股指   隔夜市场方面，美股再度大涨，多个指数刷新历史高点，标普500指数手收涨1.39%。欧洲股市也多有走高。A50指数上涨0.27%。美元指数震荡，人民币汇率小幅升值。消息面上看，拜登宣誓就任美国总统，预计当日将签署政令推翻前政府部分政策。美国总统成功换届后，新一轮刺激政策也呼之欲出，对外盘是持续利好，对国内股指也有间接带动作用。此外，日本和欧洲央行今日决策，预计维持利率不变。国内方面，国务院总理表示，将保持对经济的必要支持。消息称上海准备收紧一手房购买规定以给楼市降温。短期来看，利好消息和外盘变动能支持市场继续强势。长期来看，经济基本面正在发生微妙变化，上行斜率即将放慢，政策转向和海外风险仍需要关注，虽对市场支持力下降，但方向暂时仍是利多。技术面上看，上证指数震荡小幅走升，主要技术指标变动不一，短线支撑仍位于3550点上方，以及3500点至3587点一线的支撑带，目前距离3400点支撑较远，上行趋势线附近的3419点缺口也是重要支撑位，3622点附近为短线压力，下一个中期压力位在3684点，中期走向继续看多。长线来看，上行的格局不变，继续维持宽幅震荡、底部逐渐抬升的观点，2700点和4500点附近分别是长线支撑和压力。
国债   央行资金投放提振市场情绪，国债期货三品种全线反弹，短债表现好于长债，现券市场国债活跃券收益率普遍下行，5年以下品种下行幅度达到3BP以上，长端下行幅度较小。从债市近期主要驱动逻辑来看，由于经济预期清晰，市场短期行情主要博弈政策导向及资金面波动。由于上周央行公开市场连续地量操作，引发市场对于政策边际收紧的担忧，货币市场资金利率快速回升至政策利率上方，国债期货短期调整，且收益率曲线呈现平坦化表现。本周以来央行公开市场操作逐步加码，昨日更是开展2800亿元7天期逆回购操作，对冲20亿元逆回购到期，净投放2780亿元。公开市场操作放量有效改善了市场的悲观预期，虽然当日货币市场资金面仍然偏紧，主要期限资金利率继续回升，但国债期货明显反弹。预计近期央行将继续加大投放规模以对冲税期、基金申购以及春节前的资金压力。债券市场仍可乐观对待，在经济复苏斜率放缓以及政策不急转向的情况下，配置需求将继续驱动阶段性行情。
股票期权  20日，沪深300指数涨0.72%，收于5476.43。50ETF涨0.08%，收于3.800。沪市300ETF涨0.55%，收于5.468。深市300ETF涨0.57%，收于5.451。 周三（1月20日），沪指全天震荡攀升，创业板指大涨，题材股表现活跃，权重股相对低迷。两市成交额超9000亿元，较上日略有缩量；北向资金实际净买入超30亿元。北向资金全天实际净买入33.94亿元，其中沪股通净卖出13.57亿元，深股通净买入47.52亿元。离岸人民币兑美元升穿6.47，日内涨0.17%。1月20日，为对冲税期高峰等因素的影响，维护银行体系流动性合理充裕，央行以利率招标方式开展了2800亿元7天逆回购操作，中标利率为2.20%，实现2780亿净投放。市场流动性合理充裕，中长期利率已有明显下降。货币政策维持稳中偏宽松格局，人民币短期走弱，但中长期仍然维持上行趋势，股指料仍有一定上行空间，但临近春节，获利盘回吐导致盘面压力较大，较高的估值亦恐仍将限制指数走势，股市短期料维持偏强震荡格局，中期仍需关注央行动态及人民币走势。 期权方面，期权波动率短期回升，短期维持25%水平，短期波动率升至高位，投资者短期可卖出认购期权，或者卖出跨式策略做空波动率。推荐策略：沪深300ETF期权卖出1月认购期权5.75或6.0。

商品期权  拜登正式平稳入驻白宫，签署17条行政法令，推翻特朗普此前备受争议的政策。特朗普发表演讲，表示将会以某种形势回归。中国宣布对严重侵害中国主权利益的美国政客蓬佩奥等28人实施制裁，这些人及其家属被禁止入境中国，他们及其关联企业、机构也被限制与中国打交道、做生意。在疫情方面，全球疫情形势仍十分严峻。虽然当前已有多种疫苗上市，但辉瑞疫苗负面消息不断，给接种速度和民众接种意愿带来挑战。另外，即使疫苗取得重大效果，全球经济复苏也不可能一蹴而就，贫富差距拉大，底层群众消费乏力，高层通胀、底层通缩或将持续很长一段时间。因此，宽松的货币政策或将延续。最后重点关注月底美元指数走势，此前美国财政部长耶伦支持出台更多财政刺激措施，重申“市场决定汇率”。近期美元走出“头肩底”，若后续美元反弹至92附近。美元指数或民主党时期迎来反转。国内春节临近，年末资金开始逐步兑现利润，近期不少商品出现较大回踩。投资者要注意风险。

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