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股指     隔夜市场方面，美国股市涨跌互现，道指下跌、纳指上涨，标普下跌0.11%。欧洲股市也变动不一，德国下跌，法国和英国上涨。A50指数上涨0.58%。美元指数大幅下挫，人民币汇率明显走升。消息面上看，数据显示美国通胀率预期升至多年高点，美联储官员预计经济复苏期会出现短期的通胀率急升。美国参议院认定对特朗普的弹劾不违反宪法，弹劾或将继续。国内方面，1月新增人民币贷款和社融数据双双走高，但广义社M2所反应的信用扩张趋势仍在放慢。未来经济上行斜率可能将进一步放慢。该数据盘后公布，对今日市场运行将有利多影响。今日继续关注公布1月通胀数据，预计PPI由跌转升，但CPI升幅或降至零。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率逐步放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，市场受到的支持下降，但方向暂时仍为利多。技术面上看，上证指数大幅上涨，主要技术指标全面走升，短线来看，指数可能将再度挑战 3637 点压力位，该位置以及 3684 点中线压力需要继续关注，3450 点上方上行趋势线支撑仍在，3200 点至 3152 点缺口则为重要阶段支撑，中期走向仍然看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700 点和 4500 点附近分别是长线支撑和压力。
国债      昨日国债期货低位震荡，近期走势偏弱，市场风险偏好回升以及对货币政策转向的担忧是近期债市承压的主要因素。央行《2020年第四季度中国货币政策执行报告》指出，“政策坚持稳字当头，不急转弯”，“保持好正常货币政策空间的可持续性”。由于本次春节倡导就地过年，节前取现需求明显弱于往年，货币市场资金面较为宽松，央行在资金投放上保持克制，货币政策以保持狭义流动性的紧平衡为导向。昨日央行公布1月份金融统计数据，其中1月M2余额221.3万亿元，同比增9.4%，预期增10.2%；1月新增人民币贷款35800亿元，预期35300亿元；1月社会融资规模增量51700亿元，预期44650亿元，年初资金需求旺盛，社融增长超预期，货币供应M2不及预期。由于一季度经济数据基数较低，而货币供应基数较高，数据层面可能对债券市场形成一定影响，我们认为对债市的实质影响有限。近期我们持续强调，对于债市不必过于悲观，在基本面对债市压力减轻、货币政策不急转向，市场配置需求逐步体现的情况下，我们认为阶段性收益率继续上行空间有限。节后市场配置需求可以采取分批建仓的方式进行布局，国债期货区间下沿支撑仍然有效。

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