拜登政府经济蓝图：大规模基建和财政刺激可期 但增税改革落地时间存疑

财联社（上海，编辑 史正丞）讯，北京时间1月21日凌晨，美国第46任总统拜登在数万军警拱卫下顺利完成宣誓就职仪式，为充满动荡的美国政坛翻开了崭新一页。然而，仍处于波峰的疫情、低收入人群失业率高企、高度撕裂的民众基础都将是民主党新政府需要马上着手解决的问题。

简而言之，在华盛顿打拼半个世纪的拜登在经济领域秉承了诸多民主党，尤其是奥巴马政府时期的政策。

除了提高最低工资标准和提高医保覆盖率外，屡次被提及的清洁能源和基建投资政策更值得投资者长期关注。

经济政策简述：1.9万亿美元刺激对抗“K型复苏”

作为美国总统上任后的第一件大事，推进1.9万亿美元财政刺激方案也是拜登新政府就任后头一个月最重要的政策。拜登在此前的讲话中曾表示，疫情期间前1%的富人财富增长高达1.5万亿美元，几乎是底层50%人口同期财富增量总和的四倍。同样在上周，美联储理事布雷纳德也表示，虽然目前美国统计失业率已经从14.7%的峰值下降至6.7%，但最底层劳动者的失业率仍可能高达20%。

拜登应对这一问题的方式颇为直接：重视打击疫情的同时继续撒钱。1400美元的直接现金支票、提高联邦最低工资水平至15美元/小时、400美元/周的联邦失业补助......近万亿的直接援助项目叠加疫苗和公共卫生拨款、重启学校资金和遭到共和党强烈反对的地方政府补助，主要的政策目标是为了实现拜登上任一百天后“重启大部分学校和注射1亿剂疫苗”的承诺。

原美联储主席耶伦被任命为新财长，就足以显露拜登政策的风向了。嘉盛集团分析师 JOE PERRY指出，拜登是否具体说明他所认为的、支援经济所必要的刺激金额是多少并不重要，因为他已经通过选择耶伦出任财长的举动做出了表态。

他认为，“耶伦在担任美联储主席期间，一直倾向于通过解决失业问题来激励经济增长而非着力抗击通胀。市场期待着她贯彻这样的鸽派立场。立场鸽派的财长加上温和的美联储，等于性能优异的印钞机。”

此外在“竞争激烈但变化不大”的医保领域，拜登也将会在奥巴马医改的基础上进行改进，虽然特朗普政府时期曾去除了不购买医保的罚款，但拜登本身也不支持片面的“全民医保”。拜登团队此前曾提出将促使公营医保计划与私营企业竞争，在平抑保费的同时起到推广医保的作用。

更值得投资者关注的是，拜登也准备通过类似于“医保谈判”的方式降低药价，以解决美国“医疗费用高、健康水平位列发达国家末位”的情况。相关举措料将对医药企业的营收产生负面影响。

税务政策：明确加税预期 落地时间不明

作为资本市场较为担心的拜登新政府政策，研究机构Tax Policy Center测算出若拜登税改政策落地，未来十年内美国政府将增加四万亿美元的税收。拜登曾表示美国收入前20%的家庭会承担93%的加税负担，其中前1%收入家庭将支付近四分之三的加税额。

其中，提高企业收入税最高一档税率至28%，对大型企业施加15%的最低营收应税率标准和征收海外机构利润税都将会对一众大型上市公司（尤其是FAANMG等跨国巨头）的实际税率造成影响。

不过这一政策最大的不确定性在于推出的时机，19日耶伦在国会财长任命听证会上曾表示“不会追求在疫情期间增税”。考虑到执政党大概率会在中期选举丢掉部分国会席位，从而失去多数党地位，美国经济从疫情冲击下复苏至2022年国会改选前并没有给拜登留下太多时间加税。

“美国制造”政策

在上周发布于个人网站的文章中，拜登曾提议投资7000亿美元用于增强美国制造业和技术优势。其中包含联邦政府采购4000亿美元的美国本土商品和服务，以及在全国范围内投资3000亿美元用于电动车、轻质材料、5G、人工智能等领域的研发。

拜登同时承诺会在税务政策方面作出协调变动，后续将调整特朗普时期鼓励公司将岗位外包至其他国家的税收政策，还会要求公司在削减本地岗位并外包后返还政府投资和税收优惠。

基建和气候变化应对政策

在上周公布1.9万亿美元财政刺激方案时，拜登也表示将会在未来数周内公布另外一份与基建、制造业相关的经济刺激计划，旨在“创造数百万个额外的高薪工作”和“应对气候危机”等目的。

根据拜登团队官网1月发布的一篇有关基建的文章中显示，拜登希望推出一项10年1.3万亿美元的基建法案。其中包含在他上任第一年花费500亿美元修复道路、高速公路和桥梁；200亿美元用于建设偏远地区宽带基础设施；10年累积4000亿美元用于清洁能源研究和创新；5年投入50亿美元用于电动车电池技术等。

拜登同时表示支持“绿色新政”（Green New Deal），并将在上任后重返《巴黎气候协定》，确保美国到2035年拥有无碳污染的电力部门、并且不迟于2050年实现碳中和目标。此外，拜登还计划在司法部内创立与环境与气候司法相关的部门。同时为了实现创造大量就业的目标，美国政府还将向新基础设施、公共交通、清洁电力、电动汽车行业、住宅及农业等领域进行投资。根据此前的测算，光是拜登的四年任期内，气候相关的花销或将高达2万亿美元。

在拜登上任第一天签署的17份行政令中，就包括重返《巴黎气候协定》。

在资源政策方面，拜登虽然并不会禁止水力压裂法（采油），但将停止发放联邦土地和近海开采石油、天然气的新许可证。同步会堵塞废弃的石油和天然气井，和回收并恢复以前的采矿场。

振兴中产阶级

振兴中产阶级并使其更具种族包容性是拜登竞选活动时屡次提及的政策，与另一党内竞选人桑德斯不同的是，拜登并不反对超级大富翁。在2018年出席布鲁金斯学会的演讲中，拜登曾表示“那500个亿万富翁并不是造成今日困局的原因，那些处于金字塔尖的人并不等同于坏人。”

根据皮尤研究中心的研究，到2018年为止美国中产阶级规模约占总人口的52%。统计方法为美国成年人收入按家庭收入调整后位于全国收入中位数三分之二至两倍水平，当时这一范围是三口之家年收入在4.85万至14.55万美元之间。随着收入分配的分化加剧，美国中产阶级尚未恢复至2007年的前高。

整体而言，拜登新政府的思路是通过大规模基建投资推动美国中产阶级的竞争力。通过创造大量工作岗位扩充中产规模，并提出了投资交通运输基建减少职工通勤时间、投资内陆水道物流和港口基建、教育现代化改革、加速电动化交通转型等施政目标。

非常有趣的是，拜登特意在政策目标最后强调，大规模的基建投资并不会像以往那样成为富人的奖励，将通过确保超级富豪和公司支付其应有的份额来支付国家的基础设施费用。