股指   上周五晚间，美国股市涨跌互相，道指下跌、纳指上涨，标普500指数小幅下跌0.3%。欧洲股市多有回落。A50指数也微跌0.06%。美元指数上涨，人民币汇率走低。消息面上看，海外疫情继续扩散，日本死亡人数创新高，美国传染病专家继续批评政府防疫措施。但目前海外疫情对金融市场和经济的影响有限。国内方面，卫健委再强调春节期间人员回乡要求，限制措施收紧对服务业不利。深圳继续要求加强购房资格审查和，“房住不炒”仍严格执行。数据显示四季度公募基金盈利超8000亿元，全年累计超2万亿。一项调查显示，市场情绪依然乐观。短期来看，市场偏震荡走势已消化基本面变动，仍维持震荡偏多走势。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数周内继续震荡上涨，并刷新2015年来最高位。周线主要技术指标变动不一，多数在高位并继续上升，下一个压力位在3684点中期压力，短线支撑仍位于3550点上方，以及3500点至3587点的支撑带，中线支撑位于3414点缺口和附近上行趋势线重合位置，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   上周国债期货震荡走高，国内经济数据兑现，对阶段性债市意味着利空出尽，叠加央行连续大额逆回购投放提振市场信心,现券市场国债活跃券收益率普遍回落，且短端下行幅度仍高于长端，说明当前市场仍受政策预期以及资金面驱动。在2020年经济数据收官的情况下，市场关注点集中于2021年经济表现，虽然1-2季度在基数效应影响下，同比数据仍将大幅提升，但边际改善的斜率在放缓，经济条件对利率债的压力反而在不断减轻。近期债市短期行情主要博弈政策导向及资金面波动，尤其是“不急转弯”定位下政策的宽松程度。从央行操作来看，在货币市场资金利率快速上行并重回政策利率上方后，上周央行公开市场结束资金“滴灌”状态，重启大额资金投放，当周共开展了6140亿元逆回购操作，净投放5980亿元。从近期央行公开市场操作行为的特点和变化来看，虽然政策不希望短端资金面过于宽松，但同时也不希望资金利率过快上行，公开市场操作的核心还是让市场利率围绕政策利率波动，不出现较大的偏离。总体来看，我们继续看好阶段性债市表现，一是国内宏观经济数据公布完毕，鉴于部分经济数据1-2月份合并发布，市场将迎来较长时间的数据真空期。二是年初利率债发行融资规模较小，而市场配置需求旺盛，供需矛盾缓解的情况下，市场存在提前抢跑的可能。三是货币政策保持了较强的灵活性，市场对资金面的预期更加稳定，春节前流动性得到保证。因此我们继续看好年初债市表现。
股票期权  上周，沪深300指数涨2.05%，收于5569.78。50ETF涨0.74%，收于3.833。沪市300ETF涨2.04%，收于5.565。深市300ETF涨1.95%，收于5.543。
上周，上证指数累计涨1.13%，深证成指涨3.97%；创业板指大涨逾8%，创半年来最大周涨幅。周五北向资金全天实际净卖出20.2亿元，终结连续12日净买入。1月22日，在岸人民币兑美元16:30收报6.4777，较上一交易日跌134个基点。当日人民币兑美元中间价报6.4617，调升79个基点，一周累计调升16个基点。央行周五进行20亿元人民币七天期逆回购操作（逆回购到期总量20亿） ，中国央行公开市场一周净投放5980亿元人民币，创近八个月单周新高。货币政策维持稳中偏宽松格局，人民币维持升值趋势，中长期仍然维持上行趋势，股指料仍有一定上行空间，但临近春节，获利盘回吐导致盘面压力较大，较高的估值亦恐仍将限制指数走势，股市短期料维持偏强震荡格局，中期仍需关注央行动态及人民币走势。
期权方面，期权波动率短期回升，短期维持25%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权，或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权卖出1月认购期权5.75或6.0。

商品期权  拜登公布抗疫方案，将签署更多有关于新冠疫情的行政命令，并向两党议员游说1.9万亿美元刺激计划，但目前共和党人兴趣低下。目前全球疫情形势十分严峻，虽然当前已有多种疫苗上市，但辉瑞疫苗负面消息不断，给接种速度和民众接种意愿带来挑战。另外，即使疫苗取得重大效果，全球经济复苏也不可能一蹴而就。因此，宽松的货币政策或将延续。最后重点关注月底美元指数走势，此前美国财政部长耶伦支持出台更多财政刺激措施，重申“市场决定汇率”。近期美元走出“头肩底”，若后续美元反弹至92附近。美元指数或在民主党时期迎来反转。国内春节临近，年末资金开始逐步兑现利润，近期不少商品出现较大回踩。投资者要注意风险。

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