螺纹     期螺继续弱势调整，现货需求停滞，昨日成交降至2万吨，价格波动较小，北京现货4150元，杭州4340元，基差方面，北京基差略低于历史同期，华东基差偏高。需求临近春节继续下降，投机需求也逐步减少，现货更多要看节后需求而定，而盘面则继续进行预期博弈。期货交易主线围绕以下几点：一是基于宏观数据给出的春节后需求预期，由于1月制造业和建筑业PMI超预期回落，导致乐观预期转向谨慎，但高频数据显示的地产销售仍不差，因此尚难断定上半年螺纹需求会限制不及预期；二是基于工信部降低粗钢产量及碳达峰、碳中和的政策预期，盘面利润扩大已对此进行交易，继续多配利润风险较大，建议关注具体细则；三是淡季累库的情况，近三周累库较快，据此推算春节后库存高点将超过2020年以外的其他时间，高库存将对需求强度的要求提升。同时原料期货大跌，导致盘面成本支撑减弱，现货废钢近期出现调整。因此，春节前因宏观预期和累库过快导致乐观预期转弱，调整或延续，但从北方基差及地产数据看，尚难给出较大下跌空间，2105合约关注4100元支撑，空配可延续，做多未给出较好入场点时暂时观望，卷螺价差在80以下可多卷空螺。

热卷     夜盘热卷窄幅震荡，周末公布的制造业PMI51.3，小幅回落并弱于预期。近期热卷供需面偏弱，叠加货币流动性收紧以及宏观数据不及预期，热卷盘面连续下行。热卷盘面利润小幅下降至300附近。临近假期，各地现货价格小幅下降。热卷基差维持在100附近波动。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量336.74万吨，产量环比下降0.35万吨，热卷钢厂库存119.64万吨，环比增加6.9万吨，热卷社会库存205.45万吨，环比下降1.21万吨，总库存325.09万吨，环比增加5.69万吨，周度表观消费量331.05万吨，环比下降7.64万吨。从农历数据来看，热卷产量处于历史同期高位，钢厂库存大幅高于历史同期，钢厂压力较大，热卷表观消费量同样处于同期高位，预计随着假期临近将逐渐下降。短期来看随着假期临近，下游采购放缓，热卷需求下降，供需偏弱，同时宏观数据不及预期，热卷05合约或维持偏弱震荡，关注下方4200元/吨左右支撑情况。

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