螺纹   期螺在上周五冲高回落，当前杭州、上海现货在4200元之上，华北地区重回3900元上方，成交回落至19万吨。包括黑色商品在内的工业品普遍调整，隔夜盘继续走低，市场亢奋情绪缓和，现货供需变化不大，表观消费在淡季增至390万吨，产量则降至355万吨附近。螺纹价格虽持续上涨且创年内新高，但炉料更为强势，导致利润不增反降，05合约盘面利润已处于近几年低点。工业材表现强势，冷轧价格坚挺，海外生铁产量快速回升进一步加剧炉料当前的矛盾，铁矿石普氏指数已突破160美金，成本驱动明显，螺纹自身需求面临季节性回落，但工业材和炉料的强势导致其阶段性呈现出供给弹性不足的情况。同时市场对明年上半年地产新开工及施工增速多维持谨慎，年内百城土地成交面积和统计局口径的土地成交明显分化，前者表现较强，这也导致新开工增速面临的不确定性增大。11月社融存量增速虽见拐点但幅度较小，信用还难言快速收紧。整体看，当前螺纹一是受炉料较强推动，二是远月继续交易全球经济复苏的预期，从利润上看螺纹估值并不高，只是炉料端估值过高导致黑色整体估值处于历史较高水平，而基差上看05合约已高于北方现货，在炉料难以快速 走弱之下，螺纹远月更多要关注宏观情绪的变化，短期看宏观面驱动仍向上，但盘面对预期已反应的较为充分，纯预期博弈的情况下风险加大，同时近期全国迎来大范围降温，南方雨雪可能导致需求大幅下降， 周末钢坯下跌，关注现货走弱导致盘面估值回落风险。交易上，倾向于正套持有或出现大幅调整后多配，多卷空螺中期仍看好，逢低介入。

热卷   夜盘热卷窄幅震荡，原料端铁矿石、焦炭大幅上行，钢材成本支撑增强。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量329.78万吨，产量环比增长1.05万吨，热卷钢厂库存98.22万吨，环比增长4.67万吨，热卷社会库存197.51万吨，环比下降20.42万吨，总库存295.73万吨，环比下降15.75万吨，周度表观消费量345.54万吨，环比下降7.91万吨。数据显示热卷供需面尚可，热卷利润好转，周产量小幅增长，钢厂库存增加，现货成交走弱，热卷周度表观消费量环比有所下降但仍处于高位，热卷库存持续下降，原料端持续上涨，成本端支撑增强，05合约走势主要受节后需求影响，目前来看市场对于远期热卷需求的预期并未改变，汽车、家电、工程机械行业需求强劲，05合约存在较强支撑，目前仍是多头趋势。

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