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       2021 年1 月，PTA 期价呈“N”走势，主力合约在 3850~4150 之间运行。展望 2 月份 PTA 价格走势，观点如下：

       第一，从成本端来看，原油短期受美元阶段性反弹以及国内疫情的影响而高位震荡，长线震荡上行趋势未变。PX 近期受国内外装置集中检修影响，供应减少，价格有望偏强运行。

       第二，从供应端来看，预计 2 月份PTA 产量仍将增加。目前，福建百宏250 万吨/年的新PTA 装置已投产，宁波逸盛 200 万吨/年的 PTA 装置将在2 月上旬重启，PTA 产量较1 月份将有所回升。但已有部分企业计划在 3-4 月份检修，若检修兑现，届时现货流动性或进一步收紧。

       第三，从需求端来看，PTA 需求或先抑后扬。月初，受传统春节假期的影响，下游聚酯开工率延续季节性下滑态势，节后随着工人逐步返岗，受“金三银四”传统需求旺季的影响，聚酯开工率将快速回升。

      综上，受传统春节假期以及PTA 供应回升的影响，2 月份PTA 将延续累库态势，但考虑到库存结构，目前现货市场流动性依旧偏紧，3-4 月份若PTA 工厂检修兑现，现货流动性或进一步收紧。从绝对价格来看，供需面压力将进一步打压 PTA 加工费，低加工费之下期价将跟随成本端波动，预计 TA2105 合约将在 3900-4400 之间波动，操作上多头思路对待。期权操作上，建议选择TA105合约进行操作，可卖出TA105P3900 或买入TA105C4200。