股指     隔夜市场方面，美国股市大涨，标普500指数上涨1.61%，纳指上涨超2.5%。欧洲方股市也全面走升。A50指数上涨0.29%。美元指数大幅上涨，人民币汇率走弱。此外，金银价格大涨，白银期货隔夜创下近八年高点，仍受到外盘散户交易影响。芝商所周二起调高白银期货保证金。美国总统拜登敦促缅甸政变军方立即放弃权力，否则可能恢复制裁。该事件尚未直接影响经济，对金融市场影响也有限。数据显示，美国1月官方制造业PMI保持强劲，原材料支价格指标创近十年高点。国内方面，资金利率急升促1月SLF需求增长，隔夜操作放量明显。总体上看，本月经济数据较少，且临近春节，预计市场预期不会大大幅变动，股指将维持震荡走势。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数震荡反弹，主要技术指标变动不一，多数表现依然偏弱，3450点附近的上行趋势线支撑仍在，3200点至3152点缺口仍为重要阶段支撑，短期市场企稳可能性上升，3637点附近的短线压力仍需要关注，3684点则为中线压力，中期走向仍然看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     昨日国债期货低位反弹，金融市场股、债、商同步上涨，系统性风险对市场的影响有所减轻，但近期不确定性因素仍然较多，市场仍处于高波动阶段。现券市场国债活跃券收益率普遍回落，其中短端下行幅度较大。月初资金面紧张态势的得到一定缓解，货币市场仍面临春节前资金压力，银行间主要期限资金利率有所回落，目前显著高于政策利率，预计资金紧张局面仍将持续，该因素在春节前后将有显著缓解。数据上，月初国内制造业PMI较上月有所回落，且低于市场预期，国内库存周期面临转向。对于债市我们维持阶段性乐观态度，一是经济的边际放缓对收益率的拉升减弱，该因素在市场上将逐步体现。二是近期资金面紧为阶段性短期现象，该因素将随着节日效应而消退，央行将继续引导市场利率围绕政策利率波动。三是利率债配置价值较高，市场配置需求有望提升，尤其是在房地产相关融资进一步收紧后，市场资金寻求早配置早得利的思路。交易上，近期的快速调整为市场提供难得的买入机会，操作上仍建议逢低买入。

股票期权    2月1日，沪深300指数涨1.23%，收于5417.65。50ETF涨0.73%，收于3.731。沪市300ETF涨1.18%，收于5.411。深市300ETF跌1.14%，收于5.394。周一（2月1日），A股震荡攀升，次新股持续受追捧，业绩预增股受资金青睐。两市成交额超8500亿元，创一个月新低；北向资金净买入近35亿元。2月1日，在岸人民币兑美元16:30收盘报6.4641，较上一交易日跌29个基点。人民币兑美元中间价报6.4623，调升86个基点。前一交易日中间价报6.4709，在岸人民币16:30收盘价报6.4612，23:30夜盘收报6.4300。境内市场对跨月后资金面仍保持谨慎情绪，同时因美股多空对决外围市场避险需求继续支撑美元，短期人民币或跟随美元指数区间震荡，波动性可能有所增强。但从中期看，中国经济复苏保持领先，货币政策率先收紧预计将支撑人民币汇率。2月1日，7天期上海银行同业拆借利率（Shibor）涨至3.1940%，创2015年4月7日以来的最高水平。而1月、3月、6月等中远期Shibor也都出现了不同程度的上涨。2月1日，央行发布的公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，当天以利率招标方式开展了1000亿元逆回购操作。期限为7天，中标利率为2.20%，与此前持平。考虑到当日有20亿元逆回购到期，央行此次向市场净投放980亿元。本周预计资金面依然呈现偏紧格局。央行公开市场将有3840亿元逆回购到期，其中周一至周五分别到期20亿元、20亿元、1800亿元、1000亿元、1000亿元；无正回购和央票等到期。后市来看，在资金面和人民币走势暂未出现趋势性改变前，股票指数继续回落的概率较大，目前股票期权以逢高做空思路为主。
期权方面，期权波动率短期回升，短期维持23%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权，或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权卖出2月认购期权5.75或6.0。

商品期权    拜登纾困案遇阻，共和党议员敦促缩小规模。佩洛西称将启用预算协调程序进行表决以在参院通过拜登方案的大部分内容。此外，拜登督促缅甸政变军方立即放弃权力，否则将要恢复制裁。在疫情方面,全球新增确诊病例连续三周下降，疫情有出现拐点迹象。但辉瑞疫苗负面消息还是给接种速度和民众接种意愿带来挑战。疫情形势仍十分严峻。近期美元指数走强，此前美国财政部长耶伦支持出台更多财政刺激措施，重申“市场决定汇率”。另外，拜登巨额刺激计划受阻，美元日K 走出“头肩底”。关注后续美元指数走势变化。国内春节临近，资金利率年末资金开始逐步兑现利润，不少商品出现较大回踩。投资者要注意风险，建议轻仓过节，下游库存较多的企业则可买入看跌期权进行套保，或构建领口策略进行保值。

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