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股指     隔夜市场方面，美国股市走弱，三大指数跌幅均超过2%，标普500指数下跌2.57%。欧洲股市也全面回落，且跌幅较大。A50指数下挫0.86%。美元指数反弹，人民币汇率回落。消息面上看，数据显示美国12月商业设备订单连升8个月，但耐用品订单低于预期。昨晚美联储政策会议维持宽松方向不变，主席鲍威尔称经济复苏步伐放缓，短期不会收缩购债规模。外盘仍担忧美联储政策的鹰派倾向，风险资产价格回落明显。欧洲方面，欧央行担忧市场低估降息预期，其态度依然偏鸽派。苹果季度营收首次突破千亿美元。美国延长投资者交易中国涉军公司证券的许可。总体上看，隔夜外盘变动和消息影响均有小幅偏空，短期仍需防范股指重冲高回落。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数呈现震荡走势，主要技术指标多数继续回落，短线压力仍位于3637点附近，下一个压力在3684点，短线支撑上移至3560点上方，且该支撑仍有效，3500点至3587点仍是重要支撑带，中线支撑位于3414点缺口和附近上行趋势线重合位置，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。

国债     昨日国债期货探底回升，央行表态缓解市场对货币政策收紧的担忧，但资金面仍然偏紧，大行资金融出意愿下降，银行间主要期限资金利率继续全面上行。公开市场投放虽然有所提升，昨日央行公开市场开展了1800亿元7天期逆回购，但当日到期规模有2800亿元，净回笼1000亿元。央行行长易纲表示，货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中实现平衡，确保采取政策连续性、稳定性，不会过早放弃支持政策。我们认为，近期资金趋紧的速度在于市场预防动机快速提升，尤其是近期政策操作低于市场预期，导致资金面宽松的信仰被打破。从债市来看，2020年国内经济数据已经兑现，2021年总体运行趋势的可预测性以及趋势性较为明显，因此债券市场短期仍将集中于货币政策以及资金面的博弈，预计春节前央行将逐步加大资金投放力度，不排除采取临时性准备金动用安排等方式来应对春节前资金紧张。操作上，基于对经济周期、供给融资以及配置价值等方面的综合考量，我们对于当前利率债并不悲观，近期国债期货运行重心仍在逐步上行，操作上调整即是买入机会。

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