《碳排放权交易管理办法（试行）》于2021年2月1日起施行
2030年前碳达峰、2060年前碳中和，这不仅是中国做出的承诺，更是目前中国紧锣密鼓推进的重点工作。2020年中央经济工作会议首次将做好碳达峰、碳中和工作作为年度重点任务之一。
☞ 全国碳市场开启


上海：配合上交所稳步推进主板股票公开发行注册制
上海市“十四五”规划《纲要》正式发布。纲要提出，建设人民币金融资产配置和风险管理中心。大力发展直接融资，增强资本市场枢纽功能，完善信息披露、发行、退市等制度。配合上海证券交易所稳步推进主板股票公开发行注册制，提高上市公司质量。

银保监会通报信保排雷结果，虚构造假手段触目惊心
近日获悉，银保监会财险部本周向各财险公司下发监管提示函，通报前期展开的融资性信保业务风险排查结果。排查发现，部分财险公司存在制度不完善、管控不到位、有涉刑案件等问题。其中，虚构、造假手段触目惊心，甚至存在内外勾结等情况。这在一定程度上暴露了相关经营主体不计后果盲目扩张、风险管理能力不足、关键环节管控不力及风险合规意识淡薄等风控短板。

深圳将召开银行会？有银行已在严查房贷流水
知情人士透露，近日深圳银保监局将就深圳市场的房贷额度、主动调控和贷款利率等问题进行研讨。有银行业人士推测，会议可能是为贯彻央行和银保监会出台的房地产贷款集中度管理制度，让各家银行严格落实“两条红线”，压降房贷额度。“最近深圳银行在严查购房人流水，银行只认三种有效流水。”一位贷款中介表示。这三种流水分别是工资流水、转账流水、自存流水。在对流水的评估中，当天进当天出、或者当天进第二天出的短期流水，都会被视为无效。
■ 来源：CTA基金网、上证报、券商中国等
产业动态

黑色系霸屏跌幅榜
昨日，黑色系霸屏跌幅榜，焦煤盘中跌幅更是一度超过5%。究竟是什么原因导致黑色系大跌呢？
在鲁证期货黑色研究员任鑫磊看来，昨日黑色系下跌主要原因有三方面：宏观方面，海外风险偏好和流动性传导导致国内外权益市场风险情绪提升，国内昨日传言央行上调SLF利率；政策方面，近期的货币政策叠加地产调控明显利空，导致国内对于明年的消费韧性存在疑虑；产业方面，下游终端需求基本停滞，钢厂利润无法传导至终端承接，钢厂利润打至盈亏平衡，叠加河北疫情因素导致部分钢厂有主动减产的行动，负反馈给炉料，造成炉料（铁矿）补跌，带动成材成本下移。本周的钢联库存数据累库百万加大了市场对春节之后的累库超预期判断。
任鑫磊分析，目前虽受到宏观和行业等方面因素扰动盘面弱化，后续需继续关注国内外权益市场的表现。单凭内盘环境出现流畅下跌的难度较大，当前的成材消费韧性难以证伪，国内对于明年的向好预期没有颠覆，预计成材多以弱势振荡为主，关注节后的累库和市场预期的差值，以及需求启动时间和力度，需求启动时间决定价格上涨的时间，需求启动力度决定价格上涨的空间。“后期需要关注压缩粗钢产量的具体执行手法对于成材的影响，需求继续同比提升是较为确定的事实，若压缩粗钢产量会导致整个成材的供需出现错配，成材价格有一定的上涨驱动。”
对于铁矿石而言，任鑫磊认为，本身极高的价格就是最大的利空。短期要看铁水减量的幅度，以及节后回升的幅度，短期需求的走弱将对铁矿石形成一定的利空，但因下方基差相对较大以及澳巴的发运淡季，因此下方也会有一定的支撑。
从明年的产能增量来看，任鑫磊分析，国内产量预估增量2500万吨生铁，主要投放时间在1季度，而铁矿石产能：巴西增量3200万吨，主要是影响在2021年2—4季度；澳洲增量约1800万吨；南非增量500万吨，印度增量约500万吨，中国增量约800万吨，合计增量6800万—8000万吨（巴西不定）。铁水增量：2021年预估全球生铁产量较2020年增量5200万吨，中国增量约2500万吨。供需差：预计2021年新增铁矿石需求8000万—9000万吨，而供应上全球增量应在6000万—8000万吨。全球继续维持紧平衡状态。国内供需差：国内生铁产量2000万—2500万的增量，铁矿石需求增量3500万—4000万吨，假设国外往中国运量比例按照2020年计算，则国内进口增量约2000万吨，国内矿增量约800万吨，则缺口仍有1000万吨，会以降库的形式弥补，而生铁落地投产主要在上半年，外矿增量主要在下半年。因此，上半年的铁矿供需偏紧情况依然存在，整个黑色2021年的波动主要驱动来源于成材端。
“煤炭作为近期黑色系下跌的‘引领者’，主要源于市场对于澳洲煤炭是否放开的摇摆性，昨日澳洲的态度让市场认为中澳关系会缓和，从而加大煤炭进关的可能性。”任鑫磊说。
鲁证期货煤焦分析师马凤胜认为，近期焦煤期价连续下跌的主要原因来自于宏观面和政策面因素：一是进入新年度之后，市场普遍预期焦煤进口量将有所提升，特别是对澳煤的进口限制有可能放松，从而缓解现货供应紧张的形势；二是近期工信部宣布正在研究制定新的钢铁产能置换办法，要确保2021年全面实现钢铁产量同比的下降。若该政策落实，将从源头上限制钢铁原料的需求，从而对煤焦市场造成长期压制，资本市场信心大幅受挫，期价连续走低。
马凤胜说，从目前情况看，上述利空因素仍处于预期阶段，相关政策尚未得到实证，现货基本面依然处于偏紧状态，因此虽然期货市场呈现大幅调整，但现货价格依然保持强势，基差持续走高。“近期盘面的调整整体仍处于前期大幅上涨后的合理回调，除非焦煤进口政策有明显转向，否则难以形成趋势性下跌，本轮调整结束后有再次上冲的可能。而从全年来看，由于面临钢铁产能置换办法调整带来的长期需求下滑，焦煤下半年走弱的可能性加大，全年有可能呈现冲高回落的走势。”
能化板块强势攀升
昨日能化品种强势攀升，乙二醇更是涨势喜人，最高涨幅近5%，升至去年春节后最高。本周以来，乙二醇期价连续大幅上涨，乙二醇缘何这么“牛”，背后推手是什么？
方正中期期货石油化工研究组研究员翟启迪分析指出，近期市场认为乙二醇华东主港一季度可能会超预期去库。从供应端来看，国内新增产能一季度难以贡献产量，卫星石化、浙石化二期等大型油制乙二醇装置投产时间或在4月份及以后；国外沙特、伊朗、美国等多套油制乙二醇装置近期正在执行检修，考虑到船期，2—3月份乙二醇进口量将维持低位。需求端来看，近期聚酯开工率环比下降，但同比高于往年。同时，目前聚酯成品库存处于低位，部分厂家看好节后终端需求回升。从库存端来看，尽管受需求季节性走弱拖累，春节期间主港或有累库，但累库幅度将大幅低于2019年和2020年同期水平，并且节后需求回升之下，主港可能会持续去库。
对于后市，翟启迪表示，受去库预期支撑，乙二醇一季度仍将偏强运行。但随着乙二醇价格走高，国内多套煤制、油制乙二醇有提负动作，后期国产增量或对冲进口缩量利好，乙二醇涨势或逐步放缓，重点关注港口库存变动和盘面资金动态。
白银异军突起
周四夜盘，沪银主力2106合约突然拉升，昨日涨幅更是超过4%，冲破1月11日以来的振荡区间。白银为何突然大涨？
“周四夜盘白银市场的崛起，也许和最近美国金融市场的动荡有关。”资深贵金属研究员龙玲说，有散户在Reddit论坛上提及了买入白银ETF iShares，而当日由于“交易故障”，多支股票无法进行交易，此时如果有资金转而参与白银ETF，因前期较为低迷，是可能拉涨白银的。
龙玲认为，目前白银市场的上涨更多基于情绪面，所以在突发的大幅上涨之后，白银技术面得到改善，短期有望保持相对强势。但是就中期而言，贵金属整体陷入低迷状态，而如果没有持续资金接入，目前的供需状况可能很难引发工业资本的买入，所以对于中期走势依然持谨慎态度。
华泰期货贵金属研究员师橙则表示，中长期他们比较看好贵金属，因为当下全球范围内央行宽松货币政策的导向不可能轻易改变。Comex黄金上半年仍有望上探2200—2300美元/盎司一线，白银可能达到30—33美元/盎司一线。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。