大多火爆，平均产销260%附近，部分工厂产销:500%，750%，300%，200%，100%，80%，250%，200%。听闻部分工厂超卖30-40天，主流工厂纷纷上调出厂价。展望后市，我们对短纤仍维持看涨观点。从成本端来看，在国际油价上涨的背景下，原料PTA和乙二醇强势上涨，短纤生产成本抬升。从供需面来看，当前生产企业库存为负值，且部分企业欠货多，企业不存在库存压力。需求来看，在“金三银四”需求旺季预期以及买涨不买跌的氛围带动下，下游纱厂入市积极采购，同时纯涤纱价格亦同步上涨。综上，在强成本和强供需的支撑下，对短纤我们仍维持看涨的观点，期价有望不断创下新高，前期多单继续持有。

苯乙烯  夜盘，苯乙烯继续上行，EB2103收于8917，涨幅4.56%。展望后市，目前海外货源供应偏紧，苯乙烯上行趋势不变。从成本端来看，在OPEC+执行减产、页岩油产量恢复缓慢、需求逐步恢复的背景下，当前油价易涨难跌。就纯苯而言，纯苯主港正处于去库阶段，加上油价提振，纯苯价格重心有望持续上移。从供应端来看，当前国内供应处于高位，进口处于低位，且有出口套利动作。截至2月12日，国内苯乙烯开工率为87.42%，开工率处于中等偏高水平。但春节期间欧美及日本苯乙烯装置均有意外停车和降负动作，海外苯乙烯价格宽幅上涨，考虑到2~3月份海外装置原定计划检修亦较多，结合船期时间，一季度苯乙烯进口量将维持低位。同时，内外盘套利窗口打开，目前国产货源有出口动作，因此一季度华东主港库存压力不大。从需求端来看，节前ABS、PS和EPS开工率分别为96.08%、81.62%和18.47%，其中ABS和PS开工率受春节假期影响不大，EPS开工率出现季节性回落，预计近期将快速恢复。综上，在国际油价强势上涨的背景下，当前苯乙烯成本端支撑强劲，同时海外货源紧张，港口库存压力不大，低库存将给期价形成有力支撑。在苯乙烯操作上，我们仍建议维持多头思路，多单继续持有。EB2103合约目前未见利空驱动，多头思路，期价或可至9500附近。

液化石油气   夜盘PG03合约大幅上涨，短期期价维持低位震荡。节后各行各业已经陆续开工，但农民工返回务工地仍需一段时间，液化气短期难以恢复至节前的水平，节后下游虽积极补库，现货价格不断走高，但PG03合约依旧偏弱，主要是需求短期难以迅速恢复。而对于PG04合约，从时间节点上看，2月底、3月初务工人员基本返回工作地，需求阶段性回升，故PG04合约的走势始终是强于PG03合约的。当前原油价格不断走高，油价的走高对液化气有较强的支撑，近期美国遇到寒冷天气导致原油产量大幅下降，未来两周可能从美国进口液化气的量将大幅下滑，进口气价格将较为坚挺对液化气亦有较强的支撑。操作上仍以PG04合约逢低多配为主。

甲醇     节后首个交易日，国内商品市场大面积飘红，欧佩克+坚持减产政策、疫苗推广和美国经济刺激计划保持乐观态度等利好消息不断，国际油价上涨，提振化工品走势。而与其他化工品相比，甲醇走势略显低迷，盘面低开高走，重心呈现低位回升走势，回到2300关口上方运行，并上破2350压力位，最高触及2360。国内甲醇现货市场表现尚可，价格稳中有升，但上涨幅度不大。西北主产区企业报价窄幅上调，内蒙古北线地区商谈1800-1820元/吨，南线地区主动报盘有限，实际签单及出货情况有待观察。下游市场尚未返工，市场买气不足，成交冷清。沿海地区库存窄幅波动，缩减至93.3万吨，假期期间未有明显累积。后期进口船货集中到港，港口库存仍有望回升，甲醇货源维持充裕态势。市场情绪偏暖，隔夜夜盘甲醇成功突破2350压力位，并上破2400关口。长期来看，甲醇处于修复上涨阶段，多单可继续持有。

PVC     牛年首个交易日，国内商品期货市场迎来开门红，涨声一片。欧佩克+坚持减产政策、疫苗推广和美国经济刺激计划保持乐观态度等利好消息不断，国际油价上涨，形成利好提振。市场情绪影响下，PVC期货大幅跳空高开，盘面直线拉涨，最高触及8100关口，意欲测试前期高点，录得八连阳。期货上涨带动下，国内PVC现货市场气氛较好，但主动报价不多，部分报价大幅上调，市场低价货源难寻。西北主产区企业虽然假期维持正常生产，但前期预售有订单基本到3月份，尚未报价销售。下游市场尚未返市，业者参与不多，观望为主，实际成交不多。受到严寒天气的影响，欧美部分PVC生产装置运行负荷下调，使得国际供需形势收紧，增加PVC市场出口需求。电石局部价格上移，乌海宁夏出厂价上涨50元/吨，部分采购价也有上涨或是推出上涨计划，成本端也存在一定支撑。市场预期向好，PVC价格仍有上探可能，短期将围绕8000关口徘徊，关注前高阻力。

动力煤  昨日动力煤主力合约ZC2105低开低走，在期货市场全面上涨时相向而行，大幅下跌。夜盘横盘整理。现货方面，环渤海动力煤现货价格指数CCI跌幅加大。秦皇岛港库存水平小幅上涨，锚地船舶数量微幅增加。港口方面，节日期间，铁路运量处于高位，其中大秦线日运量接近130万吨，港口封航频繁，累库较快，2月18日较2月10日环渤海主要港口（不含黄骅港）库存增加300万吨，下游以长协调运为主，现货成交稀少，市场整体维持弱势缓跌，贸易商报价较节前稳中小幅下跌。从盘面上看，资金呈大幅流入态势，主力空头增仓较多，建议可少量试空，05合约跌破600整数关口，下方支撑位570。

橡胶     沪胶夜盘震荡整理，主力合约临近15600元遇阻。宏观形势向好，国际原油价格走强对于胶价有利多作用，且节后下游企业复工提振橡胶需求，而泰国主产区逐渐停割，供需形势的发展也相对偏多。不过，胶价跳涨能否得到下游企业认同还有待观察，15000元关口被突破之后部分多头获利了结，可能会增大胶价继续走高的难度。后期关注下游企业复工进度以及外胶进口情况，中线多单可继续持有。

纯碱     夜盘纯碱震荡运行，主力05合约收于1654元。国内纯碱厂家开工负荷进一步提升，春节期间纯碱厂家多执行前期订单为主，多数纯碱厂家2月份订单充足。受汽车运输不畅限制，多数纯碱厂家库存出现一定增加，初步统计，目前国内纯碱厂家整体库存在104万吨左右（含部分厂家外库及港口库存），环比增加33%，同比减少13%，其中重碱库存占比54.6%，库存主要集中在西北、华北地区。目前国内纯碱厂家加权平均开工负荷在83.1%，较春节前提升0.4个百分点，其中氨碱厂家加权平均开工84.7%，联碱厂家加权平均开工80.7%，天然碱厂加权平均开工100%。尽管长期预期乐观，短期在高库存高开工的压力下市场或有回调，建议前期多单逢高离场。

尿素     节后国内尿素市场小幅上行，广东、江苏、安徽、河南、山东市场价格上调幅度在10-50元/吨。节日期间尿素市场表现平稳，交投停滞，企业以执行前期订单为主，汽运停发、火运基本正常。价格方面无明显波动，市场于正月初五开始启动，部分市场价格相比节前小幅拉涨10元/吨，目前交投仍旧清淡，伴随汽运的逐渐恢复以及业内的回归，交投在逐渐增量中。春耕市场在初七至元宵节加速启动，在此期间在刚需的推动下，伴随下游市场的恢复，价格将维持持续拉涨的态势。节后市场，在农业市场启动以及工业市场恢复预期的带动下，主流区域价格拉涨，市场价格拉涨幅度较大，活跃区域拉涨30-50元/吨，外围市场多数稳定，等待需求的启动。