股指   隔夜市场方面，美国股市上涨，标普500指数上涨0.81%。欧洲市场则多有小幅回落。A50指数微跌0.02%。美元指数回落，人民币汇率走升。消息面上看，拜登将于1月20日正式宣誓就任美国总统，其提名的内阁官员暗示新政府不会立即改变特朗普政府的强硬对华政策。耶伦在参议院听证会上敦促刺激经济并提及研究50年期国债。海外消息面变动对市场影响有限。国内方面，今日是LPR调整的时间窗口，但预计维持利率不变。此外，近期ETF以及其他基金热卖，新入场基金和资金量较大，料将对市场形成支撑。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数日内回落，主要技术指标多数下行，继续关注3500点至3587点一线的支撑，3622点附近为短线压力，下一个中期压力位在3684点，目前距离3400点支撑较远，短线可关注3550点支撑，上行趋势线附近的3419点缺口也有一定支撑，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   昨日国债期货全面上涨，央行连续大额逆回购投放提振市场信心，现券市场国债活跃券收益率普遍下行3bp左右，近期短端下行幅度仍高于长端，说明当前市场仍受政策预期以及资金面驱动。本周2020年国内经济数据兑现，市场关注点集中于2021年经济表现，虽然1-2季度在基数效应影响下，同比数据将大幅提升，但边际改善的斜率在放缓，经济条件对利率债的压力反而在不断减轻。当前市场博弈的核心仍然在于政策，尤其是“不急转弯”定位下政策的宽松程度，从近期央行公开市场操作行为的特点和变化来看，虽然政策不希望短端资金面过于宽松，但同时也不希望资金利率过快上行，公开市场操作的核心还是让市场利率围绕政策利率波动，不出现较大的偏离，另外中长期资金的投放仍然得到保证，一方面能够缓解商业银行负债短缺的难题，同时支持金融机构服务实体经济。鉴于2021年财政赤字率以及政府债券发行规模预计将出现一定下降，市场供给与配置矛盾减轻，利率债市场利多因素逐步体现。因此，继续维持对阶段性国债期货的乐观判断，交易上可继续逢低买入。
股票期权  21日，沪深300指数涨1.62%，收于5564.97。50ETF涨1.05%，收于3.840。沪市300ETF涨1.72%，收于5.562。深市300ETF涨1.72%，收于5.545。
周四（1月21日），A股单边上行，伴随着量能放大。两市成交额再超万亿，近14个交易日12次破万亿。北向资金实际净买入超50亿元，连续12日净买入。在岸人民币兑美元1月21日16:30收盘报6.4643，较上一交易日上涨33点。上周央行公开市场操作屡屡出现“地板量”，引发市场对流动性收紧的担忧。因此近期Shibor持续走高，而本周开始央行则连续开展大额逆回购操作，投放规模创最近多个月新高，用以对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕。可见央行仍一如既往地维持着流动性平稳，风向不会突然转变。货币政策维持稳中偏宽松格局，人民币维持升值趋势，中长期仍然维持上行趋势，股指料仍有一定上行空间，但临近春节，获利盘回吐导致盘面压力较大，较高的估值亦恐仍将限制指数走势，股市短期料维持偏强震荡格局，中期仍需关注央行动态及人民币走势。
期权方面，期权波动率短期回升，短期维持25%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权，或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权卖出1月认购期权5.75或6.0。

商品期权  拜登公布抗疫计划，将签署更多有关于新冠疫情的行政命令，并向两党议员游说1.9万亿美元刺激计划，但目前共和党人兴趣低下。目前全球疫情形势十分严峻，虽然当前已有多种疫苗上市，但辉瑞疫苗负面消息不断，给接种速度和民众接种意愿带来挑战。另外，即使疫苗取得重大效果，全球经济复苏也不可能一蹴而就。因此，宽松的货币政策或将延续。最后重点关注月底美元指数走势，此前美国财政部长耶伦支持出台更多财政刺激措施，重申“市场决定汇率”。近期美元走出“头肩底”，若后续美元反弹至92附近。美元指数或在民主党时期迎来反转。国内春节临近，年末资金开始逐步兑现利润，近期不少商品出现较大回踩。投资者要注意风险。

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