欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询~

贵金属    周三夜盘时段将有美联储FOMC，目前不确定性比较大，希望今年第一次议息会议上FOMC能指引方向，右侧入场是更好的选择。考虑到夜盘时段美债收益率的大跌以及全市场风险偏好的回升，黄金有望获得新一轮上涨的动能。在这种情况下日内短线单的机会比较多，但长线单持仓的难度非常大。我们目前的策略更多是等待美债的走稳再进行趋势性行情的介入。对于内盘投资者而言，建议关注370-380元/克以下，4800-5000元/千克以下的内盘金银买入机会，如果盘面出现急跌逢低买入是最好的选择，当下行情不适宜追涨杀跌，更适宜按照绝对价格进行布局。

铜     周三铜价窄幅震荡，隔夜大幅回落，沪铜2103收于57950，深跌1.48%。美股走低，VIX 及美元回升，有色全线走弱。美联储一月会议保持当前宽松不变，称经济温和复苏，目前还不是缩减资产购买的时候，美国距离就业及通胀目标仍有很长的路，后续美元有望再度走弱。另外，美国财政刺激可能“缩水”，拜登对调整1.9万亿美元的刺激方案持开放态度，以求尽快获得通过。全球疫苗接种进度慢于预期，或拖累一季度经济复苏速度，打压铜价，不过IMF上调今年全球经济增速预期。供需方面，随着春节临近，部分下游企业逐步进入假期，现货市场成交更显疲弱，现货升水明显下滑，且本周以来国内库存转向增长。但LME库存持续下滑，目前已不足8万吨，仍对铜价形成支撑。总的来看，多空因素交织，铜价已连续10个月强势运行，隔夜虽有明显回落，跌破40日均线，但仍处于大的震荡区间，仍以震荡思路对待，下方支撑57000，上方压力60000。短线可考虑轻仓试多。

锌   周三夜盘锌价小幅反弹后转入低迷，技术面看铜价的破位下行整体利空有色，对于美国FOMC会议的偏鹰派预期也是另一个下跌根源，锌价的下跌在我们预期范围之内。但在TC没有反弹的情况下，锌价的持续下滑使得冶炼厂的亏损变得更大，根据百川资讯的数据看上周平均每吨锌冶炼厂亏300元左右，策略上，最大的策略还是逢高沽空，注意关键驱动力三个，第一个是铜价的带动，第二个是股市的带动，第三个是TC的带动，最理想的沽空结构是铜价下跌，股价加速下行，TC回升。建议符合两个以上的条件再进行追空。注意锌价的连续下跌后已经到了比较关键的支撑位置，内盘19500元/吨外盘2480美元/吨有比较显著的技术面支撑，建议空单减仓等候更好的入场时点。

铅   沪铅周三夜盘时段低位震荡，考虑有色板块整体的弱势整理，我们认为铅价的上行动能会非常弱，在这种结构中我们更多要防范铅价的高位回落的风险而非入场追涨。综合现有市场消息，1、铅精矿方面，前期原生铅冶炼厂检修临近结束，叠加春节前原料备库，以及北方矿山陆续检修停产，铅精矿供应略显紧张，小幅利多。2、废旧电瓶方面，但受河北地区疫情因素影响，交通运输受限，废电瓶难采，供应紧张情况加剧，再生铅炼厂利润受损情况依旧，盈利为负，主要利多因素。3、原生铅冶炼方面，春节期间原生铅炼厂基本计划正常生产，大部分检修厂家恢复生产，小幅利空。4、再生铅冶炼方面，河北保定再生铅厂家所受影响并不大，主要就是物流不走石家庄路段，导致物流较慢，小幅利多。合看铅价的上涨更多源自河北地区的疫情管控导致物流不畅和春季备货带来的。这种推涨动能相对乏力，我们推荐待铅价稳定后更多考虑逢高沽空，推荐沽空范围15600-16000元/吨。下方暂时看到14500元/吨。

锡   虽然夜盘有色板块集体下跌，然沪锡表现却不受影响、依然强劲，整体处于高位震荡调整之势，小涨0.4%，成交量亦维持高位稳定。沪锡连续上涨后，昨日出现冲高回落，整体小涨0.17%，基本稳定在17万上方。伦锡大幅波动，整体则基本持平前日，本轮上涨趋势将会迎来一段震荡调整期。盘面来看，沪锡冲高回落，将会进入一段震荡调整期。供需基本面供需矛盾较为突出；具体来看，需求方面，12月精锡矿表观消费量继续上涨，刷新新高，而锡锭表观消费量虽小腹回落，但是依然处于高位且相对稳定，强劲需求支撑了锡价；供给方面，12月企业开工率大幅增加，国内精炼锡产量增幅明显，且因低基数影响，同比大幅增长，而全年的同比幅度也由负转正，对于锡价形成一定的压力，但是影响有限；库存方面，伦锡库存持续下降，去库更加明显，沪锡显性库存亦高位回落，有利于锡价的上涨；全球供需数据来看，根据WBMS统计，2020年11月份，锡累计值为缺口1.69万吨。全球供不应求格局显现，供需矛盾将会继续支撑沪锡走势。故基本面和宏观面依然支撑沪锡的趋势走强行情，供不应求格局是主格局，后市将会继续支撑沪锡不断刷新历史高位，或会涨至19万上方。近期涨势过快，冲高回落风险逐步显现，震荡调整期来临，但是不建议做空，依然维持回落逢低做多思路。

镍     镍快速调整后脱离低位，持于支撑线上。美联储表态符合市场预期，美元指数震荡略偏强，有色继续分化走势，对资金变化敏感的镍或延续高位整理。继续关注美元指数走势，及人民币汇率贬值放缓的情况。从现货情况来看，电解镍升水继续有所收窄，俄镍到货增加紧张情况随着到货有所缓解后期预计到货将进一步增加，镍价回落后贸易商出货积极性略有提高，期货结构维持contango，不过国内期货仓单继续有所下降，国外库存较高，现货进口窗口偶有有打开，镍豆升水维持较高，个别LME仓进口的镍豆升水较低有成交。新能源电池需求较好，硫酸镍因交付长单为主，近期总体有价无市，散单量少价高。不锈钢现货规格依然不全，热轧尤其偏强，报价坚挺，现货不锈钢库存两地均有所回升，不锈钢现货交投实质有所转淡，交割出库品逐渐流入市场，但铬铁因原料、电力等问题带来成本上升支持价格保持坚挺，2月有不少不锈钢厂安排年度检修。LME镍价调整，注意短期多空分水岭18000美元，关键点位选择以及有色继续关注龙头品种铜方向选择的引导，镍短线波动震荡反复可能性依然存在，130000元未失上方延续震荡偏强延续，近期关注资金面预期及共振变化，暂延续偏强震荡，短线或尝试小幅反弹。

不锈钢    不锈钢夜盘随镍调整波动探底回升。铬系继续因原料、限电停产等因素，近期价格走高坚挺对不锈钢有支持。注意不锈钢1月期货交割的资源逐渐在流入市场。不锈钢现货缺规格，尤其是热轧资源相对缺乏。价格坚挺，但随着备货结束，最新库存报告显示两地300系库存均有所回升。现货成交近期偏淡，报价坚挺。盘后看仓单再现较大回升。销售渠道以及到货节奏对于价格的影响还是较为明显。预期不锈钢价格涨势与现货价格接近后仍可能震荡，镍的影响也较偏重，冲高回落调整或看共振程度，不锈钢下方较强支撑13800元附近，线上震荡偏强延续，短线14500元下方整理反复，关注反弹力度。

铝     昨日沪铝主力合约AL2103高开低走，全天震荡偏强。夜盘低开高走，真的偏弱。长江有色A00铝锭现货价格下跌50元/吨，现货平均升水缩小到50元/吨。本周开始，下游铝加工企业陆续进入检修期以及春节假期，下游需求表现疲软。原辅料方面，月内预焙阳极成本端支撑力度尚可，预焙阳极运输成本、天然气成本增幅较大，短期预焙阳极还存上涨空间，预计下月涨幅50-100元/吨。从盘面上看，资金呈微幅流入态势，主力空头增仓较多，建议可逢高少量试空，03合约下方支撑位14500。

螺纹     螺纹隔夜盘震荡偏强，现货昨日杭州、北京现货价格涨10元，分别至4340元和4140元/吨，成交降至6万吨，需求停滞，盘面维持预期博弈的逻辑。受工信部压减2021年粗钢产量计划的影响，盘面继续走扩大利润行情，不过风险在于具体政策细则出台和执行时间，在盘面利润大幅回升后，还是要逐步逢高减仓，同时远月可以作为多利润布局的合约，毕竟原料供应随时间存在回升可能。近两周螺纹累库速度较快，钢坯库存也快速增加，总库存同比增134万吨，根据目前的累库情况，预计节后库存压力仍不低，低于2020年同时也将高于历史其他年份，成为节后主要风险因素，但在地产开工持稳的情况下，预计螺纹需求崩塌的概率不大，淡季过后有望逐步恢复，但预计低于2020年同期旺季水平，因此春节前来自政策面及宏观不差的预期应该会限制螺纹调整空间，05合约节前在北方现货价格处仍有支撑，但向上驱动的不确定性仍差，主要是高估值之下上涨更需要实际需求落地。当前还是维持节前高位震荡看法，区间4200-4500元，操作建议，远月合约的多利润，继续关注卷螺价差收窄后的多卷空螺

热卷     夜盘热卷偏强震荡，工信部发布会称为完成碳达峰、碳中和目标任务，将研究制定相关工作方案，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降，市场对供给端收缩预期的增强，利多成材。同时央行再度强调货币政策具有一致性、稳定性、一贯性，市场情绪好转。热卷盘面利润回升至320附近，各地现货价格继续上涨20-50元/吨不等。热卷基差维持在100附近波动。上周我的钢铁公布库存数据显示，热卷周产量337.09万吨，产量环比增加4.16万吨，热卷钢厂库存112.74万吨，环比增加2.85万吨，热卷社会库存206.66万吨，环比下降4.45万吨，总库存319.4万吨，环比下降1.6万吨，周度表观消费量338.69万吨，环比增加20.23万吨。从农历数据来看，热卷产量基本符合季节性，钢厂库存高于历史同期，本周表观消费量超预期增长，但持续性有待观察。中期来看，热卷供需并不悲观，国内继续落实扩大内需战略，启动新一轮汽车下乡活动，海外需求持续好转，热卷下游有望维持强势，同时供给端存在收缩预期。短期热卷供需偏弱，随着假期临近，下游采购放缓，热卷需求走弱，但市场对于节后的预期好转，05合约或将在4200-4700之间偏强震荡。

焦煤     夜盘焦煤05合约小幅下跌，短期期价在20日均线下方，走势偏弱。当前蒙煤通关车辆虽有增加，但较10月份峰值仍出现一定程度下滑，由于蒙煤的短缺，现货价格持续走高，洗煤厂开工积极性较高，本周Mysteel统计全国110家洗煤厂样本：开工率75.91%较上期值增1.14%；日均产量63.33万吨增0.79万吨；原煤库存331.96万吨降8.27万吨；精煤库存211.11万吨降14.38万吨。临近农历春节，部分煤矿放假，供应端扰动仍在。需求方面：25日焦化企业开始第15轮提涨100元/吨，累计提涨1000元/吨，26日部分钢厂已经接受焦炭第十五轮提涨，目前焦化企业利润维持高位，生产与补库积极性较高，对焦煤有较强的支撑。在大幅上涨之后，技术上期价需要短期回调，但由于现货偏强期价短期难以大幅走低，短期期价以抵抗式下跌为主，策略上以短空为主。

焦炭     夜盘焦炭05合约小幅下跌，期价短期走势偏弱。25日，焦化企业开始焦炭第15轮100元/吨的提涨，累计提涨1000元/吨，虽25日山西有部分钢厂开始焦炭第一轮100元/吨提降，但由于焦炭整体库存依旧偏低，26日河北部分焦化企业已经接受焦炭第15轮提涨，随着时间的推移预计第十五轮提涨将逐步落地。同现货价格持续走高相比，近期期货整体来说偏弱，期价价格的下降提前走出了需求走弱的预期，在焦炭连续提涨之后，当前钢厂已经处于亏损状态，后期钢厂可能主动检修，高炉开工率将稳中有降，需求端的支撑将逐步减弱。短期焦炭仍将震荡下行，但由于现货走势偏强，期价向下的空间有限，短期关注60日均线附近的支撑。

锰硅     锰硅昨日小幅回落，但近期跌势已经趋缓，量能不断萎缩，参考主流钢厂2月钢招价格近期盘面有望逐步企稳。铁合金供应端收缩预期对盘面的影响逐步淡化一定程度上导致了近期锰硅硅铁价格从高位持续回落。但相较于硅铁实际供应端的进一步宽松，内蒙主产区的“双控”对锰硅产量和开工率确实开始产生了影响。上周全国锰硅产量环比下降3.71%至203070吨，日均产量下降1118吨至29010吨，开工率环比下降2.45个百分点至59.72%。需求方面，随着成材消费准入淡季，钢厂利润空间被不断压缩，电炉检修明显增多，五大钢种对锰硅周度需求持续回落。河钢2月钢招采量下降明显，环比下降10070吨至15830吨。锰硅市场近期呈现供需同步收缩的局面。后续行情的演绎方式仍将取决于供应端的实际收缩程度，产量下降的持续性需要密切关注。最近一期锰矿库存进一步累库，下游合金厂家产量下降且节前补库已基本结束，对锰矿的短期需求回落，部分外矿对华3月报盘主动出现下调，锰硅成本端支撑力度近期无进一步走强的预期。短期盘面将以盘整走势为主，操作上可维持观望，中期可布局多锰硅空硅铁的品种间套利操作。

硅铁     硅铁昨日收出十字星，近期成交量持续萎缩，下行动能减弱，7000附近出现止跌企稳迹象。近期内蒙主产区铁合金供应端收缩的预期对盘面的影响逐步淡化，硅铁主力合约从1月中旬的高点至今累计跌幅已经近1000元/吨。2月北方某大型钢厂采价报7600元/吨，虽然环比上涨较为明显但不及市场之前8000元/吨附近的预期，限制了盘面后续的上行空间。但当前硅铁的实际供需仍偏紧，厂家排单延至节后，社库库存降幅明显，现货市场挺价信心仍较强。随着海外高炉生铁产量的恢复，硅铁近期出口逐步转暖，镁厂在节前对75硅铁也有一定的补库需求。供应方面近期仍在持续改善，虽然暂无法改变当前现货资源偏紧的现状，但进一步淡化了市场对硅铁供应端的收缩预期。成本方面兰炭价格和电价后续有进一步上涨的预期。在当前的供需和成本格局下硅铁现货价格短期回落空间有限。盘面经过持续回调后当前价格已较为合理，操作上不宜继续追空，暂可维持观望。

铁矿石    昨夜美股三大指数出现明显调整，商品市场风险偏好短期下降，黑色系集体走弱，铁矿主力合约进一步小幅下探。另外近期市场对今年粗钢产量同比回落的预期再度发酵，盘面交易钢厂利润修复逻辑，成材价格表现好于炉料。该逻辑下铁矿价格受到短期压制，迟迟未能突破前期震荡盘整区间。但铁矿当前现货方面的供需仍较为坚挺。最近一期澳巴矿的周度发运进一步下滑，本期14港发运量环比再度下降近200万吨，尤其澳矿的发运量进入1月以来累计降幅明显，周度发运值相比去年12月末下降近40%。主流矿供应的淡季特征正逐步显现，后续到港将持续回落，在下游需求较为刚性的情况下港口库存将再度进入去库模式。且品种间的结构性矛盾当前仍未得到根本性缓解，块矿溢价持续走强，用焦成本高企的情况下，中高品矿需求也维持坚挺，后续对盘面的支撑力度有望进一步增强。近期长流程钢厂利润虽然进一步被压缩，已转入小幅亏损，但主动减产意愿仍不强，铁水产量继续维持高位运行。钢厂节前补库仍在持续，现货价格短期易涨难跌。中期来看，海外铁矿需求仍处于持续恢复中，国内上半年铁水产量也仍将维持高位运行。在一季度外矿发运趋紧的背景下，铁矿中期供需平衡表仍将偏紧。操作上当前对主力合约仍可维持逢低多配的策略。

玻璃     夜盘玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力05合约收于1782元；现货方面，国内浮法玻璃市场价格以稳为主，华东价格零星下调，下游停工放假导致交投清淡，市场调整动力不强；基准地现货价格略高于期货价格。华北市场走稳，沙河及外围个别厂移库政策，收效良好，京津唐多数厂价格守稳，出货有限；华东部分厂价格下调2-10元/重量箱不等，吴江南玻价格下调明显，山东厂家调价意向偏淡，走货平平；华中整体产销一般，厂家操作心态分化，部分保价移库，部分稳价操作，库存继续增加；华南少数厂有保价政策，但中下游接受度不高，企业库存上升，但无太大降价意向；西北市场近期走货基本停滞，节前厂家价格暂无调整计划；西南市场交投清淡，企业调价意向不强；东北走稳，辽宁厂家部分冬储款出货及南下发货支撑下，产销尚可，库存保持低位。玻璃供应量居于历史高位，下游仍处于季节性淡季，春节前后库存持续累积难以避免，期货盘面此前的涨势宜作为反弹对待。建议前期卖保头寸继续持有。