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摘要：成本端缓涨对沥青支撑减弱，而从沥青现货层面看，供需均呈现较弱的局面，主因在于沥青消费尚处于淡季，下游公路项目启动较少，再叠加降雨的影响，沥青终端需求相对有限，沥青炼厂及社会库存处于累积状态。在此背景下，若成本端支撑变弱，则沥青现货弱势局面将被放大，沥青的走势相对于原油会更弱，沥青利润会被进一步压缩。当前沥青单边格局明显转弱，技术上走出双头形态，不适合再作为多配品种，同时我们认为，沥青盘面利润大概率会继续被压缩，近期我们也在持续推荐做空沥青盘面利润，即多原油空沥青的套利操作，当前建议沥青在3000上方建仓，原油在400左右建仓，风险点在于沥青需求超预期提前改善。

正文沥青成本支撑减弱原油在本月上旬创出新高后，最近一周整体维持高位震荡走势，对沥青的成本支撑明显减弱。OPEC+延长减产计划令二季度原油市场维持供应缺口，原油库存持续去化，对油价形成较强支撑。但前期持续推升油价的来自宏观层面的乐观情绪在近期明显降温，市场做多情绪在油价走势上得到较为充分的兑现，加之近期欧洲部分国家出现了第三轮疫情，意大利、法国等新增数据再度抬头，同时意大利实施了新一轮封锁，此外因为担心导致血凝，德国、法国、意大利、西班牙等国叫停牛津-阿斯利康疫苗的接种，这也加剧了欧洲疫情的严峻形势及市场的担忧。整体来看，虽然原油供需面对油价仍有支撑，但宏观情绪在兑现后有所弱化，加之欧洲面临第三轮疫情、新一轮封锁以及疫苗停用，市场情绪可能会因此受到打压，油价短线再涨的动力明显不足，同时面临回调风险，对沥青的成本支撑减弱。

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