欢迎点击头像添加微信在线咨询开户事宜以及技术交流与咨询~

白糖   郑糖弱势整理，观望气氛浓厚。国际糖价小幅走低，基本面缺乏新的指引，市场做多人气低迷。国内糖市面临较大供应压力，且春节备货需求可能已基本释放，南方甘蔗产区气温回升，近期无出现严重霜冻的风险，糖价难以实质走强。不过，近日基差为负的情况有所改变，糖价接近制糖成本有望获得一定支撑。或许郑糖将有小幅反弹。

豆粕   美豆低位反弹收阳，收复上周五部分跌幅，近期在无明显利多驱动逻辑下，南美迎来降雨促使天气炒作预期降温，又适逢巴西大豆收割启动，内外盘豆类市场价格调整加快，但随着美豆库存不断降低，巴西大豆推迟收割也使得大豆市场供应压力后移，美豆出口需求仍有较好预期，也将限制美豆价格下跌空间，截至2021年1月14日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为1,817,700吨，显著高于上周以及四周均值，短期美豆在1300美分/蒲有一定支撑。国内市场来看，春节临近，下游提货加快，令豆粕库存很快降至低位，截止1月22日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量48.2万吨，较上周的62.36万吨减少14.16万吨，降幅在22.71%，较去年同期46.93万吨增加2.70%，油厂挺价意愿增强，在长期养殖端饲用蛋白需求旺盛背景下，整体下跌空间也将有限，后期需关注油厂压榨节奏及下游提货节奏影响。连粕主力05合约小幅反弹，成本端美豆反弹也将提振连粕市场价格，第一支撑位3400元/吨，第二支撑位3200元/吨，短期关注支撑有效性，短线参与，长线可等待调整低位布局多单为主。期权方面，因豆粕短期上涨有压力，可关注卖出虚值看涨期权策略。

生猪   昨日生猪期现价格均小幅反弹。1月25日(星期一)，生猪主力合约(LH2019)开盘强势拉升至25300元/吨，但随后高位回落，最终以1.49%的涨幅收于24930元/吨。今日盘面虽然有所反弹，但仍然缺乏上行驱动力，预计短期难以走出24000~25500元/吨弱势震荡状态。现货市场猪价连续两日出现反弹，昨日全国生猪平均价 34.64 元/公斤，较前一日上涨 0.18 元/公斤，涨幅为 0.52%。生猪现货价格趋弱有迹可循。最近连续两日广东、陕西上报非瘟疫情引发养殖端担忧情绪，养殖户加快出栏，下游成交有所好转，屠宰收猪难度下降。从猪粮比价规律来看生猪现货下跌趋势已经形成，预计此轮猪价反弹上方空间有限，后期猪价将以稳中趋弱为主。继续看好 LH2109 后期走势，但短期暂时缺乏明显向上驱动力。今年下半年出栏量对标去年9~11 月能繁母猪存栏，商品猪出栏量基本有比较确定性的预期;同时9月对应开学、双节等消费旺季，LH2109 价格不宜过度悲观。谨慎者建议观望为主，激进投资者等待 24000 元/吨一线逢低少量布局多单，或进 行多 1 月空 11 月的跨期套利策略。

苹果   苹果 05 合约昨日呈现低位震荡走势。基本面情况来看，需求疲弱仍然是市场的主要矛盾 点，虽然期价连续下跌叠加备货情绪带动期价反弹，但是市场目前仍然缺乏持续性上涨支撑。中期供应仍然维持宽松局面，暂时仍难看到有较大转变，冷库库存依然处于近五年高位，中期 期价仍然难以摆脱弱势。后期来看，需求未出现明显好转之前，价格仍然难言乐观。卓创咨讯的信息来看，截至 1 月 21 日，全国苹果库存为 1033.36 万吨，相比上一周有一定幅度下降， 继续保持近五年高位，销区表现仍然一般，疫情对于市场干扰仍然较大。昨日产区现货价格以稳为主，栖霞地区果农 75#以上果农货报价 2.2-2.3 元/斤，陕西宝鸡 75#起步果农报价2.0-2.2 元/斤。当前的现货压力仍处在释放当中，期价弱势仍然难以发生转变，操作仍然建议以空头思路为主。

油脂   周一国内植物油价格先抑后扬，夜盘价格随着美豆价格的上行再度升高。上周五美豆价格自高位再度回落，主力合约价格一度跌至1300美分/蒲式耳左右，这使得植物油市场价格也因此同步下行。美豆价格的回落主要基于前期的快速上涨，在最高触及1436美分之后，短期内的利多匮乏使得基金开始寻求平仓获利了结。目前美豆基本面并没有发生较大的改变，虽然巴西降雨量近期一直较为良好，产量也有大概率再度上行，但是市场关注的重点在于美豆库存的低下，以及巴西新豆上市时间的推延，在时间差的基础下美豆近月合约有着坚实的基础。预期美豆价格在1300美分/蒲式耳的位置将获得强力支撑，并随着出口数据的强劲价格再度走高。除了美豆回调基本到位之外，国内豆油库存仍处于下滑阶段，截至2021年1月22日，国内豆油商业库存总量为81.57万吨，较上周的84.8万吨降3.23万吨，降幅为3.81%。国内菜油商业库为14.33万吨，较上周14.25万吨增长0.56%。在巴西大豆集中上市之前，预期国内大豆到港量将较为有限，豆油库存仍面临近一步的下行，3月底有可能跌至60万吨以下的水平，建议在7600元/吨以下的位置逢低买入豆油2105合约。

鸡蛋   JD2105合约跳空低开收长下影小阳线，近月02、03合约跌幅扩大，近期高蛋价价抵触情绪增加，临近春节备货需求趋于逐步下降，且在国家调控下运输问题得到缓解，鸡蛋供应能力提升，猪肉及禽肉价格走低，市场情绪降温令蛋价高位下滑加快。短期来看，目前库存较前期显著减少，节前备货尚未停止，预计蛋价短期大幅下跌后仍有反弹可能，但价格高点边际递减，预计3月份之前蛋价将呈现震荡走弱过程，但大概率不会跌破3.5元/斤附近。中长期继续关注鸡苗补栏及淘汰节奏，从鸡苗补栏情况来看，近期蛋鸡养殖盈利扩大，养殖单位多顺势补栏，目前多数企业鸡苗订单排至2月中旬，部分排至3月份；淘汰鸡方面，价格维持在4.6元/斤附近弱势波动，近期淘汰老鸡积极性降低，因此预计1月份在产蛋鸡存栏继续下降但降幅放缓，整体供应充足，若后期鸡蛋价格大幅下跌至成本线附近，淘汰将有望增加，同时将削减养殖端春季补栏情绪，也将有利于远期市场中秋行情蛋价走升空间。关注鸡蛋市场淘汰节奏及高蛋价下游走货情况。期货市场来看，近月02、03合约继续反映节后消费转淡预期，短期跟随现货跌幅加大，对于2、3月份有套保需求的养殖企业高位卖保策略可继续持有，法人客户可考虑做交割月回归策略。JD2105合约已跌至前期震荡区间上沿4250元/500kg附近，继续深跌空间有限，短线调整思路对待，关注4100-4200元/500kg支撑，中长期可等待调整低位布局多单。

棉花、棉纱   25日，棉花主力合约跌0.85%，报15130，棉纱主力合约报21895，跌1.11%。棉花夜盘涨0.23%，报15135，ICE棉花主力报82.29，涨0.9%。棉花维持偏强震荡，15000附近买盘较多，支撑价格。棉市外强内弱格局不改。截至24日新疆皮棉累计加工量543.32万吨，其中自治区337.20万吨，兵团206.12万吨。当日增量1.61万吨。据USDA，1.8-1.14一周本年度美国陆地棉签约销售66305吨，环比降10%；装运73115吨，环比增17%。当周中国大陆取消签约5064吨，装运31097吨。因下游开工下降，棉纱市场价略松动，一些贸易商获利下以灵活出货为主，个别高报价有所下调。但集装箱紧缺造成的海运费上涨及船期延后仍较显著，进口纱外盘价格均倒挂。后期总体来看，在欧美经济刺激政策及财政政策即将出台背景下，后市对于棉花的需求有望逐步恢复。短期春假放假对于棉花需求利空，走势上棉花上下空间均有限，中期料维持偏强震荡格局。震荡区间14800-16000.近期美国新任总统及经济团队上台，短期需要重点关注宏观面状况。期权方面，隐含波动率略有回升，维持在24%附近，维持在相对高位。棉花中期震荡概率较高，波动率有望有所回落，可以采用卖出宽跨式策略做空波动率，需要逢低建仓的企业可以采取卖出认沽期权建仓。

菜粕   CBOT 大豆回升提振国内菜粕期价。近期的下跌主要受CBOT 大豆的回落所带动，再加 上菜粕自身需求淡季影响，菜粕的回调幅度大于豆粕。南美天气有所改善是近期CBOT 大豆期 价回落的主要诱因，资金面角度来看，目前价格波动看做急速拉涨之后价格修正，中期来看， 目前距离南美豆定产仍有一段时间，再加上饲料需求增长带来美国玉米大豆争地效应对市场的支撑仍在，期价整体重心上移预期仍未转变。国内豆粕方面，节前备货情绪以及盘面榨利进入 亏损，提振油厂挺价意愿，现货价格仍有支撑。菜粕自身来看，水产养殖进入淡季拖累消费，沿海油厂菜粕库存有所回升，不过进口油菜增量较为有限，整体压力较为一般，昨日菜粕现货 价格跟随盘面下跌，沿海菜粕报价在2660-2740 元/吨，跌 20-50 元/吨。综合来看，菜粕整体 趋势仍然追随 CBOT 大豆，短期来看快速上涨之后或面临较大幅度调整，价格以区间震荡为主，不过考虑 CBOT 大豆上涨趋势未发生转变的情况下，菜粕下方支撑预期也将逐步增强，操作以 等待做多机会为主。

玉米   玉米 05 合约高位震荡。近期价格的回落主要受两方面因素影响，一是现 货情绪影响，华北地区农户及贸易商出粮意愿增加，前期看涨情绪有所收敛，昨日全国玉米均价为 2868 元/吨，较上周五涨 1 元/吨，此外，小麦拍卖新规则落地，饲料企业谷物替代玉米 比例持续增加，都对前期利多情绪有打压，二是 CBOT 玉米价格的回落，南美天气有所好转以 及大豆期价的大幅回落带动 CBOT 玉米高位回调，短期来看，市场多空博弈加剧，玉米期价进入高位震荡。中期来看，南美天气干扰并未结束，再加上与大豆争地效应对价格的支撑仍在， CBOT 玉米上涨预期暂未改变，再加上玉米市场整体缺口预期不变，虽然其他谷物替代以及进口玉米增加等使得年度缺口预期有所收敛，但是暂不能看到缺口的消失，中期期价上涨预期仍 然不变。操作方面建议等待做多机会为主。

淀粉   玉米淀粉 05 合约日内跟随玉米高位震荡。现货情况来看，原料端多头情绪有所降 温，企业挺价意愿减弱，昨日全国玉米淀粉价格指数为 3692 元/吨，较上周五 3695 元/吨，跌 3 元/吨，近期现货持续高价的情况下，下游需求回落也比较明显。短期来看，原料对价格的影响超过需求对价格的影响，原料高位震荡或带动淀粉高位震荡。中期来看，供应端面临玉米粮 源偏紧所导致的下滑预期，需求端面临价格上升的竞争优势下滑所形成的下滑预期，整体表现为需求对于原料成本价格上涨的敏感度测试，考虑玉米淀粉的需求增长有限，淀粉价格上涨幅度或小于玉米上涨幅度

纸浆   纸浆继续震荡上行，主力合约再探前高，现货报价跟随盘面，下游正常补库，银星参考报价在6100元之上，阔叶浆报价在4900元之上。成品纸方面，生活用纸价格较为坚挺，文化纸和白卡纸据悉仍有涨价函发出，终端需求持稳，但临近春节且受疫情影响，补库较为谨慎。上期所纸浆注册仓单环比增加1010吨至84389吨，正逐步回到上市来高位水平。12月针叶浆进口量78.7万吨，环比减少2%同比增加10.6%，累计进口量同比减少0.6%，针叶浆供应压力不大，阔叶浆进口增幅较大，因此在海外需求恢复的背景之下，针叶将计划新增产能较少，因此可能会使今年国内进口维持低位，而机制纸产量则同比维持高位，因此对针叶浆而言，后期需要关注浆厂即期利润大幅增加后，是否会引发供给上升。短期，盘面以预期博弈为主，春节临近成交逐步清淡，因此纸浆期货更多要关注市场整体情绪，相对看好全年纸浆价格，主力合约支撑6000-6100元，逢低多配。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注